La zona del euro tiene un problema estructural importante: desde el final de la gran crisis financiera y de la deuda no ha sido capaz de reconstruir un nivel de inversión comparable con el período anterior. Esto es fácilmente comprensible leyendo este gráfico publicado por el economista Philipp Heimberger y que analiza la tendencia de las inversiones europeas a lo largo del tiempo:
Ni siquiera el tipo "Cueste lo que cueste" y los tipos negativos, si bien ayudaron, fueron suficientes para que la inversión volviera a los niveles anteriores a la crisis financiera. Evidentemente, algo salió mal y todavía no funciona hoy. Además, estas inversiones fueron parcialmente absorbidas por las burbujas inmobiliarias nórdica, alemana y holandesa, por lo que resultaron poco productivas y corrían el riesgo de convertirse en "malas inversiones" en un entorno de tipos de interés al alza.
Ahora la subida de los tipos de interés empieza a pesar mucho en el coste de la deuda en los principales países de la UE, como se puede ver en el siguiente gráfico:
Con estos costos de financiamiento, la tendencia de las inversiones fijas solo puede disminuir, especialmente en la locomotora europea, Alemania, que es golpeada más sensiblemente por este fenómeno de aumento de costos. Sin duda, esto reducirá el crecimiento de los precios inmobiliarios en Alemania, pero, como puede ver en el gráfico de la derecha, también hará que la financiación sea muy cara para las empresas.
Al final, el euro y la UE se mostraron incapaces de proteger el crecimiento de las economías europeas a largo plazo, especialmente después de un shock financiero, revelando una debilidad conceptual y estructural que aún es difícil de superar.
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