¿Por qué Mustier dejará Unicredit antes de tiempo? ¿Y quién está presionando para una fusión entre Mps y Unicredit? El comentario de Mario Seminerio, editor del blog Phastidio.net
Finalmente, el sitio de Jean-Pierre Mustier logró su objetivo. El banquero francés deja el liderazgo de Unicredit, a más tardar al final del mandato, en abril del próximo año, pero obviamente antes, si el consejo de administración del banco encuentra la manera de encontrar un jefe de la empresa que se adapte al BCE y al gobierno italiano. en particular a Mef. El objeto de la disputa es la compra de MPS por parte del banco de Piazza Gae Aulenti, para lo que Hacienda prepara una dote muy respetable. Pero de aquí en adelante, es completamente negro.
QUÉ HARÁ MUSTIER
Mustier se marcha oficialmente porque cree que su plan de negocios, Team 2023, ya no cuenta con el apoyo de la junta. De hecho, el francés ha dicho en repetidas ocasiones que no está interesado en MPS y, más en general, en adquisiciones, sino que apunta al crecimiento orgánico, con reparto de dividendos y recompra de acciones propias. ¿Sinceridad? ¿Táctica?
DOSSIER MPS
El expediente MPS sigue siendo problemático. En el contexto del movimiento de agregación de los bancos italianos, el Tesoro debe encontrar un comprador para Siena. El problema es que Siena necesita, antes, una nueva ampliación de capital para tapar el hueco provocado por la escisión de los préstamos morosos vendidos a Amcp, así como la gestión del litigio anormal acumulado hasta ahora y los inevitables despidos posventa.
EL COSTE DEL MONTE
Como ya he tenido la oportunidad de señalar, para los contribuyentes italianos el coste de liquidación de Mps será muy similar al de la disposición de los restos de los dos bancos venecianos que colapsaron hace años, cuya pulpa se vendió a Intesa Sanpaolo. Preguntémonos, pues, con la pregunta retórica habitual, si valió la pena hacer fuego y llamas en Europa para obtener una improbable recapitalización precautoria de Siena, si es que esta es la factura final.
Advertencia: esta es la factura final, pero solo si tenemos suerte. Es decir, si Mps finalmente se asigna a un comprador, y se activará el bendito stop-loss para los contribuyentes italianos. En cambio, la herida puede seguir sangrando y la infección se propaga al comprador. Y aquí llegamos a Unicredit.
LOS SUBUGLES DEL CONSEJO DE UNICREDIT
Quizás el directorio del banco, cuya estructura accionarial lo hace muy similar a una empresa pública, esté realmente descontento con la generación de valor producida hasta ahora por Mustier. Quizás se espera al Godot del matrimonio con otro banco europeo, y el aluvión de la política y los sindicatos italianos ha frenado hasta ahora a los franceses, creando descontento en el consejo.
O en el consejo hay una fuerte representación de sujetos sensibles a las necesidades nacionales y el nombramiento como presidente de Pier Carlo Padoan, artífice de la recapitalización cautelar del MPS, va en esa dirección.
LOS ESCENARIOS DE UNICREDIT
Bueno, ¿y qué? Entonces, supongamos que existe (hay, tenga la seguridad) un plan nacional para Unicredit, destinado a evitar no solo su matrimonio con un gran banco europeo, sino también la separación de las actividades italianas de las europeas, porque se ve como un prodrómico a la retirada de nuestro país. . Por lo tanto, asumimos que este plan nacional contempla el matrimonio con MPS como un primer paso.
LOS PROPÓSITOS DE LAS 5 ESTRELLAS
El problema es que, en la mayoría gubernamental, el M5S ha decidido "tener un banco", haciendo de Monte un banco público mitológico para sumarse a mitad de camino con Popolare Bari y convertirse así en una alegre máquina de guerra de crédito para amigos y conocidos, eso es hacer exactamente lo que los dos bancos han hecho en el pasado, pero esta vez con un sombrero público en lugar de privado. Para la otra mitad del centauro de Siena, se espera que el matrimonio con Amco se convierta en el sistema monatto. Fascinante, ¿no crees?
LOS INTENTOS DE GUALTIERI
Si este es el objetivo de pentastellato, está claro que el intento de Roberto Gualtieri de construir puentes de oro para el comprador de Monte está destinado a encallar, como los créditos. No en vano, los grillini están lanzando enmiendas para limitar el uso de los activos por impuestos diferidos a 500 millones para transformarlos en un crédito fiscal, la dote para Unicredit o quien sea para ello. No solo eso: otra enmienda de cinco estrellas prevé convertir el DTA en capital, para fortalecer el control del estado y recapitalizarlo por la puerta trasera.
EL BUBBONE MPS
Bien, ¿y qué? Entonces, supongamos que Unicredit, después de haber expulsado a los franceses, se convierte en un banco más sensible a las necesidades del sistema italiano y acepta tomar MPS en condiciones menos lamentables (y extraídas). Un esfuerzo patriótico, digamos. Incluso admitiendo que el problema de las disputas legales sigue en pie, así como el de los despidos, y tratando de mantener la calma de los grillini, transformándose quizás en un "banco federal", capaz de dejar autonomía, sillones, asientos plegables y costos de estructura en Siena y alrededores.
QUÉ VA A PASAR'
Ah, lo olvidé: en caso de conversión al patriotismo del sistema, Unicredit podría poner en el cajón las hipótesis de reducción de la fuerza laboral, incluidas las debidas a la rotación fisiológica y la innovación tecnológica. Aquellas que, en los bancos liderados por Italia, se desarrollan con relativa tranquilidad pero que en el caso de Mustier provocan la revuelta de los dirigentes sindicales que amenazan con ir a protestar bajo las ventanas de Emmanuel Macron, en el Elíseo, sin dejar de ser graves.
¿Qué pasaría? Sucedería que veríamos una Unicredit debilitada e infectada por uno de los bubones históricos de este país. Ocurriría que el hilo rojo del deterioro del sistema avanzaría inexorablemente. Ocurriría que, esta vez, dada la coyuntura internacional, Unicredit no podría hacer lo que hizo Alessandro Profumo para gestionar la incorporación de Capitalia, en 2007: generar ganancias y rentabilidades monstruosas explotando la burbuja global y la de Europa del Este en particular, logrando un retorno sobre el capital marciano, de aquellos que luego volvieron a la tierra causando víctimas.
En esta ronda no hay burbujas de crédito con las que absorber presas radiactivas pero políticamente prescindibles en el escenario doméstico, dijo de manera enérgica.
Después de haber expulsado al franzoso y quizás comprado Siena con una generosa participación en el esfuerzo del sistema, creemos que Unicredit podrá disfrutar de una clara y vigorizante mejora de su imagen en la prensa nacional. ¿Quieres poner el beneficio?
El gran misterio sin resolver permanece: pero ¿cómo es que franceses y alemanes suelen hacer un sistema sin dispararse en los pies y otras partes anatómicas, a diferencia de nosotros? Ah, saber.
Esta es una traducción automática de una publicación publicada en StartMag en la URL https://www.startmag.it/economia/vi-racconto-chi-e-come-ha-silurato-mustier-in-unicredit/ el Sat, 05 Dec 2020 05:53:43 +0000.