Pensábamos que lo habíamos visto todo en 2007/2008, con la crisis de las hipotecas de alto riesgo y la consiguiente burbuja inmobiliaria en Estados Unidos, pero no es así.
Lamentablemente, la historia no nos ha enseñado nada.
En 2007/2008, la crisis inmobiliaria en Estados Unidos inició el efecto dominó que arrastró a toda la economía mundial a una situación de tensión extrema, en la que 400 mil millones de títulos varados vinculados a hipotecas de alto riesgo (0,28% del total de préstamos de los bancos globales), fueron suficientes para bloquear el crédito, hacer estallar el mercado interbancario mundial y obligar a los bancos centrales a inyectar billones de liquidez.
Los bancos comerciales sufrieron pérdidas de capitalización del 90% o más y el mundo se encontró en la crisis financiera más grave desde el período de posguerra.
En total, sólo 400.000 millones en valores titulizados varados, el 0,28% del total de préstamos bancarios, fueron suficientes para desestabilizar todo el sistema financiero mundial.
Esto sucedió porque los valores titulizados fueron utilizados por el sistema bancario en la sombra como "moneda base" y entregados como garantía para obtener nueva liquidez adicional que luego inflaría los precios de los activos financieros que cotizan en los mercados regulados.
Al estallar la crisis de 2007/2008, el valor estimado de la banca en la sombra, según el informe del Consejo de Estabilidad Financiera, rondaba los 58 billones de dólares, casi el 147% del PIB mundial.
Hoy el valor de la banca en la sombra, es decir, el complejo ecosistema de intermediación financiera no bancaria (IFNB) que incluye un conjunto diversificado de actividades, entidades e infraestructuras financieras, ha alcanzado más de 140 billones de dólares (columna verde).
Así que hoy tenemos un nivel de liquidez creado fuera del sistema bancario que casi se ha triplicado en comparación con 2007; ¿Pero qué ha cambiado respecto a 2007/2008?
Básicamente dos cosas:
1- la primera es que las autoridades monetarias han entendido que es necesario intervenir rápidamente en caso de una nueva crisis financiera global, inyectando liquidez a los bancos centrales y garantizando la solvencia del sistema bancario con la garantía estatal;
2 – la segunda es que hoy los bonos gubernamentales (deuda pública) han reemplazado a los valores titulizados de los prestatarios (deuda privada) como moneda base del sistema en la sombra. Por lo demás el sistema es siempre el mismo. Se compra un bono del Estado, lo coloca como garantía en otra entidad y obtiene nueva liquidez a cambio y esto se repite varias veces, siempre con la misma garantía entregada como garantía.
La liquidez obtenida acaba invertida en los mercados financieros, inflando los activos cotizados y empujándolos a valores sin precedentes y sin sentido (por ejemplo, Apple por sí sola vale hoy 4 veces la cotización entera de la Bolsa de Milán, Ferrari capitaliza el doble como ENI…).
El problema de mantener un sistema de este tipo reside en el hecho de que la acumulación de deuda a lo largo del tiempo reduce la capacidad de gasto de los individuos, quienes en un momento determinado, cuando el coste del servicio de la deuda erosiona una parte sustancial de sus ingresos, dejan de pedir dinero. préstamos, reduciendo así la cantidad de dinero presente en el sistema económico real, lo que reduce el consumo y por tanto los ingresos.
La deuda global ha alcanzado los 315 billones de dólares, aproximadamente 3 veces el PIB mundial y la dinámica creciente de los préstamos se está deteniendo nuevamente, como se desprende de la tendencia en Estados Unidos.
El modelo de desarrollo occidental, basado esencialmente en el crecimiento constante de la deuda, tanto pública como privada, creada por el sistema bancario, está a punto de detenerse nuevamente. Esta nueva crisis será una oportunidad para intentar reemplazar y utilizar nuevos paradigmas y herramientas que garanticen un crecimiento sostenible y más equilibrado para toda la población mundial, en armonía y no favoreciendo ya las colosales desigualdades que caracterizan este fallido modelo de desarrollo.
Mediante la adopción de tres herramientas sencillas que se indican a continuación, plenamente alcanzables incluso dentro de la UE de forma inmediata, agrupadas en una única plataforma integrada, finalmente podríamos lograr un crecimiento sostenible y equilibrado sin tener que sufrir el chantaje del mercado y la interferencia de la UE:
1 – Cuentas de cajas de ahorro con las que sustituir la emisión de BTP, tan populares entre la especulación;
2 – Sistema de bancos públicos para financiar la liquidez del sector productivo y de la economía real y gestionar las eventuales tensiones sobre la deuda pública emitida;
3 – Créditos fiscales transferibles para relanzar inversiones públicas, escuelas, hospitales, infraestructura.
Estamos listos.
Stefano Di Francesco
Vicepresidente de la asociación Moneta Positiva
https://monetapositiva.it/
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Esta es una traducción automática de una publicación publicada en Scenari economici en la URL https://scenarieconomici.it/quando-scoppiera-la-prossima-crisi-finanziaria-globale/ el Tue, 17 Sep 2024 10:30:22 +0000.