A medida que la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) se acerca a una decisión sobre los fondos cotizados en bolsa (ETF) al contado de Ethereum, el escepticismo crece entre los expertos de la industria de las criptomonedas. Destacan las preocupaciones sobre los complejos vínculos entre los futuros de Ethereum (ETH) y los mercados al contado y los posibles problemas de seguridad.
Este escepticismo nubla las perspectivas de aprobación regulatoria de estos ETF.
Posibles obstáculos de la SEC para aprobar los ETF al contado de Ethereum
Nate Geraci, presidente de ETF Store, enfatizó la necesidad de la aprobación de la SEC tanto del cambio de reglas comerciales 19b-4 como de una declaración de registro S-1 para cualquier lanzamiento de ETF. Sin embargo, el proceso puede sufrir retrasos, especialmente en las aprobaciones S-1, incluso si la 19b-4 obtiene la aprobación.
En una discusión separada, James Seyffart, analista de ETF de Bloomberg Intelligence, expresó grandes dudas sobre la aprobación de los ETF al contado de Ethereum. Destacó las débiles correlaciones entre los mercados de futuros y al contado observadas en 2021.
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“En general, creo que será algo algo objetivo que simplemente dará un puntapié al final en el futuro. […] Si tuviera que adivinar, diría correlaciones. Apuntando principalmente a futuros y correlaciones al contado a partir de 2021, que fueron bastante débiles en marcos temporales de 1 y 5 minutos”, dijo Seyffart.
Seyffart explicó además la posibilidad de la SEC afirmando que "el mercado de futuros no ha sido suficiente durante un período de 3 años para detectar fraude y manipulación en el mercado al contado". Es importante señalar que el mismo argumento llevó a la agencia a demandar al gigante de gestión de activos digitales Grayscale .
Sin embargo, Seyffart subrayó que se trata sólo de una hipótesis completa. Dijo que se revelará un mejor cronograma "cuando veamos estas órdenes 19b-4 y los datos oficiales del análisis de correlación de la SEC".
Mecanismo de prueba de participación y complejidad de la participación
Además, las preocupaciones sobre la clasificación de seguridad son otra barrera importante. Scott Johnson, socio general de Van Buren Capital, señaló que la SEC está considerando tratar a Ethereum como un valor en el próximo pedido al contado del ETF.
La ley actual exige que la SEC proporcione "notificación de los motivos de desaprobación que se están considerando". Esta pregunta mencionada se ha formulado y anotado en todos los documentos de Ethereum . Sin embargo, Johnson cree que la SEC nunca hizo tales preguntas al presentar un ETF de Bitcoin.
"El propósito obvio es potencialmente negarlo sobre la base de que estos documentos al contado se presentaron incorrectamente como acciones fiduciarias basadas en productos básicos y no califican si poseen un valor", dijo Johnson.
David Han, analista de investigación institucional de Coinbase, añadió otra capa de complejidad al debate. En un informe reciente, destaca las diferencias entre los mecanismos de prueba de trabajo (PoW) de Bitcoin y los mecanismos de prueba de participación (PoS) de Ethereum.
Dijo que el entorno regulatorio para la apuesta de activos sigue sin estar claro , particularmente para los ETF al contado de Ethereum que permiten la apuesta. Han argumentó que los riesgos asociados con las apuestas, como las condiciones de denominación, los cambios en los clientes validadores, las estructuras de tarifas y los problemas de liquidez, hacen poco probable que la SEC apruebe pronto los ETF al contado de Ethereum.
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Esta perspectiva está en línea con los ajustes recientes de ARK Invest y 21Shares . Según se informa, las empresas han modificado su solicitud de ETF al contado de Ethereum para eliminar las cláusulas de participación. Inicialmente, el objetivo era apuntar al Ethereum (ETH) que poseía la empresa, lo que se consideraría un ingreso para el fondo.
Los próximos plazos de la SEC para responder a las solicitudes de ETF al contado de Ethereum de VanEck y ARK Invest son el 23 y 24 de mayo, respectivamente. Mientras la SEC delibera, la comunidad criptográfica observa de cerca. Están ansiosos por ver si la SEC aborda estos obstáculos o retrasa aún más la introducción de los ETF al contado de Ethereum en el mercado.
El post Expertos predicen una débil correlación entre futuros y spot: aprobación del ETF de Ethereum apareció por primera vez en BeInCrypto .