Después de que el brazo de préstamos de Genesis Trading cerrara sus servicios la semana pasada, comenzaron a surgir rumores sobre una posible quiebra de Digital Currency Group (DCG). Especialmente candentes son los rumores de que Grayscale y su Bitcoin Trust (GBTC) y Ethereum Trust (ETHE) pueden estar envueltos en insolvencia.
En la actualidad, la comunidad de criptomonedas espera ansiosamente buenas noticias de Genesis y DCG. Como se reveló a última hora de la tarde de ayer (costa este de EE. UU.), Génesis pasó el fin de semana en infructuosos esfuerzos de recaudación de fondos.
Bloomberg informa que Genesis ahora advierte sobre una posible bancarrota a medida que la recaudación de fondos posterior a FTX falla. "No tenemos planes de declararnos en bancarrota en el corto plazo", dijo un representante de Genesis.
En una declaración enviada por correo electrónico, Genesis reveló además que su objetivo es “resolver la situación actual de manera consensuada sin la necesidad de declararse en bancarrota. Génesis continúa teniendo conversaciones constructivas con los acreedores.
Poco después, el WSJ informó que Genesis se había acercado al intercambio de criptomonedas Binance y Apollo Global Management para ofertar por su cartera de préstamos. Sin embargo, Binance ya se ha negado, por temor a que algunas operaciones de Genesis puedan generar un conflicto de intereses.
Además, el reportero Frank Chaparro se enteró de una fuente anónima que Génesis ha reducido su objetivo de $ 1 mil millones a $ 500 millones.
¿Qué opciones hay sobre la mesa para Génesis?
Como Bitcoinist informó ayer, es posible que DCG deba intervenir para salvar a Génesis. Para hacerlo, DCG necesitaría vender una gran parte de sus activos líquidos e inversiones de riesgo.
Sin embargo, hay rumores de que DCG ha tomado prestado mal crédito y lo usó para comprar GBTC. Eso empeoraría mucho la situación de Genesis, como explicó Adam Cochran de Cinneamhain Ventures.
Hmm, maldita sea, mi análisis no tuvo en cuenta la posibilidad de que la deuda incobrable podría haber sido prestada a dcg y utilizada para comprar GBTC, este es uno de los pocos escenarios que empeoraría las cosas. https://t.co/laikAfTzOu
— Adam Cochran (adamscochran.eth) (@adamscochran) 21 de noviembre de 2022
Una opción que actualmente se debate acaloradamente en la fábrica de rumores es un Reg M para fideicomisos en escala de grises. Uno de los mayores defensores de esta solución es el fundador de Messari, Ryan Selkis.
Reg M permitiría a los titulares de GBTC y ETHE canjearlos por activos subyacentes en una proporción de 1:1. Entonces, con un descuento actual de alrededor del 40% en GBTC, los inversores recibirían $1 de BTC por 60 centavos de GBTC. Posteriormente, DCG y Genesis podrían usar este dinero para pagar a los prestamistas y evitar la insolvencia.
Lo explosivo de esta opción es que DCG es el mayor tenedor de Grayscale Bitcoin Trust (GBTC). Otros titulares pueden recomprar su GBTC pero no tienen que venderlo. Sin embargo, el descuento masivo en el precio al contado ofrece una gran oportunidad de arbitraje.
Esta es también la razón por la que ayer surgieron rumores de que Grayscale podría haber comprado más GBTC después de que el descuento cayera del -50% al -43%. Queda por ver si esto es cierto. También es importante tener en cuenta que es posible que los reembolsos no se realicen durante varias semanas.
¿Explicaría esto la presión de venta de GBTC?
—Ryan Selkis
(@twobitidiot) 21 de noviembre de 2022
Sin embargo, Will Clemente, cofundador de Reflexivity Research, advirtió que “muchas personas que tienen GBTC lo hacen porque no pueden acceder a BTC al contado por razones de cumplimiento. Estas personas no tendrán BTC en el momento en que se distribuya Reg M”.
Ryan Selkis, por otro lado, argumenta que "[Bitcoin] no llegará al mercado si la SEC aprueba los canjes en especie". Selkis continuó explicando a través de Twitter que “es una cantidad relativamente pequeña. $ 10 mil millones. Si se venden 5.000 millones de dólares, podría suponer un golpe temporal del 5 al 10 % en el mercado al contado. Pero recupérese más rápido y elimine una nube negra estructural.
Con eso en mente, Selkisinsta al CEO de DCG, Barry Silbert, a "hacer lo correcto", acercarse a la SEC y buscar el alivio de Reg M bajo las circunstancias:
El ETF no está sucediendo. El patrocinador del fideicomiso y la AP deben hacerlo bien con los inversionistas.
Los canjes en especie serían triviales de ejecutar dado que Coinbase es el custodio y la SEC simpatizará con la solicitud dado el daño extremo que se ha hecho a los inversores y el contagio que GBTC continúa causando como garantía tóxica.
¡Hacer lo correcto!
Una de las principales fuentes de los rumores de los últimos días ha sido Andrew Parish, cofundador de ArchPublic. Actualmente dice que el miércoles podría llegar a una fecha "muerta" para Génesis. Sin embargo, se desconoce qué fuentes lo llevaron a esta afirmación.
ACTUALIZACIÓN: la fecha de vencimiento de la decisión de bancarrota de Génesis es el miércoles.
La factura de $ 1.1 mil millones no revelada anteriormente de Genesis a DCG todavía existe.
La escasez de efectivo y las pérdidas por préstamos en Génesis todavía existen.
Los canjes de Reg M en escala de grises todavía están bajo consideración.
– Andrés (@AP_ArchPublic) 21 de noviembre de 2022
Bitcoin todavía sufre la creciente presión de venta debido a los rumores sobre los efectos en GBTC. En el momento de la publicación, BTC estaba cerca de su nuevo mínimo del mercado bajista de $ 15,478 ayer.
