Como Mediobanca, mima a Mps a instancias de Hacienda, buscando otros bancos que quieran digerir el Monte. ¿Será Unicredit? Mediobanca sí para el grupo que estará presidido por Padoan, sin embargo, ve bien a Bnp Paribas …
Vamos siori, vamos.
Tome este hermoso e histórico banco: es una ganga.
Es bien sabido que los vendedores enfatizan los aspectos positivos del objeto en venta.
Por tanto, no es de extrañar que Mediobanca -asesor del Tesoro en Mps- retrata la posible compra de Monte dei Paschi di Siena ( con todo el bubón de los pleitos ) como una auténtica ganga, considerando también los buenos oficios gubernamental.
LOS VALIOSOS MPS SEGÚN MEDIOBANCA
Para cualquiera que compre MPS, Monte creará entre 5,2 y 7,8 mil millones de "nuevo valor": de 4,3 a 6,5 veces lo que Mps participa en bolsa, Mediobanca ha puesto la pluma sobre el papel en un informe confidencial , presentado al consejo de administración de Mps.
LOS ESCENARIOS PARA MPS
Un escenario opuesto al que asusta a los accionistas de Unicredit , con el que Hacienda -que cayó al 64,23% de los Mps con el fraccionamiento de 8.100 millones de créditos de ácido a Amco- está tejiendo una trama desde julio.
EL TRABAJO DE MEDIOBANCA EN MPS
Mediobanca cree que después de la fusión MPS (no necesariamente con Unicredit) generaría entre 290 y 482 millones de ganancias netas más, escribe Repubblica : "Suma compuesta por ahorros en personal hasta 525 millones, menor costo de financiación hasta 173 millones, y 160 millones más margen de interés. A un múltiplo de 10, estas utilidades suman de 2.9 a 4.820 millones de capitalización, a lo que el análisis suma 854 millones para una mayor "densidad" de activos de riesgo sobre el capital, y 2.200 millones de créditos d 'impuesto que un artículo de la Ley de Hacienda permitirá capitalizar en caso de fusiones en 2021: y llegamos a 5,2-7,8 mil millones del total ”.
LOS BENEFICIOS DE DTA
Los beneficios estimados para los DTA son un indicio de que la fusión “piloto” de Mps (y Mediobanca lleva meses trabajando en ella) es con Unicredit: la única que transformaría en capital los 3.700 millones brutos de activos fiscales inciertos.
LO QUE REPÚBLICA HA REVELADO SOBRE MEDIOBANCA-MPS
Repubblica agrega: "La presentación de Mediobanca, solicitada por la junta directiva el jueves, parece ser una jugada de los directores a favor de la boda (la mayoría encabezada por la presidenta Patrizia Grieco) para evitar el plan en solitario que el CEO Guido Bastianini está esbozando con Oliver Wyman. , pero difícilmente podría permitir que el Tesoro recapitalice los 2.000 millones de euros del posible "agujero" sin provocar las conclusiones de la UE Antimonopolio ".
¿MPS EN UNICREDIT?
¿Entonces los Mps irán a Unicredit? Mediobanca también en este caso tiene un torrente de ideas y sugerencias.
Tras la despedida de Mustier, Mediobanca Securities en un informe del 1 de diciembre habla de Unicredit como un “barco seguro” pero que no tiene a nadie al timón mientras se avecina una tormenta. Así, para los analistas del instituto Piazzetta Cuccia que encabeza el director general, Alberto Nagel, "el vacío creado en el liderazgo, la buena evaluación del banco en Piazza Gae Aulenti y los sólidos fundamentos del instituto de crédito podrían inducir a los jugadores". más fuerte ”para intentar tomar el control de la nave Unicredit.
¿Entonces?
