Quién y por qué pide la intervención de los bancos centrales, incluidas las turbulencias financieras en el mercado de la energía. El análisis de Giuseppe Liturri
El mercado de precios de la energía continúa experimentando shocks que cuestionan su funcionamiento y requieren la intervención del banco central para proporcionar liquidez a los grandes comerciantes de petróleo y gas que están en problemas. La alarma lanzada esta tarde por el Financial Times que relanzaba los detalles de una carta enviada por la federación europea de comercializadores de energía a las autoridades reguladoras y del mercado no podía ser más clara.
Ante una situación muy tensa en febrero, los movimientos de precios tras los acontecimientos bélicos en Ucrania pusieron definitivamente en picada el mecanismo de funcionamiento de los mercados de las principales materias primas energéticas. Las grandes fluctuaciones de precios obligan a las contrapartes bancarias a solicitar coberturas altas a los comerciantes que desean protegerse de la volatilidad del mercado. Además, si las posiciones de derivados, debido al repunte de los precios, presentan pérdidas superiores a los fondos depositados como garantía, se activa el denominado “margin call”, es decir, la solicitud de integración de dichos fondos, de lo contrario la posición de pérdidas estar cerrado. Todo ello está provocando una fuerte necesidad de liquidez por parte de los operadores que operan en la comercialización de materias primas que, a través de la voz de su órgano de representación, incluso están reclamando la intervención de los bancos centrales con líneas de liquidez de emergencia.
El uso de instrumentos financieros (derivados) para cubrir el riesgo de precio es un elemento esencial para el correcto funcionamiento de esos mercados y su indisponibilidad o costo excesivo es simplemente insostenible. ¿Las consecuencias? La petrolera estatal uruguaya recibió solo cuatro ofertas en la última subasta de crudo, cuando suelen llegar al menos quince. El mercado se está estancando.
Esta alarma sigue a la lanzada ayer mismo por la principal compañía eléctrica alemana (RWE), recogida también por el diario London City. RWE advierte muy claramente que la interrupción de los flujos de suministro de petróleo y gas desde Rusia, de la que Alemania depende para cerca del 50% de sus necesidades, desencadenaría "consecuencias inimaginables" en detrimento tanto de los hogares como de las empresas. La prolongación de esta interrupción provocaría daños a largo plazo en plantas industriales y pequeñas y medianas empresas. La compañía dijo que estaba lista para reiniciar plantas a carbón para una potencia de 3,5 GW. Cabe destacar que el flujo de petróleo y gas aún es estable, pero los riesgos de contrasanciones por parte de Moscú hacen que este canal de suministro sea muy riesgoso, especialmente considerando los tiempos relativamente largos asociados con la activación de las fuentes de energía renovable.
Como veis, dos gravísimas señales de alarma que vuelven a plantear el tema de la temeridad y la irresponsabilidad con la que se puso en marcha la transición en la UE el pasado mes de julio (con el Green New Deal y el programa de la Comisión "Fit for 55") desde la fósil a las fuentes de energía renovables. La consecuencia fue la de un desequilibrio estructural de los mercados de todas las materias primas involucradas en los cambios que, a su vez, se injertó en los desequilibrios de las cadenas productivas sacudidas por la crisis de la pandemia.
A finales de febrero, la trágica escalada del conflicto ruso-ucraniano no ha hecho sino culminar lo que tiene todas las credenciales para definirse como una tormenta perfecta y si, desde las columnas del Financial Times , se llega a invocar la intervención de los bancos centrales evitar un “ momento Lehman” significa que las olas de la tormenta son realmente altas.
Esta es una traducción automática de una publicación publicada en StartMag en la URL https://www.startmag.it/energia/vi-racconto-il-momento-lehman-nel-mercato-dellenergia/ el Wed, 16 Mar 2022 16:38:07 +0000.