La semana pasada el Financial Times nos enviaba la habitual cabeza de caballo preelectoral: atención, la especulación internacional ya ha cargado las armas para atacar la deuda pública italiana apostando por una bajada del precio del BTP y por un aumento de las rentabilidades. Un ataque que movilizaría 39.000 millones de euros, probablemente a través de ventas en corto, que sería la cifra más alta desde 2008 contra nuestra deuda
¿Cuáles son las causas de este ataque? Tenemos las explicaciones superficiales de los políticos: Italia, después de Alemania, era el país más dependiente del gas ruso, luego están las elecciones y el final del mandato de Mario Draghi (no es que haya hecho nada en particular) y la probable victoria del centro-derecha, con una posición menos servil hacia Alemania y Bruselas. La especulación también podría tener un juego fácil, dado que, con la política restrictiva del BCE, los rendimientos de los BTP a 10 años ya han crecido considerablemente, como se puede ver en el siguiente gráfico:
Pero la verdadera causa de esta especulación no son las condiciones económicas, comunes a la mayoría de los países del bloque occidental. La verdadera causa que favorece estas posiciones especulativas es la actitud incierta del BCE y las ambigüedades inherentes al nuevo instrumento de estabilización de valores, el TPI.
La especulación ha atacado, y por otros medios, a Japón, intentando derribar el título decenal de ese país. Hemos tratado el asunto en varios artículos , recordando cómo, en defensa del bono del Estado, el Banco de Japón ha llegado a poseer el 50% de la deuda nacional a diez años , pero la rentabilidad del bono no superó el objetivo del 0,25%. .lugar más alto del BoJ, por el cual la especulación ha fallado:
La especulación ha fracasado porque ninguna especulación puede ganarle a un banco central en su propia moneda. Entre otras cosas, Japón controla su inflación con políticas económicas e industriales mucho mejores de lo que saben hacer el BCE y la UE.
La especulación puede ganarle a la deuda italiana solo porque no está claro qué hará el BCE y si su mandato es defender los bonos sin límites y, sobre todo, sin ninguna preferencia política. Porque el BCE no es independiente, por el contrario ya ha mostrado en el pasado (véanse los casos de Italia 2011 y Grecia) su fuerte inclinación política. Ante un Banco Central que no puede intervenir, y un instrumento contra el "Splitting" de la CCI, que tiene muchas contraindicaciones, como la supervisión del ESM, los especuladores tienen un juego fácil contra la deuda italiana, al contrario de lo que sucedió con el Japón mucho más endeudado.
¿La cura? Un gobierno diferente del BCE o un banco central diferente. No hay otra herramienta que pueda funcionar.
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El artículo ¿Quién es culpable de los ataques especulativos contra Italia? El BCE con la CPI proviene de ScenariEconomici.it .
Esta es una traducción automática de una publicación publicada en Scenari economici en la URL https://scenarieconomici.it/chi-e-colpevole-degli-attacchi-speculativi-contro-litalia-la-bce-con-il-tpi/ el Sat, 27 Aug 2022 10:01:52 +0000.