La guerra fría con China en la que se verá inmersa la administración de Biden, quiera o no, coincidirá con una autoreforma del capitalismo estadounidense que tomará prestados muchos de sus elementos de China. El análisis de Alessandro Fugnoli, estratega jefe de los fondos Kairos
Cuando Franklin Delano Roosevelt se convirtió en presidente de los Estados Unidos, el primer paso que dio en la política internacional fue el reconocimiento de la Unión Soviética. Corría el año 1933, las heridas de la Gran Depresión aún estaban frescas y la industria y las finanzas esperaban que el deshielo diplomático abriera las puertas al mercado ruso, que en ese momento parecía estar expandiéndose gracias a la política de industrialización forzada marcada. de los planes quinquenales.
Roosevelt tenía una buena opinión de la Unión Soviética, en particular del concepto de economía planificada, y con el New Deal intentó crear un capitalismo con algunas características de socialismo (gran gobierno, impuestos altamente progresivos, regulación capilar de la economía con prioridad a empleo, apoyo a los sindicatos). A cambio de estas atenciones, la Unión Soviética asumió compromisos que ciertamente no eran gravosos, como garantizar la libertad religiosa de los estadounidenses en Rusia y limitar el apoyo a las organizaciones revolucionarias estadounidenses.
La relación entre Roosevelt y Stalin fue muy buena durante la Segunda Guerra Mundial y hay quienes sostienen que si Roosevelt no hubiera fallecido prematuramente en 1945, habría seguido siendo bueno después. En realidad, como Mary Glantz documentó en su libro (FDR y la Unión Soviética, 2005), justo cuando Roosevelt y Stalin comenzaron a dialogar en la primera mitad de la década de 1930, el estado profundo estadounidense remaba en contra y preparaba el terreno para el futuro. guerra Fría. Cuando Truman asumió la presidencia, las posiciones antisoviéticas prevalecieron claramente y se convirtieron en doctrina oficial en las décadas siguientes.
Dicho esto, ni Truman, un demócrata, ni Eisenhower, un republicano, jamás pensaron en acompañar el inicio de la Guerra Fría con el desmantelamiento del New Deal. Eisenhower no tocó ni un ápice del estado de bienestar y criticó de palabra al gran gobierno, pero de hecho él mismo era director cuando lanzó el gran programa público de construcción acelerada de la red de carreteras estadounidense. En definitiva, la guerra fría contra la Unión Soviética coincidió sin demasiados problemas con la adopción estructural por parte de América de los elementos políticos e ideológicos del adversario.
Algo similar te viene a la mente cuando escuchas a Russell Napier parodiando la doctrina de la China posmaoísta (socialismo con características chinas) y hablando del capitalismo con características chinas para describir el Occidente de la próxima década. En otras palabras, la guerra fría con China en la que se verá inmersa la administración de Biden, quiera o no, coincidirá con una autoreforma del capitalismo que tomará prestados muchos de sus elementos de China. Piense en el gran gobierno, la política ultrarrígida sobre clima y tecnología, la reregulación, la fusión entre los bancos centrales y los gobiernos, la defensa de los campeones nacionales y el abandono de la competencia, la represión financiera, el control de la curva de rendimiento, los bancos como sucursales del banco central encargadas de distribuir préstamos con garantía pública, el uso de las bolsas de valores como herramientas de política monetaria y el uso de finanzas y ahorros para objetivos de política industrial.
Además, el New Deal de la década de 1930 y el Green New Deal del mañana tienen en común el hecho de que son medidas vigorosamente reflacionarias que siguen a fases de deflación en las que el capitalismo floreció primero exuberantemente, pero luego se marchitó. En este sentido, los Biden y Yellens del mañana pueden parecer muy diferentes a los ojos contemporáneos de los Trump y Mnuchin de ayer, pero en realidad están aún más lejos de los Clinton y Rubin de los noventa, los que desregularon las finanzas, llevaron el presupuesto. superávit público y profesaba la fortaleza del dólar. Visto de cerca, Biden es un re-globalizador, visto desde la distancia es un reflacionario como y más que Trump.
¿Cómo deberían comportarse los que invierten en este nuevo mundo? No hay muchas alternativas, tienes que seguir la corriente. Invierte como te dicen, advierte Chris Potts, o serás expropiado (por inflación, rendimientos reales negativos, reglas e impuestos, ed ). Entonces bolso (y créditos), con un color verde fuerte.
Al igual que en China, permanecerán abiertos dos espacios alternativos. La primera es la de burbujas limitadas bursátiles, con el regulador que dirige el índice general y lo empuja hacia los objetivos deseados (ver ayer el Powell bendiciendo el nivel alcanzado por los activos financieros) y algunas áreas de juego en la pequeña y mediana tecnología. Shenzhen o Silicon Valley donde se puede especular sin límites. El segundo espacio es la oposición de Su Majestad constituida en China por quienes compran casas como refugio y en el resto del mundo por quienes compran oro y bitcoins. Oposición porque quienes la ejercen proclaman desconfianza hacia la inflación y la bolsa. Por su majestad, esta oposición, porque quienes compran casas chinas, oro y bitcoins en realidad están participando en la gran fiesta de la reflación, la misma en la que participan las bolsas de valores.
Llegando a corto plazo, la gran final de 2020 y el inicio de 2021 se vislumbran como el choque entre vacunas y reflación por un lado y, por otro, la triste realidad de la pandemia y su cola que se avecina aún más venenosa para Enero y febrero. No olvidemos que el final del año y enero, para los mercados, son la época de la esperanza que, como la nieve, cubre toda duda y toda fealdad.
Aquellos que tienen dólares por razones de diversificación estructural deberían dedicarlos a la parte más agresiva de la cartera, acciones estadounidenses de beta alta, bonos emergentes, créditos de alto rendimiento. También se deben considerar las monedas locales de aquellos países emergentes (incluida China) que tradicionalmente giran alrededor del dólar y que en esta etapa se están apreciando frente a la moneda estadounidense.
Esta es una traducción automática de una publicación publicada en StartMag en la URL https://www.startmag.it/mondo/perche-leconomia-usa-cerchera-di-copiare-un-po-il-dirigismo-della-cina/ el Sun, 10 Jan 2021 06:41:21 +0000.