Mario Draghi dio un gran discurso a los Lincei . Tema: la deuda. "El costo de elegir tener una recesión en lugar de una depresión ha sido la deuda" y "seguirá aumentando" [sic]. De hecho, "Italia no dudó en hacer pleno uso de todos los fondos puestos a disposición por la UE, tanto en subvenciones como en préstamos".
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De acuerdo, Mario. Admitido y no concedido. Pero la mayor deuda debe financiarse. Y tú, ¿cómo lo financias?
¿Emitiendo BTP? No tanto: "Durante la crisis de 2011: la deuda pública de algunos países como Italia no era considerada segura por los inversores, justo cuando el gobierno necesitaba emitirla para responder a la crisis … un círculo vicioso … donde la falta de seguridad en la deuda pública generó aumentos en las tasas de interés, lo que indujo a los gobiernos a implementar políticas restrictivas en un intento de ganar credibilidad, el crecimiento se vio afectado, la credibilidad de estos países disminuyó aún más, las tasas continuaron subiendo. Todos recordamos bastante bien ese período ”. Sí, Mario, lo recordamos.
¿Recurriendo al BCE? Pues sí pero, oficialmente, sólo mientras "la inflación a medio plazo siga siendo muy inferior a su objetivo principal". Agrega que, "hasta la fecha, la tasa de inflación dentro de la zona euro sigue siendo baja y requiere una política monetaria acomodaticia". Sin embargo, "en el futuro, estas circunstancias podrían no repetirse, si las expectativas de inflación superaran permanentemente el objetivo legal del BCE". Entonces, oficialmente la respuesta de Draghi sería: no .
¿Haciendo crecer el PIB? Sí: “Tenemos que crecer más de lo que se estima hoy. También para contener el aumento de la deuda. Si llevamos la tasa de crecimiento estructural de la economía más allá de lo que teníamos antes de la crisis de salud, podremos aumentar los ingresos fiscales lo suficiente para compensar el aumento de la deuda que emitimos durante la pandemia … estos no solo son deseables, sino objetivos alcanzables ". . Este crecimiento del PIB sería el contenido de la promesa de la "disminución gradual de la relación deuda / producto interno bruto, necesaria en el mediano plazo para reducir la fragilidad de una sobreexposición", que ya había esbozado en el G7 y en Barcelona .
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De acuerdo, Mario. Admitido y no concedido. Pero, ¿cómo logras que volvamos a crecer?
"Reactivación de la productividad". Aquí las cosas se complican, porque la productividad es la relación entre el valor de los bienes producidos y las horas necesarias para producirlos: por lo tanto, para aumentar la productividad se puede: subir los precios o despedir personal. Draghi responde con un circunloquio: "el aumento de la productividad se traduce en la implementación de nuestro programa de reforma", el legendario Fondo de Recuperación . Ah (!) ¿En qué sentido?
“Ya aprobamos simplificaciones administrativas importantes, iniciamos la reforma de la Administración Pública, de contratación en el sector público, reformamos el Ministerio de Medio Ambiente, transformándolo en Ministerio de Transición Ecológica y, ampliándolo, construimos el Ministerio de Innovación Tecnológica y Transición Digital … Los próximos pasos son la reforma de la justicia civil, la competencia, la contratación … Finalmente, debemos mejorar la participación en el mercado laboral de jóvenes y mujeres ”. Ah Mario, ¿qué haces cojonà?
Y aquí arranca la vena lírica: “sin embargo, en este punto, tenemos que levantar un momento la mirada desde el horizonte de la macroeconomía”… nos parecía… “para reflexionar sobre la profunda transformación que nuestra sociedad se prepara para afrontar. . La transición energética, la conciencia de la importancia de la investigación y el camino que conducirá a las generaciones futuras hacia los objetivos de 2030 y, posteriormente, de 2050 ”. Es decir, tendremos la productividad que nos permitirá el crecimiento que nos permitirá financiar la deuda, gracias a… la descarbonización (!).
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Consternados, buscamos signos de claridad en la entrevista difundida por el ministro Franco : “pueblo, planeta y prosperidad. No podemos promover la prosperidad compartida para todos sin cuidar nuestro planeta… Ahora se reconoce que el cambio climático y la degradación ambiental tienen un fuerte impacto en el desempeño de la economía ”; "Informes corporativos sobre temas de sostenibilidad"; "Subir impuestos sobre el uso de energía". Esto es justo cuando Bruselas se prepara para imponer un impuesto, no solo al diesel consumido por camioneros y agricultores, sino también a las calderas privadas en los edificios; así como en bienes importados de fuera de la UE (aunque aquí se esperan represalias feroces del resto del mundo).
De repente, queda claro cómo diablos Draghi quiere "relanzar la productividad": elevando los precios.
