El mercado de bonos gubernamentales de Rusia, el principal sistema mediante el cual el Ministerio de Finanzas toma dinero prestado para cubrir déficits presupuestarios, se ha visto afectado por una ola de ventas de pánico.
El índice de precios de los bonos de préstamos federales (OFZ) (RGBI) ha caído casi continuamente durante tres meses y el jueves cayó a 121,3 puntos, el nivel más bajo desde abril del año pasado. Después de cerrar en números rojos durante 13 de las últimas 14 semanas, el mercado ha experimentado su período de caída más largo desde finales de 2014.
“El debilitamiento del rublo continúa ejerciendo presión sobre los precios del OFZ”: reduce el rendimiento real de los bonos y también promete una aceleración de la inflación y, como consecuencia, un nuevo aumento del tipo de interés del Banco Central, señala el analista del BCS Dmitry Babin .
A principios de 2023 parecía que el mercado de bonos del Estado ruso estaba casi completamente normalizado y esta situación continuó durante el primer trimestre. Probablemente las acciones del Banco Central, combinadas con las expectativas de una salida de la situación de guerra, alimentaron la esperanza de que el asunto podría concluirse y que por tanto no era necesario intervenir. Desde finales de abril la situación ha cambiado, primero lentamente y ahora más rápidamente.
El mercado OFZ "está entrando en pánico", dice Andrey Khokhrin, director general de la compañía de inversión Ivolga Capital: el gobierno concede préstamos cada vez con más renuencia y cada vez más caros. Cuanto más bajo es el precio de los bonos, mayor es su rendimiento, lo que significa que el Ministerio de Finanzas tiene que pedir prestado cada vez más para el presupuesto. Si a principios de 2021 el gobierno ruso podía pedir prestado rublos a 10 años al 6-7% anual, el otoño pasado al 10% anual, ahora los tipos de mercado han alcanzado el 11,5%.
Anteriormente, los fondos extranjeros poseían decenas de miles de millones de dólares en bonos rusos, pero después de la imposición de sanciones el flujo de inversión cayó a cero. Según el Banco Central, en julio casi el 90% de todos los valores colocados por el Ministerio de Finanzas fueron comprados por un pequeño círculo de bancos más grandes, principalmente de propiedad estatal.
La situación podría resolverse fácilmente con un aumento de las exportaciones de energía y materias primas, pero esto requeriría una normalización de la situación internacional. Una alternativa sería buscar ayuda de quienes tienen abundantes fondos. los países del Golfo. Este camino sería más fácilmente viable, pero aún tendría sus costos económicos y políticos.
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