Cómo baila Pepp según el BCE

Cómo baila Pepp según el BCE

Mientras los líderes del BCE debaten el alcance y los objetivos del Pepp (Programa de compras de emergencia ante una pandemia)

Del acta de la reunión de julio del BCE se desprende que en esa ocasión hubo una larga discusión sobre la flexibilidad de Pepp y que para algunos miembros esta flexibilidad significa que su dotación "debe considerarse un techo y no un objetivo". Para otros miembros, los "datos entrantes" sugieren que la capacidad Qe pandémica "puede no tener que ser utilizada por completo". Para otros miembros del BCE, por otro lado, con base en las “previsiones de junio y en ausencia de sorpresas alcistas significativas para las perspectivas de inflación a medio plazo, la presunción actual es que la dotación de Pepp debe utilizarse en su totalidad”.

“En cuanto al Pepp – lee el acta – se destacó la flexibilidad del programa como un elemento clave de su efectividad y eficiencia para apoyar la transmisión de la política monetaria en el tiempo y entre clases de activos y jurisdicciones”.

El informe agrega que "también se ha argumentado que la flexibilidad de Pepp sugiere que su capacidad de compra neta debería considerarse un límite más que un objetivo".

Además, durante la discusión "se enfatizó que los datos entrantes sorprendieron al alza y algunos de los riesgos a la baja que rodean las perspectivas de junio se redujeron, aumentando la posibilidad de que la dotación no tenga que ser utilizada completamente".

Al mismo tiempo, se recordó "que el Pepp fue concebido para alcanzar el doble objetivo de abordar los riesgos para la transmisión regular de la política monetaria en la zona euro y los riesgos para la estabilidad de precios a medio plazo crisis pandémica ".

Más específicamente, el plan “apunta a compensar el cambio a la baja relacionado con la pandemia en la trayectoria prevista de la inflación. Por consiguiente, en el escenario de referencia de las proyecciones macroeconómicas elaboradas por los expertos del Eurosistema de junio y en ausencia de sorpresas alcistas significativas para las perspectivas de inflación a medio plazo, la presunción actual era que la dotación de Pepp debería utilizarse en su totalidad ". .

Básicamente, algunos de los asesores del BCE no ven con buenos ojos la posibilidad de un nuevo incremento del programa de compras, para lo que se fija un objetivo de 1.350.000 millones de euros.

“También se ha dicho que la flexibilidad con la que avanzan las compras de Pepp parece indicar que el monto [de 1.350 millones] debe considerarse un techo más que un objetivo”, se lee en la transcripción de la reunión finalizada el 16 de julio.

Sin embargo, parece ser – observa Reuters – una posición minoritaria, ya que "en el escenario base, la cantidad se utilizará en su totalidad".


Esta es una traducción automática de una publicación publicada en StartMag en la URL https://www.startmag.it/economia/come-balla-il-pepp-secondo-la-bce/ el Thu, 20 Aug 2020 13:00:30 +0000.