Una extraña desconexión entre los datos de pagos en yuanes y el balance del Banco Central de China (PBOC) está generando mucho interés entre los economistas y los participantes del mercado, según Bloomberg.
Normalmente, cuando China tenía un superávit comercial, las empresas comerciales vendían los dólares que recaudaban a los bancos comerciales. Luego, el Banco Popular de China compra los dólares a los bancos vendiéndoles yuanes y evitando así que vayan a un mercado abierto, lo que hace que el yuan se revalorice. Sin embargo, esto significó que existía una correlación directa entre el superávit comercial y las reservas de divisas en dólares u otras monedas.
Sin embargo, como muestra el gráfico a continuación, la relación ha comenzado a debilitarse un poco en 2017 y el desacoplamiento se ha vuelto bastante grotesco en los últimos meses.
Los datos publicados por las autoridades chinas durante el fin de semana muestran que los bancos chinos compraron 691.000 millones de yuanes netos (107.000 millones de dólares) en divisas a clientes en diciembre y enero, la cifra más alta jamás registrada (desde 2014). Año. Aquí hay un gráfico que muestra la conversión.
Sin embargo, como muestra la línea roja anterior, los fondos de divisas del Banco Popular de China en circulación cambiaron muy poco, de hecho disminuyeron en 24 mil millones de yuanes ($ 4 mil millones) durante el período de dos meses.
Según Bloomberg, lo que está sucediendo es lo siguiente:
- La primera hipótesis es que el banco central chino ha decidido no intervenir, pero parece poco probable.
- En segundo lugar, el sistema bancario chino en su conjunto ha acumulado una gran cantidad de liquidez en dólares, con un propósito desconocido. Por qué ?
Dado que esta brecha de 111 mil millones de dólares entre las tenencias bancarias y las reservas del banco central se toma prácticamente de la liquidez en yuanes, esto la reducirá y, con el tiempo, hará que suban las tasas de interés. ¿Por qué los bancos no venden dólares al Banco Popular de China, ya que no pueden acceder y comprar acciones u otros activos directamente en los mercados internacionales? Quizás el propósito sea precisamente forzar la mano del BPC y obligarlo a garantizar el acceso de los bancos a los mercados internacionales. Pero tendrá que ser una acción muy fuerte para tener éxito en su propósito.
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Esta es una traducción automática de una publicación publicada en Scenari economici en la URL https://scenarieconomici.it/cina-qualcosa-non-va-nella-bilancia-dei-pagamenti/ el Thu, 25 Feb 2021 07:00:22 +0000.