Por tanto, Mediobanca Securities considera a Unicredit como “una opción estratégica clave para que los bancos franceses entren en Alemania y aumenten el acceso a empresas europeas para las actividades de CIB (Corporate & Investment Banking)”. Así, aunque lejos de ser obvio, “un final similar sin duda tendría connotaciones irónicas y paradójicas: un Unicredit más frágil equivale a fusiones y adquisiciones domésticas más difíciles y mayores posibilidades de control francés”,concluye Mediobanca Securities .
Yendo hacia atrás, los brillantes escenarios de Mediobanca también vislumbran otras perspectivas.
Los analistas de Piazzetta Cuccia han especulado a mediados de octubre con una serie de simulaciones en Europa para ver dónde crearía más valor para los bancos y sus accionistas, con el efecto de que una de las combinaciones más efectivas sería entre Unicredit y BNP Paribas, ha escrito Mf .
Así que la boda perfecta para Unicredit sería con los franceses de Bnp Paribas según Mediobanca Securities (mientras Mediobanca trabaja para Hacienda, que no respiró, al contrario …, por el torpedo de facto de Mustier por la junta de Unicredit que pronto presidirá el ex Ministro de Hacienda, Piercarlo Padoan).
Aquí hay un extracto del artículo de Mf con fecha del 13 de octubre de 2020:
Para los analistas, la creación de una estructura tipo MPE (Modelo de múltiples puntos de entrada), puede que ni siquiera sea necesaria en el caso de una combinación con Bnp Paribas, considerado "el menor peso de Italia en actividades pro forma ". Y, por tanto, supondría un ahorro de costes. Un banco adopta una resolución de múltiples puntos de entrada si planea permitir la resolución de varias sucursales operativas en diferentes jurisdicciones por separado bajo la ley nacional, con el cálculo de pasivos localmente, luego estado por estado.
Los brokers calcularon un ahorro de 0,7 mil millones resultante de la superposición de negocios, un recorte del 40% en los costos básicos y una reestructuración de Cib, banca de inversión, que por un lado costaría 1.1 mil millones, por otro La operación de limpieza generaría ingresos más altos por 700 millones. A lo que luego se suman 0,7 mil millones en ingresos adicionales por una reducción en el costo de financiamiento. En este caso, porque el coste de la deuda pública tanto en Alemania como en Francia es significativamente menor que en Italia.
La operación tendría sentido, según los corredores, con una prima del 30% sobre los valores de Unicredit, por lo tanto, alrededor de € 9,6 por acción en un acuerdo de papel por papel que prevé el intercambio de 0,29 Bnp acciones de Paribas por 1 participación del banco italiano.
Una hipótesis internacional de fusiones y adquisiciones de este tipo, hasta ahora dejada de lado por la falta de un marco regulatorio único en la UE en el ámbito bancario, surge por tres motivos, explica Mediobanca. La primera es que tras la llegada del Fondo de Recuperación a principios de 2021, los países volverán a hablar de unión no solo de capitales sino también de banca. En segundo lugar, el BCE ha apoyado durante mucho tiempo las fusiones y adquisiciones para crear campeones europeos que crezcan en competencia con los gigantes estadounidenses y chinos. Tercer punto, Covid-19 actuará como catalizador, separando claramente los bancos sólidos de aquellos con problemas anteriores y pies frágiles.
Para los analistas de Piazzetta Cuccia, Unicredit parece ser el único banco que, agregado a un grupo francés, se convertiría en una “realidad de clase mundial, llegando hasta el 70% de la población de la UE”. Mientras tanto, la visibilidad de los beneficios de 2021 sigue siendo baja, cuando el peso de los préstamos dudosos se hará sentir debido a la pandemia. Mientras tanto, Unicredit publicará el informe trimestral a partir del 30 de septiembre el 5 de noviembre.
Esta es una traducción automática de una publicación publicada en StartMag en la URL https://www.startmag.it/economia/mps-mediobanca-advisor-del-tesoro-su-mps/ el Thu, 03 Dec 2020 14:00:18 +0000.