Contra todo pronóstico, los precios del petróleo y el gas se mantienen relativamente bajos. La OPEP+ no parece haber tenido éxito en su intento de estimular la subida de los barriles. La profundización de The Economist
En los meses posteriores a la invasión rusa de Ucrania, cualquier indicio de malas noticias hizo que los precios de la energía se dispararan hasta la estratosfera. Cuando un incendio cierra una planta de gas estadounidense, ataca las terminales petroleras francesas obstruidas, Rusia exige que Europa pague el combustible en rublos, o el clima parece más inclemente de lo habitual, los mercados se enfurecen. Desde enero, sin embargo, las cosas han sido diferentes. El Brent, el petróleo de referencia mundial, ronda los 75 dólares el barril, frente a los 120 dólares de hace un año; En Europa, los precios del gas, a 35 euros (38 dólares) por megavatio-hora (mWh), son un 88 % más bajos que su punto máximo en agosto.
No es que las noticias se hayan vuelto repentinamente más favorables. La Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) y sus aliados han anunciado enormes recortes de producción. En Estados Unidos, la cantidad de plataformas de petróleo y gas ha disminuido durante siete semanas seguidas a medida que los productores responden a los escasos pagos que se ofrecen. Varias plantas de gas noruegas, ahora vitales para Europa, están bajo mantenimiento prolongado. Holanda está cerrando el yacimiento de gas más grande de Europa. Sin embargo, cualquier repunte de precios se desvanece rápidamente. ¿Qué está manteniendo los precios bajos?
¿La demanda mantiene bajos los precios del petróleo?
La decepción de la pregunta puede ser parte de la respuesta. Las expectativas de crecimiento económico mundial se han reducido en los últimos meses. La quiebra de varios bancos en la primavera hizo temer una recesión inminente en Estados Unidos. En Europa, la inflación está golpeando a los consumidores. En ambos países, el impacto de las subidas de tipos de interés aún no se ha dejado sentir. Mientras tanto, en China, la recuperación post-covid está demostrando ser mucho más débil de lo esperado. El crecimiento anémico, a su vez, está frenando la demanda de combustible.
Sin embargo, en una inspección más cercana, la historia de la pregunta no es del todo convincente. A pesar de la decepcionante recuperación, China consumió 16 millones de barriles por día (b/d) de crudo en abril, un récord. La recuperación del transporte por carretera, el turismo y los viajes después del sombrío período Covid Zero significa que se está utilizando más diésel, gasolina y combustible para aviones. En Estados Unidos, la caída del 30% en los precios de la gasolina en comparación con hace un año es un buen augurio para la temporada de verano. En Asia y Europa, se espera que persistan las altas temperaturas, lo que generará una mayor demanda de generación de energía a gas para refrigeración.
Una explicación más convincente se encuentra en el lado de la oferta. Los últimos dos años de altos precios han impulsado la producción fuera de la OPEP, que ahora está comenzando. El petróleo fluye desde la cuenca del Atlántico, gracias a una combinación de pozos convencionales (en Brasil y Guyana) y producción de esquisto bituminoso y arenas bituminosas (en América, Argentina y Canadá). Noruega también está bombeando más. JPMorgan Chase estima que la producción fuera de la OPEP aumentará en 2,2 millones de b/d en 2023.
En teoría, esto debería equilibrarse con los recortes de producción anunciados en abril por los principales miembros de la OPEP (en 1,2 millones de b/d) y Rusia (en 500.000 b/d), a los que Arabia Saudita agregó otro millón de b/d en junio. Sin embargo, la producción de estos países no ha caído tanto como se prometió, y otros países de la OPEP están aumentando las exportaciones. Los de Venezuela van en aumento, gracias a las inversiones del gigante estadounidense Chevron. Los de Irán están en su punto más alto desde 2018, cuando Estados Unidos impuso nuevas sanciones. De hecho, una quinta parte del petróleo del mundo ahora proviene de países occidentales bajo embargo, que venden con descuento y, por lo tanto, ayudan a bajar los precios.
La situación de los gases
En cuanto al gas, la situación del suministro es más complicada: el principal gasoducto ruso que lleva gas a Europa permanece cerrado. Pero Freeport LNG, una instalación que maneja una quinta parte de las exportaciones de gas natural licuado de Estados Unidos y que resultó dañada en una explosión el año pasado, está nuevamente en funcionamiento. Otras exportaciones rusas a Europa continental continúan. Los flujos noruegos se reanudarán por completo a mediados de julio. Lo que es más importante, las existencias existentes en Europa son grandes. Las instalaciones de almacenamiento del bloque están llenas en un 73%, frente al 53% de hace un año, y están en camino de cumplir su objetivo del 90% para diciembre. Incluso los países asiáticos ricos, como Japón y Corea del Sur, tienen mucha gasolina.
Cuando la inflación se disparó y las tasas de interés se mantuvieron bajas, las materias primas, en particular el petróleo crudo, proporcionaron una cobertura atractiva contra el aumento de los precios, lo que hizo que los precios subieran gracias a la afluencia de inversores. Ahora que los especuladores esperan que la inflación baje, el atractivo ha disminuido, al igual que el aumento de las tasas hace que los activos más seguros, como el efectivo y los bonos, sean más atractivos. Como resultado, el posicionamiento especulativo neto (el equilibrio entre las apuestas largas y cortas realizadas por los apostadores en los mercados de futuros del petróleo) se desplomó. Las tasas más altas también aumentan el costo de oportunidad de mantener inventarios de crudo, por lo que los comerciantes físicos están descargando sus inventarios. El volumen de depósitos flotantes cayó de 80 millones de barriles en enero a 65 millones de barriles en abril, el más bajo desde principios de 2020.
Los precios pueden subir, pero la pesadilla de 2022 no se repetirá
Los precios pueden aumentar durante todo el año. La Agencia Internacional de Energía, un pronosticador oficial, espera que la demanda mundial de petróleo alcance un récord de 102,3 millones de barriles por día en 2023. La oferta de petróleo también alcanzará un récord, pero el pronosticador cree que el mercado tendrá un déficit en la segunda mitad de 2023. una opinión compartida por muchos bancos. A medida que se acerca el invierno, se intensificará la competencia por los cargamentos de GNL entre Asia y Europa. Las tarifas de flete de invierno ya están aumentando en anticipación.
Sin embargo, es poco probable que se repita la pesadilla del año pasado. Muchos analistas esperan que el crudo Brent se mantenga cerca de los 80 dólares el barril y no alcance los tres dígitos. Los mercados de futuros de gas en Asia y Europa apuntan a un aumento del 30 % con respecto a los niveles actuales para el otoño, en lugar de algo más extremo. Los mercados de materias primas se han adaptado en los últimos 12 meses. Ahora se necesita más que una pizca de malas noticias para que los precios se disparen.
(Extracto del comunicado de prensa de eprcommunication)
Esta es una traducción automática de una publicación publicada en StartMag en la URL https://www.startmag.it/energia/prezzi-petrolio-gas-bassi-perche/ el Sun, 25 Jun 2023 05:14:16 +0000.