BCE: ajuste moderado del ritmo del Pepp, las decisiones importantes en diciembre. El comentario de Antonio Cesarano, estratega global en jefe de Intermonte
Los siguientes son los puntos principales de la reunión del BCE de ayer :
- Revisión al alza de las estimaciones de crecimiento e inflación, especialmente 2021 y 2022
- Reducción "moderada" en el ritmo de compras de Pepp (para el cuarto trimestre) en comparación con el segundo y tercer trimestre, cuando el BCE en cambio había acelerado
- Decisión unánime sobre el tema Pepp
- Decisión que debe entenderse como una recalibración y no como una puesta a punto. Lagarde declaró literalmente: "La dama no está disminuyendo", parafraseando la famosa frase de Thatcher de 1980 "La dama no es para girar" (no estoy invirtiendo el curso).
- No hay discusión sobre cómo cambiar el conjunto de herramientas de política monetaria, posponiendo todo para la reunión del 16 de diciembre.
- La inflación aún se define como transitoria.
Sobre este punto, cuando se le preguntó si el BCE estaba observando el marcado aumento de las expectativas de inflación del mercado (5y5y extraídas de los precios de los swaps de inflación), Lagarde respondió que se monitorean junto con un vasto conjunto de datos que por el momento no despiertan preocupación en inflación, aunque prestando atención a los riesgos, en particular los de traducir el aumento de los precios al consumidor en un marcado aumento de los salarios.
En este sentido, Lagarde recordó el enfoque en el resultado de las negociaciones relacionadas durante el otoño
EN RESUMEN
Ayer el BCE solo hizo un pequeño ajuste al ritmo del Pepp, sin trastocar el plan de compras de momento hasta fin de año, posponiendo las decisiones más importantes a la reunión del 16 de diciembre, continuando considerando transitoria la fase inflacionaria, atribuyendo a cuatro factores principales:
- Subida del precio del petróleo
- El IVA alemán restablecido al nivel ordinario
- Efecto de comparación por el aplazamiento de las rebajas de verano en 2020
- Cuellos de botella en la cadena de suministro
Por lo tanto, se evitó la temida caída abrupta en el ritmo de reducción de las compras de Pepp (por una minoría del consenso) y, en consecuencia, el diferencial italiano toma aliento, volviendo más cerca del extremo bajo del rango de 100 / 110pb.
El foco, por tanto, se desplaza gradualmente hacia los próximos datos sobre la inflación del euro (1 de octubre), así como hacia la marcha de las negociaciones salariales en otoño, antes de la citada reunión del BCE de diciembre.
Esta es una traducción automática de una publicación publicada en StartMag en la URL https://www.startmag.it/economia/che-cosa-non-ha-deciso-la-bce/ el Fri, 10 Sep 2021 05:24:09 +0000.