Algo realmente ha cambiado en la política monetaria del BoJ y los resultados están empezando a verse en los mercados. El rendimiento de los bonos del gobierno japonés a 10 años superó el 1% esta semana por primera vez desde mayo de 2013 , mientras los operadores apostaban a que el Banco de Japón endurecería aún más su política este año. Aquí está el gráfico relevante con un horizonte de corto plazo.
Aquí hay una vista que muestra cuánto tiempo ha pasado desde que se alcanzaron estos valores de tasas de interés.
La semana pasada, el BOJ sorprendió a los mercados al recortar la cantidad de JGB que ofrecía comprar en una operación regular, estimulando apuestas sobre un posible ajuste cuantitativo en el futuro. Entonces el mercado, para absorber una mayor cantidad de bonos del gobierno japonés, ahora quiere un rendimiento más alto y hemos alcanzado el 1 por ciento.
El banco también está bajo presión para subir nuevamente las tasas de interés debido a la fuerte caída del yen. Sin embargo, actualmente la moneda japonesa aún no se ha apreciado.
Estos acontecimientos se produjeron tras la decisión del banco central en marzo de poner fin a su política de tipos negativos y abandonar su programa de control de la curva de rendimiento.
Sin embargo, los operadores se mantienen cautelosos ante las expectativas de que el BOJ todavía quiere gestionar la configuración monetaria en consecuencia y no dejar que los rendimientos aumenten demasiado rápido. Los rendimientos del JGB también se vieron presionados después de que una subasta de bonos a 40 años recibiera una demanda débil.
Un problema de equilibrio
El Banco de Japón se ve obligado a gestionar una situación en la que debe revisar los tipos, intentando subirlos, sin perjudicar por ello a la economía del país.
La diferencia entre los tipos japoneses y los americanos sigue siendo muy alta, como podemos comprobar en este gráfico del Nikke i
Esto deja a la moneda japonesa todavía como la más débil entre las de los países industrializados frente al USD.
El gobernador del BoJ se encuentra en la difícil situación de tener que subir los tipos, pero sin dañar la economía, mientras el consumo interno sigue siendo débil. Un aumento demasiado pronunciado de las tasas podría dañar el crecimiento económico del país y tener un efecto contraproducente.
El BOJ dijo la semana pasada que había nombrado un nuevo director ejecutivo con experiencia en política monetaria en una reorganización de personal, dando peso a la especulación de que el banco central necesita fortalecer las capacidades de formulación de políticas para las próximas alzas de tasas.
Pero algunos analistas, como Naka Matsuzawa, estratega jefe de Nomura Securities, predicen que el BOJ mantendrá las tasas sin cambios en el futuro previsible y avanzará hacia tasas neutrales. El ajuste del BoJ ya habría terminado.
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El artículo Japón: los bonos a 10 años superan el 1% por primera vez en 11 años procede de Escenarios Económicos .
Esta es una traducción automática de una publicación publicada en Scenari economici en la URL https://scenarieconomici.it/giappone-i-titoli-a-10-anni-superano-1-per-la-prima-volta-in-11-anni/ el Thu, 23 May 2024 08:55:04 +0000.