Los préstamos vinculados a la sostenibilidad, o SLL (préstamos vinculados a la sostenibilidad), solo existen desde hace unos años. En este corto periodo se han convertido en un mercado de 1.500 mil millones de dólares partiendo de cero. Ahora, sin embargo, el análisis del contenido real de la declaración de sostenibilidad corre el riesgo de causar problemas tanto a los beneficiarios como a los bancos que han concedido este tipo de préstamos, porque, evidentemente, detrás de ella hay muchas apariencias simplemente verdes, es decir, de lavado verde.
El primer préstamo relacionado con la sostenibilidad fue obra del grupo holandés ING Groep y se cerró en 2017. Desde entonces, los préstamos relacionados con la sostenibilidad se han convertido en el segundo mercado ESG más grande del mundo, después de los llamados bonos verdes.
La esencia de las SLL es que el prestatario puede beneficiarse de una tasa de interés ligeramente más baja a cambio de asumir compromisos ambientales, un principio bastante similar al funcionamiento de los fondos de inversión ESG. Pero al igual que ocurre con los fondos de inversión ESG, los reguladores y los inversores han comenzado a cuestionar la validez de las afirmaciones de sostenibilidad de los emisores de bonos y los prestatarios bancarios.
En un artículo reciente sobre el tema, Bloomberg señaló que la situación ha llegado a un punto en el que los bancos que ofrecen SLL están buscando cobertura legal en previsión de demandas de lavado verde. Probablemente ya sepan desde el principio que los compromisos asumidos fueron… Esta predicción puede resultar legítima porque los bancos no verificaron en detalle los compromisos ESG de sus clientes antes de otorgar los préstamos, ni verificaron si estos clientes utilizaron el dinero para mejoras ambientales, sociales o de gobernanza.
No tenían que comprobarlo, ni lo necesitaban, o eso creían. El gran atractivo de los préstamos vinculados a la sostenibilidad radica en el hecho de que el prestatario, como señala Reuters en un artículo reciente, puede usar el dinero para prácticamente lo que quiera, porque el banco clasifica el préstamo como parte de sus esfuerzos ESG y no No parece importarle demasiado si las afirmaciones ESG del prestatario tienen sustancia o no. Si esto no es un lavado de cara, ¿qué lo es?
Bloomberg señaló en su artículo que las afirmaciones de sostenibilidad hechas por los prestatarios no se hacen públicas y que el mercado de préstamos vinculados a la sostenibilidad no está regulado. En otras palabras, una empresa podría solicitar un préstamo relacionado con la sostenibilidad y pagar una tasa de interés entre 2,5 y 10 puntos básicos más baja que un préstamo normal, prometiendo utilizar el dinero para fines sostenibles. Luego podrá llevarse el dinero a casa y hacer con él lo que quiera, aunque no tenga nada que ver con la sostenibilidad.
Mientras tanto, al banco no le importa para qué usará el dinero el prestatario, porque ya presentó el préstamo como parte de sus objetivos de sostenibilidad y lo ve como un paso en la dirección correcta para alcanzar esos objetivos. Parece que estas SLL han sido tan populares entre los prestamistas como entre los prestatarios.
Así, en el espacio de seis años, un mercado que pasó de cero a 1,5 billones de dólares está a punto de sufrir algunas sacudidas, mientras los abogados bancarios advierten que los riesgos para la reputación se han vuelto demasiado grandes para ignorarlos. La situación recuerda un poco a la crisis de las hipotecas de alto riesgo de 2007. Un mercado de productos financieros oscuros que se escapa de las manos de la regulación es siempre una situación peligrosa.
Quizás nadie podría haber previsto las preguntas que comenzarían a surgir sobre el contenido real de las declaraciones ESG realizadas por las empresas. Quizás nadie anticipó la reacción política en los conservadores Estados Unidos. Sin embargo, ambas cosas están sucediendo y sacuden los cimientos de todo el mercado ESG.
Reuters realizó recientemente una encuesta entre bancos y descubrió que sólo uno de los 14 no archivaba los SSL proporcionados como parte de sus iniciativas de sostenibilidad. Todos los demás lo hicieron, asumiendo esencialmente que el prestatario utilizaría el préstamo según lo prometido. No sorprende que los controles sean más estrictos y, como resultado, los SLL estén disminuyendo.
Bloomberg informó a principios de este mes que la emisión de préstamos relacionados con la sostenibilidad en Estados Unidos ha caído hasta un 80% en medio de crecientes preocupaciones sobre el lavado verde y las tasas de interés más altas. La emisión también está cayendo en otras regiones, a medida que los reguladores comienzan a prestar atención a estos préstamos, del mismo modo que han comenzado a prestar atención a otras afirmaciones ecológicas realizadas por empresas ansiosas por aprovechar la tendencia de inversión ESG.
Con los fondos de inversión cambiando de nombre y eliminando palabras como “sostenible” de sus nombres debido a la creciente cautela de los inversores, era sólo cuestión de tiempo antes de que los bancos comenzaran a prestar atención también. Según Bloomberg, este enfoque ha resultado en buscar ayuda de profesionales legales y diseñar coberturas en contratos para LLC.
La cobertura parece ser una laguna jurídica que permite a los bancos reclasificar los SSL como préstamos ordinarios en caso de que el prestatario no utilice el dinero para promover sus objetivos ESG como prometió. En otras palabras, los bancos admiten que no tienen forma de hacer cumplir los términos del contrato de préstamo al prestatario y buscan una salida a posibles acusaciones de lavado verde cambiando esos términos.
Esta burbuja, junto con el escándalo que seguirá, no son más que otra señal de una economía y unas finanzas drogadas por la política, que esconden sus propios líos detrás de buenas intenciones.
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El artículo La burbuja de los préstamos ESG está a punto de estallar, y será una gran explosión, procedente de Escenarios económicos .
Esta es una traducción automática de una publicación publicada en Scenari economici en la URL https://scenarieconomici.it/la-bolla-dei-prestiti-esg-sta-per-saltare-e-sara-un-bel-botto/ el Tue, 28 Nov 2023 21:02:01 +0000.