Objetivos industriales y escenarios entre tecnología y finanzas para Apple tras la presentación del iPhone 15. Análisis de Walid Koudmani, analista jefe de mercado de Xtb, y Eryk Szmyd, analista de mercados financieros de Xtb (fintech internacional que cotiza en la Bolsa de Varsovia)
Han pasado casi 16 años desde el legendario lanzamiento del primer iPhone, que conmocionó al mundo en junio de 2007 al provocar un frenesí de compras de productos Apple. A lo largo de este tiempo, el gigante de Silicon Valley ha disfrutado de un crecimiento casi exponencial en las ventas de sus productos estrella, seguido de ingresos y márgenes récord y cientos de miles de millones de dólares en recompras de acciones .
Sin embargo, el lanzamiento ayer del nuevo iPhone 15 no trajo otra revolución tecnológica. Los cambios respecto a la versión anterior del 'teléfono Apple' parecen más estéticos que revolucionarios.
Además, el nuevo Apple Watch no ha revolucionado el mundo de las nuevas tecnologías, a pesar de algunas características "gadget". Además, el lanzamiento del nuevo iPhone se produjo en un momento en que la economía global se tambalea al borde de la recesión, en una era de tensas relaciones entre Washington y Beijing.
¿Será el lanzamiento del nuevo modelo otro éxito comercial para la empresa? ¿O tal vez una señal que muestre a Wall Street el punto de inflexión? Después de todo, si algo no puede durar para siempre, tarde o temprano tiene que terminar.
¿TURBULENCIA A LA VISTA?
El hecho es que Apple combina (o ha combinado) medidas de una empresa en crecimiento (aumento dinámico de ventas, ganancias) y "valor" ("calidad" fundamental, ventajas competitivas). El valor fundamental de la marca Apple en su conjunto queda subrayado por el hecho de que sus acciones representan más de la mitad de la cartera del vehículo de inversión de Berkshire Hathaway, Warren Buffett. Un amplio foso comercial y una expansión constante de la participación de mercado (con la adquisición de clientes “leales” en el camino) han convertido a Apple en un negocio en crecimiento, incluso en tiempos de alta inflación. Gestión inteligente, programas de recompra de acciones y multiplicadores crecientes: en una palabra, la empresa ha "mandado" calidad y excelentes resultados. La fabricación “barata” en Asia apoyó sus márgenes netos. El software iOS se ha convertido para muchos en el punto de referencia en términos de intuición y calidad (aunque decir que ha superado a su rival Android parece subjetivo).
Con la situación general, el mercado, que lleva más de una década sorprendido positivamente, está firmemente convencido de que este crecimiento continuará durante mucho tiempo. Quizás incluso para siempre. Junto a estas expectativas, las acciones del gigante californiano han aumentado. ¿Es realmente tan obvio? Sería un error subestimar a competidores como Samsung. Además, poner el listón cada vez más alto para Apple, después de un crecimiento tan impresionante y de sucesivos lanzamientos de productos cada vez más “emocionantes”, crea posibilidades de decepción. Parece justo comparar el increíble período de crecimiento de la empresa, que duró varios años, con una carrera de obstáculos, en la que un atleta supera un obstáculo tras otro, pero con cada obstáculo posterior pierde un poco de fuerza, lo que se hace cada vez más evidente.
UNA COMBINACIÓN DE FACTORES NEGATIVOS
Parece que si el impulso de las ventas del iPhone alguna vez cae de manera alarmante, el entorno macroeconómico actual parece ser la "mejor oportunidad" para ello. De hecho, según la Reserva Federal, el patrimonio neto de los hogares estadounidenses se encuentra ahora en un nivel récord de casi 155 billones de dólares. Además (a pesar de la desaceleración económica en China), el desempleo no es un problema para la empresa: en la mayoría de las principales economías es muy bajo. Pero la pregunta es: ¿persistirá el consumo en su nivel actual?
Sin embargo, es precisamente esta situación macro la que probablemente cambie en los próximos meses a medida que los bancos centrales reduzcan la inflación, suprimiendo el crecimiento económico. Parece que un golpe más duro al mercado laboral y al crecimiento salarial es más una cuestión de oportunidad y escala. ¿Cómo afrontará Apple esta situación? Éste no es el único problema y es sólo la punta del iceberg económico. Las altas tasas de interés significan créditos más caros y pagos más elevados. Hasta ahora, una parte considerable de los productos de la empresa se han adquirido mediante diversas formas de crédito. Además, la crisis crediticia de los bancos (un nivel más alto para los prestatarios) y el problema de las familias muy endeudadas que solicitan préstamos en un momento en que los tipos de interés eran cercanos a cero… También afectarán probablemente a la dinámica de las ventas. A esto se suman cuestiones geopolíticas.
