Algo muy extraño sucedió anoche en el mercado interbancario estadounidense. La tasa de recompra de los bonos del gobierno de EE. UU. A 10 años cayó al -4%, lo que es un hecho muy preocupante.
¿Cuál es la tasa de recompra? Los bancos realizan pactos de recompra para refinanciarse, es decir, venden bonos del gobierno de Estados Unidos, generalmente a diez años, con el compromiso de recomprarlos con una prima que es el rendimiento de lo que es un préstamo. Salvo que ayer la prima fue negativa y con mucho, llegando al -4%. Esto significa que no solo los bancos que habían obtenido liquidez del mercado interbancario no pagaron intereses, sino que en realidad devolvieron menos de lo que habían recibido.
La prima por no ejecución del contrato Repo al final es del 3%, es decir, 300 puntos básicos. Entonces aquí tenemos bancos que han preferido pagar más de lo que hubiera sido la prima por no ejecución del contrato. Prácticamente pagaron el 4% para no devolver el bono del gobierno estadounidense a 10 años. Explicando nuevamente: los bancos compraron los bonos del gobierno a particulares u otras instituciones, al momento de devolverlo pagaron una prima del 4% pero no para devolverlo y renovar el contrato, y esto es un 1% más que la "Multa". que habrían pagado por no cumplir con el contrato. .
Por qué tal movimiento tenemos dos explicaciones:
- el mercado de bonos de EE. UU. es muy poco líquido, lo que significa que no hay valores disponibles a precios aceptables;
- Los bancos estadounidenses tienen grandes cantidades de contratos cortos sobre bonos del gobierno estadounidense, y esto significa que prefirieron pagar el 4% para no tener que recomprar los bonos en el mercado y, por lo tanto, exponer la especulación de la quiebra;
- hay problemas en la capitalización de los bancos, o más bien en USA en su SLR (Supplementary leverage ratio), es decir, la tasa de capitalización de los propios bancos, calculada como capital “Tier 1” y activos totales. En los EE. UU., Este valor debe ser del 3% para todos los bancos o del 5% para los bancos sistémicos. En la primavera de 2020, la Fed había excluido los bonos del gobierno y los depósitos consigo mismos del cálculo de este índice, lo que permitió a los bancos comprar bonos del gobierno en abundancia. Ahora es probable que no haya valores en circulación precisamente porque son absorbidos por el sistema bancario, pero esto también significa que la SLR no podrá volver a la regulación normal durante bastante tiempo …
En definitiva, un lío, y es muy probable que Jerome Powell tenga que ocuparse de ello cuanto antes.
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El artículo La tasa Repo en EE. UU. Cae al -4% para los bonos a 10 años. ¿Qué está pasando en el sistema bancario estadounidense? proviene de ScenariEconomici.it .
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