El artículo de Mario Lettieri y Paolo Raimondi
Aquí están de nuevo. Las tres hermanas del rating vuelven a hacerse oír con sus boletines superficiales sobre la economía y la política italiana. La primera es la agencia Moody's y las otras dos, Standard & Poor's y Fitch.
Todos sabemos que Italia tiene una elevada deuda pública. Así como sabemos de los demás problemas de carácter político y económico. Por supuesto, también conocemos los aspectos positivos de Italia, incluida la propensión al ahorro, la capacidad empresarial, su excelencia en los campos de la ciencia, la tecnología y la cultura en general. Cosas que obviamente son descuidadas por los críticos.
Moody's repite las mismas viejas letanías de los últimos años. Por ejemplo, habrá un debilitamiento de las perspectivas de crecimiento si no se implementan las reformas, hoy también las previstas por el PNR. Entonces, que las incertidumbres geopolíticas y la crisis energética son un agravante de la situación económica y social lo saben todos los italianos que pagan las facturas de la luz, el gas y el aumento del coste de la vida.
La agencia "nos otorga" una calificación de Baa3 con perspectiva negativa. Esto significa que Italia se encuentra en el último escalón del grado de inversión (nivel de fiabilidad de la inversión). En esta etapa, los bonos a largo plazo están sujetos a un riesgo crediticio moderado, con características especulativas. Debajo de este escalón está el grado de no inversión, donde los riesgos son más altos, más bajos y más bajos hasta el umbral del verdadero fracaso.
Es intolerable que sus valoraciones de los estados sean esencialmente de naturaleza política. Sin embargo, cuando se permitieron cuestionar la fiabilidad de los bonos del Tesoro de EE. UU., recibieron una fuerte bofetada en la cara de la entonces administración Obama y optaron por el silencio. No para Europa.
Sus calificaciones tienen importantes consecuencias para las finanzas y economías nacionales. Por ejemplo, muchas instituciones financieras privadas, como las compañías de seguros y los fondos de pensiones, no pueden comprar ni mantener en el balance un bono del gobierno con calificación BBB.
Más grave aún, los estados y los gobiernos no podrían comprometer estos BBB para obtener crédito, por ejemplo, del Banco Central Europeo. Esto está contenido en una directiva del propio BCE.
Una vez más nos preguntamos el por qué de tanto masoquismo por parte de Europa y sus gobiernos. El presidente del consejo de ministros, Mario Draghi, conoce este problema mejor que nadie, habiendo sido durante mucho tiempo presidente del BCE. Incluso había planteado dudas sobre su fiabilidad, pero fue en vano.
Por otro lado, la razón de credibilidad se da a la opinión de agencias que jugaron un papel activamente negativo en la gran crisis financiera de 2008. En ese momento, la comisión investigadora del Senado de los EE. UU. había dictaminado que habían sido corresponsables de la crisis, al haber otorgado altísimas calificaciones AAA a valores y derivados financieros que pronto colapsarían.
Las agencias no obtendrían grandes ganancias con los gobiernos. Con las empresas privadas, en cambio, harían muchas. Pero ser capaz de juzgar el comportamiento de los gobiernos y estados les da un poder enorme. Su mercado siempre está prosperando. Moody's controla alrededor del 40%, le sigue con algo menos de S&P y más distante Fitch. No es sorprendente que los ejecutivos de todos los principales bancos estadounidenses e internacionales formen parte de sus juntas directivas y comités de gestión.
Son corporaciones estadounidenses privadas cuyo capital social está controlado por firmas y fondos privados. Para Moody's, el 13,4 está en manos del holding Berkshire Hathway del banquero y especulador Warren Buffet, luego vienen los fondos de inversión Vanguard y Blackrock. Estos dos últimos son también los mayores accionistas, cada uno con más del 8%, de S&P.
Vanguard y Blackrock, junto con el otro fondo SSGA, son las máximas potencias del sector de las llamadas instituciones financieras no bancarias (nbfi), con activos estimados en 14 billones de dólares en 2019 y con importantes inversiones de capital en las principales corporaciones estadounidenses.
Las agencias de calificación han sido objeto de numerosas investigaciones. Pero parecen más deportivos que nunca.
¿Qué les falta a las autoridades europeas para frenar sus incursiones? No nos gustaría que hicieran el papel de los tres monos que no ven, oyen y no hablan.
Esta es una traducción automática de una publicación publicada en StartMag en la URL https://www.startmag.it/economia/tutte-le-fissazioni-di-moodys-sullitalia/ el Sun, 16 Oct 2022 05:31:59 +0000.