La Comisión de Bolsa de Valores de EE. UU. (Ses) ha demandado a las dos plataformas de comercio de criptomonedas más grandes del mundo, Binance y Coinbase. El análisis de Claudio Wewel, FX Strategist de J. Safra Sarasin sobre criptomonedas
Después de un largo período de declive que comenzó a fines de 2021, los criptoactivos han experimentado una notable recuperación desde principios de este año. Bitcoin y Ether, que representan alrededor de dos tercios de la capitalización total del mercado de criptomonedas, han subido un 50 % año tras año. Sin embargo, a la luz de la extrema volatilidad que han exhibido ambas criptomonedas a lo largo de los años, se podría argumentar que según los estándares históricos, ambas se han comercializado dentro de un rango relativamente estrecho durante los últimos 12 meses. Además, la correlación entre Bitcoin y Ether parece haberse vuelto más estrecha. En nuestra opinión, esto sugiere que los criptoactivos están esencialmente impulsados por fuerzas muy similares, a pesar de las diferencias significativas en su configuración tecnológica.
Al observar los últimos 12 meses, vemos que Bitcoin se ha movido de cerca con el dólar estadounidense, alcanzando mínimos cuando el dólar alcanzó su punto máximo en el cuarto trimestre de 2022 y recuperándose cuando cayó el dólar estadounidense. Según los datos mensuales que abarcan desde 2015 hasta el presente, podemos decir que, en promedio, una apreciación del dólar estadounidense ponderada por comercio del 1 % se tradujo en una disminución del 15 % en el precio de Bitcoin y viceversa. El análisis derivado de nuestro modelo revela dos puntos importantes:
1 – Si bien es estadísticamente significativa, la inflación de equilibrio contribuye solo en una pequeña parte a los movimientos generales de Bitcoin. A los rendimientos reales les va aún peor, lo que refuerza nuestra opinión de que el grado sustancial de ajuste monetario en sí mismo tendrá poca importancia para el movimiento de los criptoactivos en el futuro.
2 – Nuestro análisis también revela que las acciones tecnológicas son el segundo impulsor subyacente más importante para Bitcoin, aunque en menor medida que el dólar. Sin embargo, podemos ver que Bitcoin ha comenzado a divergir de las acciones tecnológicas.
Por definición, modelar Bitcoin en un marco macro pasa por alto el hecho de que los activos criptográficos han sido predominantemente impulsados durante mucho tiempo por eventos e incidentes distintos de lo que sucede en el frente macro. Durante sus 14 años de historia, Bitcoin ha experimentado una serie de caídas y mercados bajistas. Entre ellos, el robo de 850.000 bitcoins del antiguo intercambio de criptomonedas Mt Gox, con sede en Tokio, fue posiblemente el más vicioso, reduciendo Bitcoin de $ 32 a solo $ 0.01 en cuestión de días en junio de 2011. En este contexto, eventos más recientes como el la ruptura de la paridad con el dólar de la moneda estable TerraUSD en mayo de 2022 y el colapso de FTX en noviembre de 2022, que desencadenaron caídas de alrededor del 30%, parecen bastante moderados.
Sin embargo, el reciente impulso del gobierno de EE. UU. hacia una regulación más estricta del espacio de las criptomonedas podría representar un cambio importante. Recientemente, la Comisión de Bolsa de Valores de EE. UU. (SEC) demandó a las dos plataformas de comercio de criptomonedas más grandes del mundo, Binance y Coinbase. Ambas denuncias acusan a Binance y Coinbase de ofrecer servicios de negociación de valores que la SEC cree que están dentro de su jurisdicción.
Si bien tenemos que esperar el resultado de estos juicios, la presentación de demandas contra dos importantes actores de la industria de las criptomonedas es un amplio indicio de que los reguladores estadounidenses finalmente están dando seguimiento a una amplia represión de la industria, que se avecinaba desde la ruptura de FTX Noviembre de 2022. Creemos que una prohibición general es poco probable, dado que la adopción ya está demasiado extendida, pero los requisitos reglamentarios solo crecerán en los meses y años venideros. Se espera que esto aumente los requisitos de cumplimiento y presentación de informes, lo que probablemente hará que las empresas de criptomonedas más pequeñas queden fuera del negocio. Además, vemos el riesgo de que los criptoactivos se vuelvan menos atractivos para diferentes grupos de inversores. Hasta la fecha, el riesgo de litigio inminente ya ha provocado que los creadores de mercado reduzcan sustancialmente sus exposiciones, lo que probablemente se prolongue durante algún tiempo y deteriore aún más la liquidez en el espacio de las criptomonedas. En general, esperamos que el proceso de limpieza continúe. En el curso de este proceso, es probable que el espacio de las criptomonedas se consolide aún más antes de tocar un mínimo.
Esta es una traducción automática de una publicación publicada en StartMag en la URL https://www.startmag.it/economia/binance-e-coinbase-nei-guai/ el Sun, 02 Jul 2023 05:16:50 +0000.