Mes que pasa, teoría económica de moda en el BCE. Ayer en el Financial Times, Isabel Schnabel, la ejecutiva del BCE responsable de las operaciones de mercado, dijo que la transición planificada de los combustibles fósiles a una economía más verde y baja en carbono “plantea riesgos alcistas medibles para nuestra proyección de referencia de ‘inflación a mediano plazo’”.
Después de que la economía se recuperara del impacto de la pandemia de coronavirus, un fuerte aumento en los precios de la energía llevó la inflación al 5% en diciembre, un récord para la eurozona. Un efecto que, sin embargo, debería estar destinado a desaparecer cuando la situación de la oferta se haya adaptado a la demanda post covid. Lástima que la propia Schnabel se retracte un poco de esta declaración, afirmando que el efecto puede no desaparecer tan rápido.
"Hay casos en los que los bancos centrales tendrán que romper con el consenso predominante de que la política monetaria debe mirar a través del aumento de los precios de la energía para garantizar la estabilidad de los precios en el mediano plazo", dijo Schnabel… Me surge una pregunta banal: ¿qué significa? Que los precios no bajen y la inflación, de ser temporal, se estabilice.
Los precios de la energía en los 19 países que comparten el euro aumentaron un 26 % en diciembre con respecto al año anterior, cerca del máximo histórico establecido el mes anterior. Los precios del gas natural alcanzaron máximos históricos en la región el año pasado, elevando los precios de la electricidad al por mayor a 196 € por megavatio-hora en noviembre, casi cuadruplicando los niveles promedio previos a la pandemia, dijo el ejecutivo del BCE.
"Mientras que en el pasado los precios de la energía a menudo han caído tan rápido como han subido, la necesidad de intensificar la lucha contra el cambio climático puede significar que los precios de los combustibles fósiles ahora no solo tendrán que permanecer altos, sino que también seguirán aumentando. son alcanzar los objetivos del acuerdo climático de París”, dijo Schnabel.
El profesor de economía alemán, que se unió al directorio del BCE hace dos años, se ha convertido en el crítico más acérrimo entre sus altos ejecutivos de su vasto programa de compra de bonos, que ha adquirido 4,7 billones de euros desde que comenzó hace siete años.
Lo bonito es que Schnabel, sin embargo, había expresado una idea muy diferente, a saber, que la inflación se debía a la política monetaria expansiva del BCE, es decir, al QE llevado a cabo también a través del famoso programa PEPP, una compra pandémica de una eurozona. bono del gobierno. , hasta 17800 millones de euros. Un programa que, siendo inflacionario, según Schnabel y los alemanes y nórdicos en general, hubo que reducirlo poco a poco, reduciéndolo de 90 a 20.000 millones de euros en octubre.
La Fed y el BoE han iniciado, incluso de forma mucho más contundente, una reducción de la política expansiva, pero no afrontan el problema que plantea la UE al BCE, que es una política de energía verde mal planteada que ha llevado a una costos de energía de explosión y por lo tanto la inflación. Schnabel teme que las altas expectativas inflacionarias puedan hacer que los salarios suban de manera descontrolada, alimentando la inflación, o que hagan lo mismo con las excesivas ayudas a las familias pobres (que, evidentemente, en su opinión, están mejor pasando frío) . Sin embargo, espera tener que intervenir, en estos dos casos, para calmar la inflación. Veremos cómo.
Philip Lane, economista jefe del BCE, parece estar en desacuerdo. Dijo el viernes a la emisora irlandesa RTE que si bien el aumento de los precios de la energía es "una gran preocupación", ha habido "menos ventajas" este año y confiaba en que "la oferta cambiará, las presiones deberían relajarse en general este año".
Los Schnabel, o más bien LE Schnabel, no se dan por vencidos: una política restrictiva debe ser, y también las subidas de tipos de interés. En el caso de que la inflación se deba al aumento de los costos de la energía, para evitar que suban los salarios y esto alimente la inflación ya desencadenada por los costos del petróleo. De esta manera, el economista alemán pone los costos energéticos más altos para las políticas verdes completamente sobre los hombros de las clases más débiles, quienes verán reducido drásticamente su poder adquisitivo.Como parecía en octubre, entonces ¿por qué no deberíamos invitar a los países a gastar más? de lo contrario, existiría el "Moral Hazzard", el "Moral Risk" (después de todo, para los alemanes todos somos ladrones y mandolinistas en el área mediterránea), manteniendo así los diferenciales de crecimiento y empleo entre los distintos países. De hecho haciéndolos inamovibles. Entonces, el ex Schnabel piensa que las altas tasas de interés, menos crecimiento y más pobreza crean energía verde, el segundo simplemente no quiere que los países reduzcan sus diferenciales de empleo, incluso si luego les hablará sobre las "Reformas", que básicamente no reforman nada.
Al final, la moraleja siempre será esta: los ciudadanos del área mediterránea pagarán la austeridad de los alemanes, pero si les dices se enfadan.
Gracias a nuestro canal de Telegram puedes mantenerte actualizado sobre la publicación de nuevos artículos de Escenarios Económicos.
El artículo Las dos caras de Schnabel (alemán en el BCE) sobre la inflación, que en cualquier caso conduce a la pobreza, proviene de ScenariEconomici.it .
Esta es una traducción automática de una publicación publicada en Scenari economici en la URL https://scenarieconomici.it/le-due-facce-della-schnabel-tedesca-nella-bce-sullinflazione-che-comunque-conducono-alla-poverta/ el Tue, 11 Jan 2022 08:00:47 +0000.