Las fuertes fricciones entre Estados Unidos y China siguen siendo evidentes y, en cierto sentido, las dos partes están tratando de romper el hilo de la interdependencia, lo que podría permitirles una escalada aún mayor. Apple está soportando la peor parte de un traslado gradual de la producción de China a los países vecinos de Asia. Los reguladores chinos poco antes del lanzamiento del iPhone prohibieron el uso de teléfonos Apple por parte de funcionarios gubernamentales. Morgan Stanley estima que la prohibición significará una reducción de los ingresos de alrededor del 4% este año. China representa alrededor del 20% del mercado de Apple, pero la pregunta es más bien… ¿se ampliará de alguna manera la prohibición china? La guerra comercial es otra razón por la que Apple se encuentra en una encrucijada. Este riesgo no fue evidente en los doce años anteriores de operación de la empresa.
¿SEÑALES DE ADVERTENCIA?
Parece que ya hemos visto el preludio de esta historia en los resultados del segundo trimestre, que, a pesar del impresionante beneficio neto, indican que la demanda de "Apple" ya no es tan viva; las menores ventas afectaron especialmente al iPad o al Macbook. Por supuesto, los servicios de alto margen de Apple (TV, Pago, etc.) están funcionando muy bien, pero recordemos… Su potencial de crecimiento está algo limitado por las ventas de dispositivos, principalmente iPhones. Por tanto, la demanda del iPhone parece ser una especie de base para un mayor crecimiento. Si no crece, o las medidas resultan muy insatisfactorias, el mercado puede empezar a ver a Apple como una empresa que ha tenido sus mejores "5 minutos". Al fin y al cabo, la historia conoce muchos casos de grandes empresas que han llegado a ciertos límites. También cabe mencionar el caso de empresas como Xerox y Polaroid, que en su momento de apogeo también estaban "condenadas al crecimiento".
En julio, el conglomerado de lujo más grande del mundo, LVMH, advirtió que la demanda de productos de lujo en Estados Unidos había comenzado a caer bruscamente. Por supuesto, Apple no es una marca de lujo, pero en el mundo de la tecnología sin duda se considera como tal. Por tanto, la advertencia de LVMH parece seria, aunque su impacto directo en los resultados de Apple este trimestre es incierto. Sin embargo, estacionalmente, el tercer trimestre (cuarto trimestre según las métricas fiscales de la compañía) a menudo ha demostrado ser el más débil, y tras el lanzamiento del iPhone, el precio de las acciones de Apple al cierre del trimestre resultó ser un 75% más bajo de casos. Según Counterpoint Research, los envíos mundiales de teléfonos inteligentes en el segundo trimestre ascendieron a 294,5 millones, frente a los 268 millones del primer trimestre. Apple ha resistido mejor a la competencia. Los envíos de iPhone ascendieron a 45,3 millones frente a los 46,5 millones anteriores (pero sigue siendo una cifra inferior).
EL PENDULO DE MANZANA
Los factores positivos que impulsaron las ventas y el crecimiento empresarial de Apple parecen estar desapareciendo gradualmente. Sin embargo, debemos recordar que la situación del mercado está influenciada por una multitud de factores, incluidos los aleatorios, y es muy difícil estimar con precisión el futuro. Puede que no sepamos dónde estará el futuro, pero deberíamos intentar determinar dónde estamos. De momento, Apple no parece sobrevalorada y la empresa está lejos de una “valoración loca” como la de Nvidia u otras empresas tecnológicas. Sin embargo, es difícil argumentar que la valoración actual representa un "margen de seguridad" en caso de una recesión, lo que podría traer cambios potencialmente dramáticos en la cantidad de dispositivos vendidos. Por supuesto, el crecimiento de Apple no se puede descartar, los alcistas esperan con impaciencia el lanzamiento de VR Vision Pro, que podría "revitalizar" el mercado de la realidad virtual. Además, un mayor desarrollo de la inteligencia artificial, si se traduce en nuevas funciones de “Siri”, podría interesar al mercado.
Los principales cambios introducidos en el nuevo modelo de iPhone se refieren a la conectividad USB-C, la cámara (aunque la foto del modo nocturno en la presentación generó polémica: la calidad era cuestionable), el procesador A17 y las características de las versiones Pro más potentes. ¿Aumentará las ventas la función “chasquear los dedos” para comprobar el pulso con el Apple Watch de próxima generación? ¿Las capacidades de juego de los nuevos iPhone mejorarán lo suficiente las ventas? Lo más probable es que, independientemente del clima económico, la propia empresa de Apple se defienda. Incluso si su crecimiento se desacelera o retrocede. La pregunta es: ¿qué pasará con la valoración bursátil, que está influenciada principalmente por factores como la psicología: la codicia y el miedo? Aquí las dudas aumentan.
Los mercados acogieron claramente el evento de Apple sin fuegos artificiales: esta vez no se habla de un avance tecnológico. Tras la presentación del iPhone 15, las acciones de Apple en el Nasdaq Exchange cayeron casi un 1,5%.
Esta es una traducción automática de una publicación publicada en StartMag en la URL https://www.startmag.it/economia/sara-davvero-un-successo-liphone-15-per-apple/ el Wed, 13 Sep 2023 14:04:52 +0000.