A pesar de las importantes entradas de fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin de EE. UU., con más de 1.500 millones de dólares añadidos sólo en los últimos tres días y una racha sin precedentes de 18 días de entradas positivas, el precio de BTC sigue estando muy por debajo del nivel tan esperado de 100.000 dólares. La moneda digital cotiza en torno a los 71.000 dólares, un aumento del 50% desde el lanzamiento del ETF, pero sin alcanzar un nuevo máximo histórico.
Charles Edwards, director ejecutivo de Capriole Investments, compartió ideas a través de una publicación en X respondiendo a la pregunta candente de la comunidad: "¿Por qué no llegamos a los 100.000 dólares todavía?" Según Edwards, la respuesta está en varios factores clave que van más allá de las entradas de ETF .
Por qué el precio de Bitcoin no sube
Edwards señala que los ETF al contado de EE. UU. han absorbido el 200% del BTC extraído desde su lanzamiento a mediados de enero, un claro indicador de una demanda sólida. A pesar de una acumulación tan agresiva, el aumento de precios pronosticado por muchos observadores del mercado no se ha materializado.
"La entrada a los ETF de Bitcoin representa una demanda históricamente significativa, sin embargo, estamos viendo una compensación debido principalmente a la distribución a largo plazo de los tenedores", explicó Edwards. Desde un máximo histórico del 57% en diciembre de 2023, la proporción del suministro total de BTC en poder de titulares a largo plazo (aquellos que los poseen durante más de 2 años) ha caído al 54%. Este cambio se traduce en aproximadamente 630.000 Bitcoin, aproximadamente el 300% del total anual de compras de BTC por parte de todos los ETF de EE. UU.
"Este movimiento del 3%, aunque aparentemente menor, representa un volumen sustancial de Bitcoin que pasa de las manos más fuertes del mercado a inversores potencialmente más especulativos o orientados al corto plazo", señaló Edwards. Además, algunas de estas ventas no representan puras salidas del mercado, sino más bien transiciones de vehículos de inversión más antiguos comoBTC Trust de Grayscale a productos ETF más nuevos, lo que podría distorsionar las percepciones de presión de venta.
Edwards también destacó que los efectos de la reducción a la mitad aún no se han materializado. “Con la caída de la emisión diaria de Bitcoin en un 50% en abril, es probable que veamos que el delta entre el consumo de ETF y la minería de Bitcoin se amplíe significativamente durante el próximo año. Las instituciones también necesitan trimestres completos para revisar, aprobar y asignar (en el mejor de los casos). Es probable que aún nos queden por delante importantes flujos de ETF”, afirmó.
La sincronización del mercado y las condiciones macroeconómicas agravan aún más la situación. Edwards señaló que junio tradicionalmente marca una pausa en los mercados financieros, incluidos Bitcoin y las criptomonedas, ya que está en línea con un sentimiento de aversión al riesgo entre los principales administradores de activos. "Además, desde el pico de precios de Bitcoin en marzo, la liquidez en dólares ha sido relativamente estable e incluso ligeramente negativa. Este entorno de liquidez es crucial ya que influye en la capacidad de los inversores para inyectar capital en activos riesgosos como Bitcoin".
De cara al futuro, Edwards sigue siendo optimista pero cauteloso. Describió tres catalizadores que podrían impulsar el precio de Bitcoin a 100.000 dólares o más: “El aumento de los volúmenes diarios de compra de ETF, una disminución de las ventas por parte de los tenedores a largo plazo y un rejuvenecimiento de la liquidez estadounidense son esenciales para una apreciación sólida de los precios. Si bien estos factores pueden coincidir en el futuro, el momento exacto sigue siendo incierto”.
En el momento de escribir este artículo, BTC se cotizaba a 71.659 dólares.
