(… el tope de tuits que puso Elonio Muschio acabó con las visualizaciones del blog, que de un día para otro bajó entre un 40% y un 50%, a pesar de que el post anterior suscitó mucho debate -por lo que Se lo agradezco: me ayudó a entender muchas cosas. Lo señalo en beneficio de los apasionados de las batallas y sobre todo de las "victorias" simbólicas. Muschio está vivo pero, aunque no sea tóxico como Barbetta, sí no lucha juntos, sino contra nosotros, definitivamente no es una parte de la solución, sino del problema: ¡mejor que nos acordamos! actualizados de lo que sale aquí, les aconsejo suscribirse. Tomo en detalle un tema que surgió en un post anterior: ¿Por qué ha vuelto a estallar el superávit alemán? El tema es importante porque el superávit alemán, como sabemos, es el motor de los desequilibrios macroeconómicos globales, y por tanto de la reacción a los mismos …)
Muy rápido: Este es el saldo de la cuenta corriente de la balanza de pagos alemana:
(datos mensuales, millones de euros a precios corrientes) donde el dip de mayo de 2020 es muy bueno, y luego el aún peor de agosto de 2022. El saldo es la diferencia entre exportaciones (entrada de dinero por salida de mercancías) e importaciones (salida de dinero para bienes en), por lo que puede ser útil combinar este gráfico con el de sus dos componentes:
de lo que inferimos que la caída de mayo de 2020 se debió al colapso del comercio mundial por el confinamiento, y que la de agosto de 2022 se debió a una explosión de las importaciones por el aumento de los precios de los combustibles. Queda por ver cómo se recuperaron los niveles de superávit quo ante . La parte terminal del gráfico parece indicar un relativo estancamiento de las exportaciones, combinado con un colapso de las importaciones (determinado por el regreso de los precios de las materias primas y fuentes de energía, y quizás también por la recesión).
Si nos acercamos a los últimos meses, en realidad vemos esto:
Sin embargo, si analizamos la tendencia de largo plazo de las exportaciones, extrapolando la tendencia histórica de enero de 2012 a diciembre de 2019 a la fecha, vemos esto:
Entonces sí, el superávit se ha disparado recientemente (o más bien implosionado antes) porque el costo de las importaciones se había disparado, pero las exportaciones también han contribuido con un crecimiento más rápido que su tendencia histórica. Sin embargo, debe recordarse que los datos de la balanza de pagos están en valor, y por lo tanto también la desviación de las exportaciones hacia la otra podría deberse a un incremento en los precios de los bienes exportados.
Como prueba en contrario, podemos utilizar las estadísticas de cuentas nacionales, que nos dan las exportaciones e importaciones de bienes y servicios (un componente importante del saldo de la cuenta corriente) en términos reales (en este caso, datos trimestrales a precios de 2010):
Dicho así (los datos son trimestrales, no hay cuentas nacionales mensuales) el fenómeno adquiere otra dimensión. En términos reales, es decir, en términos de volúmenes, de piezas realmente producidas, tras el desplome de 2020 las exportaciones alemanas han acelerado un par de marchas, y la recuperación del equilibrio en los últimos dos o tres trimestres no parece deberse a una evolución especialmente intensa de las exportaciones (que por tanto en el gráfico anterior podemos suponer dependía de la inflación) tanto como de la caída de las importaciones. Nota bene: si se examina a precios corrientes, la caída de 2020 parece mayor que la de 2022, y encaja: en 2020 las cadenas productivas mundiales estaban bloqueadas, por lo que los volúmenes de exportaciones e importaciones habían disminuido (las primeras más que las segundas) , mientras que en 2022 los precios de importación simplemente aumentaron. En términos reales, el confinamiento tuvo un impacto más evidente y fuerte en el comercio alemán (y en muchos otros países) que la crisis energética.
Esto explica por qué mis amigos en Bruselas me dicen que sus colegas alemanes están bastante preocupados (eufemismo) por la incipiente desindustrialización de su país. Quizá exageren (porque les conviene: así pueden pedir un trato preferencial), pero hay algo parecido en los datos.
¡Buenas noches!
Esta es una traducción automática de una publicación escrita por Alberto Bagnai y publicada en Goofynomics en la URL https://goofynomics.blogspot.com/2023/07/la-bilancia-dei-pagamenti-tedesca-un.html el Sun, 02 Jul 2023 20:27:00 +0000. Algunos derechos reservados bajo la licencia CC BY-NC-ND 3.0.