Los mineros de Bitcoin que cotizan en Estados Unidos están jugando en una liga diferente a la de sus homólogos privados o extranjeros, gracias a su acceso más fácil a la financiación.
Estas empresas que cotizan en bolsa tienen una ventaja significativa porque pueden acceder a los profundos mercados de capital de Estados Unidos, brindándoles una variedad de opciones financieras que otras simplemente no tienen.
Según el corredor Bernstein, esta flexibilidad financiera convierte a las mineras que cotizan en Estados Unidos en consolidadores naturales en una industria que prospera con operaciones a gran escala y con uso intensivo de capital.
Los analistas de Bernstein, dirigidos por Gautam Chhugani, nos dijeron que esta capacidad de recaudar fondos a través de deuda y capital en Estados Unidos les da a estos mineros una ventaja, especialmente a medida que el mercado se dirige hacia la consolidación.
La industria minera se divide en dos bandos: los que se centran exclusivamente en la minería de Bitcoin y los que giran hacia los centros de datos de inteligencia artificial (IA). Ambos caminos son viables, pero la palabra clave es consolidación.
Según Bernstein, mineros como Marathon Digital y Core Scientific están adoptando diferentes enfoques para conseguir financiación, lo que dice mucho sobre cómo ven el futuro de la industria.
Marathon recaudó recientemente 300 millones de dólares a través de notas convertibles, con planes de comprar más Bitcoin. Están siguiendo el manual establecido por MicroStrategy, que causó sensación en el mercado al utilizar notas convertibles a largo plazo para adquirir Bitcoin como activo de tesorería corporativa.
Los bonos de Marathon tenían una prima del 25% y un cupón del 2,125%, con vencimiento en 2031. Por otro lado, Core Scientific tomó un camino diferente, asegurando 400 millones de dólares con una tasa de interés del 3% en cinco años.
¿Su objetivo? Pague deudas de alto costo e invierta en centros de datos centrados en IA. Se trata de atraer inversores institucionales que están cada vez más interesados en estrategias de informática de alto rendimiento (HPC).
La “estrategia Mullet”, en la que los centros de datos de IA toman la iniciativa mientras la minería de Bitcoin continúa en segundo plano, se está volviendo cada vez más común. Pero la gran pregunta sigue siendo: ¿todos los mineros de Bitcoin deberían hacer esta transición?
La opinión de Bernstein es que si bien el interés en la IA es fuerte, los dos campos, la minería de Bitcoin y la IA, son fundamentalmente diferentes. Las especificaciones energéticas pueden ser similares, pero los modelos de negocio no lo son.
Otro aspecto de esta discusión son las próximas elecciones estadounidenses, que según Bernstein podrían tener un impacto significativo en el mercado de las criptomonedas.
Las tendencias de los polimercados muestran una carrera reñida entre Trump y Kamala. Los mercados de criptomonedas, incluido Bitcoin, actualmente están dentro de un rango limitado y una victoria republicana, particularmente de Trump, podría considerarse alcista para el mercado.
Bernstein también reiteró su postura alcista sobre Bitcoin, prediciendo que podría alcanzar nuevos máximos de alrededor de 200.000 dólares para 2025. En el momento de escribir este artículo, Bitcoin valía 60.707 dólares.