El ministro admite: sí, esto "probablemente conducirá a una inflación subyacente más alta". De hecho, a Fubini que se preocupa por las familias, “que van a tener que pagar un precio de la luz más alto que el de hoy”, el ministro responde: “bueno, depende del punto de partida”… es decir, antani . No sin especificar: "debemos vigilar cuidadosamente la evolución de los salarios" … es decir, se aumenta todo menos los salarios. De hecho, hemos visto que Draghi quiere “mejorar la participación en el mercado laboral de jóvenes y mujeres”, es decir, presionar al máximo los salarios… a la baja.
¿Qué pasa si las familias y los trabajadores se cabrean? No hay problema , Lagarde responde: "Después de aceptar duras restricciones para combatir la pandemia, el 70 por ciento de los europeos está ahora a favor de medidas gubernamentales más duras para combatir el cambio climático" [sic]. Ovejas al matadero.
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Programa Vaste , habría dicho De Gaulle. Pero el diablo a veces se olvida de los párpados. Y, entonces, el Grande debe hacer algunas aclaraciones al Lincei Draghi.
En primer lugar, presenta el siguiente escenario de riesgo sobre las tasas BTP: “una tasa de interés prudencialmente alta, igual al 2,5 por ciento”. Francamente ridículo para alguien que, en el mismo discurso, mencionó el 2011 dos veces, cuando las tasas de BTP superaron el 7 por ciento. No puede dejar de ver que el buen Weidmann, el gran titular del Bundesbank, dice y repite todos los días que el PEPP debe acabar con el fin de las medidas para contener la pandemia. Entonces, pensar que los constantes rumores de un nuevo encierro italiano entre finales de verano y otoño son útiles para esto, es una lástima pero quizás puedas adivinar.
En segundo lugar, el citado Lagarde ve que el dinero del Fondo de Recuperación no será suficiente para hacer el trabajo del BCE cuando el BCE haya dejado de comprar BTP y OAT. Por lo tanto, "debemos combinar el Fondo de Recuperación con lo que he llamado una unión de mercados de capital verde , un mercado de capital europeo verdaderamente verde que trasciende las fronteras nacionales". Como si la Gran Madama confundiera los mercados financieros con románticas señoritas de un apéndice.
En tercer lugar, Draghi, incluso después de haber convencido increíblemente a los mercados financieros de la validez de sus tesis, se da cuenta de que también debe obtener el consentimiento de la UE. Que, de lo contrario, lo bloquearía con el Pacto de Estabilidad y el Pacto Fiscal . En el caso, vuelve a evocar el fantasma de 2011: "la deuda también puede dividirnos, si plantea el espectro del riesgo moral y la transferencia presupuestaria, como sucedió después de la crisis financiera". Y luego, en el Lincei, el nuestro vuelve a parlotear sobre reformar estas reglas (Franco también "tiene fe"). Independientemente del Nein que le llovió, desde el presidente del Eurogrupo sherpas Tuomas Saarenheimo hasta el programa electoral de la CDU / CSU (y como ya hemos visto en el Atlántico ) .
En resumen, uno tiene la clara sensación de que Draghi sabe bien que está balbuceando tonterías. Y que él y Lagarde están bastante desesperados.
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PD: Mientras tanto, en silencio, los alemanes volvieron al trabajo para quitarle a Draghi también una segunda alternativa, que Draghi no quiere pero que siempre es la favorita de los Piddinis (ver Reichlin en Harvard o Bastasin en La Repubblica ): la apelación a la Mes. El jueves 1 de julio, el presidente federal Steinmeier suspendió la promulgación de la ratificación del Nuevo Tratado MEDE . Esto a petición del legendario Tribunal Constitucional de Karlsruhe, que debe discutir un recurso interpuesto por siete parlamentarios del FDP (el partido liberal, probable socio mayoritario del próximo gobierno alemán), destinado a hacer tan cruel el recurso al Mes que posiblemente podría asustar incluso a un fanático de Piddino.
Por no hablar de que el propio Tribunal se prepara para disparar y disparar contra la UE, en el contexto de un procedimiento de infracción abierto por esta última contra Alemania tras la sentencia anterior sobre adquisiciones del BCE, que conocemos bien .
El post Armas contundentes y polvos húmedos: es por eso que el discurso de Draghi a los Lincei no es convincente apareció primero en Atlantico Quotidiano .
Esta es una traducción automática de una publicación publicada en Atlantico Quotidiano en la URL http://www.atlanticoquotidiano.it/quotidiano/armi-spuntate-e-polveri-bagnate-ecco-perche-il-discorso-di-draghi-ai-lincei-non-convince/ el Sat, 03 Jul 2021 04:00:00 +0000.