El Banco Central Europeo mantendrá las tasas de interés actuales el jueves, dada la desaceleración de la actividad económica más rápida de lo esperado en toda la zona del euro. Los consumidores de la región están mostrando moderación en el gasto a medida que la inflación devora su ingreso disponible y el sector manufacturero ha mostrado una tendencia a la baja desde aproximadamente mediados de 2022.
Si bien la teoría económica implicaría que estos dos factores deberían ejercer presión a la baja sobre la inflación, todavía hay un debate en curso dentro de los confines de la institución de Frankfurt sobre si este escenario realmente se materializará.
El Banco Central Europeo se prepara para una pausa agresiva
Paul Hollingsworth, economista jefe de BNP Paribas, señaló en una nota de investigación reciente que existe un debate en curso entre quienes apoyan una posición moderada y quienes son más agresivos dentro del Banco Central Europeo . Los moderados sostienen que un crecimiento más débil conducirá en última instancia a una inflación más baja, mientras que los halcones creen que parte de la debilidad del crecimiento se debe a problemas de oferta más que de demanda. En consecuencia, es posible que las presiones sobre los precios no respondan tan bien a un crecimiento más débil como normalmente se espera.
Aunque la inflación general de agosto superó ligeramente las expectativas con un 5,3%, la inflación subyacente, que excluye la energía y los alimentos y es monitoreada de cerca por el BCE para determinar las tendencias subyacentes de los precios, también está en línea con las expectativas con un 5,3%, frente al 5,5% del mes anterior. .
Los operadores aumentaron sus apuestas a que el Banco Central Europeo implemente un aumento de las tasas de interés de un cuarto de punto, impulsados por las crecientes preocupaciones sobre una inflación persistentemente alta en la región. Los mercados monetarios indican ahora una probabilidad del 70% de que el banco central suba las tasas el jueves, en comparación con una probabilidad del 20% a principios de mes. Este cambio en las expectativas se produce tras la noticia de que las nuevas previsiones económicas del BCE proyectarán una inflación superior al 3% para 2024, lo que refuerza los argumentos a favor de un mayor ajuste.
Pooja Kumra, estratega senior de tasas europeas de Toronto-Dominion Bank, señaló que este desarrollo ha aumentado significativamente la probabilidad de un aumento de tasas en el corto plazo, especialmente en el segmento del mercado a corto plazo, donde anteriormente había una sensación de complacencia. sobre la posibilidad de que no se produzca ningún aumento de tipos. Ella espera una decisión cerrada, pero en última instancia espera que el BCE mantenga las tasas estables.
Mark Wall, observador del BCE del Deutsche Bank, señaló en una nota de investigación que, dados los datos recientes, es probable que el personal revise a la baja las perspectivas de crecimiento a corto plazo. También destacó que unas condiciones financieras más estrictas y un ritmo de crecimiento más lento darán como resultado un nivel más bajo de inflación subyacente al final del período previsto.
Las perspectivas económicas siguen siendo muy inciertas , como subrayó la presidenta Christine Lagarde en su discurso en Jackson Hole, la conferencia anual de la Reserva Federal. En los últimos años se han producido numerosos shocks que han tenido impactos duraderos en el sistema económico y la transmisión de la política monetaria.
Lagarde dijo que necesitamos tener una visión del futuro y actuar con visión de futuro. Esto pone de relieve los desafíos que enfrentan los bancos centrales al tomar decisiones de política en un entorno económico cambiante e incierto.
La producción industrial de la eurozona cayó más de lo esperado
En un nuevo indicio de una desaceleración en la eurozona, la producción industrial cayó en julio más pronunciadamente de lo esperado inicialmente. Según datos publicados por la agencia de estadísticas de la Unión Europea, Eurostat, la producción total cayó un 1,1% en comparación con junio, una caída más pronunciada que la caída del 0,8% que esperaban los economistas.
En comparación con el mismo mes del año anterior, la producción de julio cayó un 2,2%, nuevamente una caída más pronunciada que la caída del 0,5% que esperaban los economistas. Vale la pena señalar que la producción de junio, inicialmente estimada en un aumento del 0,5%, se revisó posteriormente a la baja hasta un aumento del 0,4%.
Esta caída de la producción se produce después de un período de lento crecimiento económico de abril a junio, en el que el producto interno bruto (PIB) de la eurozona se expandió sólo un 0,1% en el trimestre, según datos revisados publicados por Eurostat la semana pasada.
Los datos también revelan una demanda débil tanto en el sector industrial como en el consumo de los hogares en julio. La producción de bienes de capital, incluida la maquinaria, cayó significativamente un 2,7% desde junio. Además, la producción de bienes de consumo duradero disminuyó un 2,2%. Por el contrario, la producción de energía experimentó un aumento del 1,6%.