Los BTP son ciertamente interesantes debido a los tipos de interés que siguen siendo elevados hoy en día y a las perspectivas de recortes por parte del BCE. El análisis de Vincenzo Cuscito, jefe de consultores de inversiones de Italia en Moneyfarm
Para muchos gestores y analistas, 2023 debería haber sido "el año de los bonos", pero, a pesar del final de año positivo, el balance de esta clase de activos no está tan claro.
En el frente de los bonos gubernamentales , en el período comprendido entre el 1 de enero de 2023 y el 14 de febrero de 2024, el rendimiento acumulado de un ETF sobre BTP a diez años, incluidos los cupones, fue igual al 9,1%, con una volatilidad del 10%. Durante el mismo período, las carteras de activos múltiples diversificadas en bonos y acciones, como P3 (70% de bonos) o P4 (50% de bonos) de Moneyfarm, generaron rendimientos respectivamente del 8,5%, con una volatilidad del 4,8% y del 11,6%. %, con una volatilidad del 5,7%.
Si el inversor hubiera estado dispuesto a tolerar el mayor nivel de riesgo que implica una cartera multiactivo con una participación en acciones, podría haber obtenido una rentabilidad comparable a la de un ETF BTP a corto plazo, con una volatilidad más contenida. .
Pasando el foco al largo plazo, que es el horizonte ideal para medir la eficacia de una estrategia de inversión diversificada y que permite una mayor exposición a los mercados bursátiles, en los últimos diez años una inversión en ETF sobre BTP a diez años habría generó una rentabilidad acumulada del 13%, con una volatilidad del 9,4%, un comportamiento claramente marcado por ese año negro para los mercados que fue 2022.
Durante el mismo período (2014-2024), las carteras P3 y P4 de Moneyfarm habrían generado rendimientos del 36,7%, con una volatilidad del 5,6%, y del 53%, en comparación con una volatilidad del 7,2% respectivamente.
“Los resultados pasados, naturalmente, nunca son indicativos de los futuros y los factores macroeconómicos externos tienen un peso específico importante, especialmente a la luz de las extraordinarias políticas monetarias implementadas por los bancos centrales en la última década” – advierte Vincenzo Cuscito, director de Investment Consultants Italia de Moneyfarm – “Sin embargo, los datos son fundamentales para enmarcar mejor la elección de invertir en el BTP, que no es necesariamente el instrumento adecuado para cada necesidad pero, como cualquier otro instrumento financiero, debe evaluarse en función del perfil de riesgo y del horizonte temporal disponible. . Es bueno recordar que, con el mismo nivel de volatilidad y un horizonte temporal que permita un aumento del riesgo, puede haber soluciones más interesantes".
Si luego consideramos instrumentos financieros decididamente más riesgosos, con participaciones cercanas al 75%, como la cartera P7 de Moneyfarm, veremos cómo estos conllevan un nivel de volatilidad similar al del ETF sobre BTP a diez años (8,1% de P7 versus 10% del BTP), pero con rentabilidades acumuladas significativamente mayores (13,7% anual del P7 versus 9,1% del BTP).
Con la vista puesta en el futuro
Al analizar los rendimientos esperados de los bonos del gobierno italiano a largo plazo, considerando las previsiones sobre la trayectoria de las tasas de interés de referencia y otros factores macroeconómicos, el equipo de asignación de activos de Moneyfarm estima que durante los próximos diez años los BTP arrojarán un rendimiento promedio del 2,8% anual. , superior al esperado para bonos gubernamentales comparables emitidos por otros países, como se muestra en el gráfico siguiente.
Sigue siendo esencial evaluar cuidadosamente con su asesor el nivel de riesgo que está dispuesto a tolerar y el horizonte temporal correcto, para comprender si existen soluciones de inversión alternativas al BTP, con vencimientos similares, que potencialmente puedan generar retornos más atractivos. "Los BTP son ciertamente interesantes debido a los tipos de interés que siguen siendo altos hoy en día y a las perspectivas de recortes por parte del BCE, que podrían tener impactos positivos en el precio de la cuenta de capital a corto plazo", explica Vincenzo Cuscito, "pero también las carteras equilibradas se beneficiaría de estos aspectos, con las ventajas añadidas de otras clases de activos como las acciones”.
El mercado recompensa a los inversores pacientes
Durante los dos últimos meses de 2023, varios inversores decidieron desinvertir mucho antes de su plan de inversión a largo plazo, al experimentar pérdidas, para reasignar su capital al "refugio seguro" de los italianos: los BTP que se están emitiendo.
En los BTP el cupón es ciertamente interesante y representa una certeza para el inversor, pero, si consideramos el período noviembre-diciembre de 2023, un inversor que ha mantenido su estrategia diversificada y equilibrada (por ejemplo en una cartera Moneyfarm P5) ha obtenido una rentabilidad. de aproximadamente el 6,5%, equivalente a casi tres cupones semestrales de un BTP, suponiendo un cupón anual de aproximadamente el 4%, lo que demuestra cómo los inversores pacientes que se mantienen fieles a su plan de inversión son recompensados por el mercado.
En el período comprendido entre noviembre de 2023 y finales de enero de 2024, el rendimiento del P5 fue de aproximadamente el 8,5%, mientras que en el mismo período el índice BTP a 1-3 años registró un rendimiento acumulado del 2,2% bruto y el de 6-7 años. Los BTP registraron una rentabilidad acumulada de aproximadamente el 6,3% bruto.
En conclusión, ciertamente hay muchos casos en los que un BTP representa la elección correcta para un inversor. Sin embargo, como lo demostraron 2022 y 2023, cuando quienes poseían BTP tuvieron que hacer frente a pérdidas de capital de dos dígitos, es fundamental contactar a un consultor para identificar correctamente sus objetivos, su nivel de riesgo y la rentabilidad buscada, para comprender qué herramienta que mejor se adapte a sus necesidades.
Esta es una traducción automática de una publicación publicada en StartMag en la URL https://www.startmag.it/economia/btp-come-cambieranno/ el Sun, 03 Mar 2024 07:09:18 +0000.