En el reciente evento Bitcoin For Corporations de MicroStrategy, Neel Maitra, socio de Dechert y ex especialista en tecnología financiera y criptomonedas de la SEC, ofreció una visión de las complejidades legales que actualmente involucran las regulaciones criptográficas, con un enfoque especial en el litigio en curso con Ripple. Sus conocimientos son particularmente dignos de mención dada su amplia experiencia tanto en organismos reguladores como en la práctica jurídica privada, incluido su tiempo en Sullivan & Cromwell.
Will Ripple vs. ¿La SEC se traslada 'inevitablemente' al Segundo Circuito?
Durante el Panel Legal y Regulatorio, Maitra discutió las opiniones judiciales divergentes sobre cómo debería clasificarse legalmente el comercio secundario de criptomonedas como XRP. Señaló que esta disparidad en la opinión judicial, especialmente en el Distrito Sur de Nueva York, ilustra la incertidumbre y complejidad de las actuales regulaciones criptográficas. “Es curioso porque tres de los jueces relevantes aquí estaban en el Distrito Sur de Nueva York. Por lo tanto, en un solo distrito federal los jueces no pueden ponerse de acuerdo sobre cómo deben tratarse estos intercambios secundarios de criptomonedas”, señaló Maitra.
La principal cuestión en cuestión, como explicó Maitra, gira en torno a si las transacciones realizadas en los intercambios de criptomonedas constituyen transacciones de valores según la legislación estadounidense. La jueza Analisa Torres, que supervisó el caso Ripple , distinguió entre transacciones primarias y secundarias. En las transacciones primarias, los compradores compran directamente a Ripple y confían en los esfuerzos de Ripple para obtener ganancias potenciales, clasificando claramente dichas transacciones como valores según la prueba de Howey .
Sin embargo, el juez Torres argumentó que las transacciones secundarias, que ocurren de forma anónima en las bolsas, no califican automáticamente como transacciones de valores. Las llamó "transacciones a ciegas", en las que los compradores suelen ser inversores poco sofisticados, que desconocen a quién le están comprando o las complejidades de las operaciones comerciales subyacentes de Ripple.
Por el contrario, el juez Jed Rakoff y la jueza Katherine Polk Failla en casos separados ( Terra Luna y Coinbase , respectivamente) adoptaron una visión más amplia. Plantearon la hipótesis de que las estrategias de marketing agresivas empleadas por las empresas de cifrado podrían influir en las transacciones del mercado primario y secundario, por lo que potencialmente clasificarían también las transacciones secundarias como valores.
"Las diferentes opiniones entre estos jueces resaltan los matices y la naturaleza cambiante de la regulación de las criptomonedas", explicó Maitra. Predijo: "Es inevitable que esto [el caso Ripple vs. SEC] termine en el Segundo Circuito y tal vez incluso más allá, quién sabe, pero todavía hay mucho en juego en esta decisión en particular, al igual que con Coinbase". Su observación destaca el debate en curso y la probable progresión del caso a través de los más altos niveles judiciales.
Maitra también arrojó luz sobre la interpretación de la SEC de los resultados de estos casos. A pesar de los reveses en algunas sentencias, la SEC no las ve como un repudio a su posición general sobre las criptomonedas como valores. “La SEC no necesariamente ve el caso Ripple como un fracaso de su teoría de que el comercio secundario de criptomonedas es comercio de valores. Simplemente ven que tal vez no presentamos las pruebas lo suficientemente bien como para convencer al tribunal y resolveremos el asunto en la Segunda. A nivel de circuito”, dijo.
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Neel Maitra, socio de Dechert / Ex especialista en tecnología financiera y criptomonedas en @SECGov / Ex especialista en Sullivan & Cromwell
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– Vistas subjetivas (@subjectiveviews) 5 de mayo de 2024
Esta perspectiva sugiere que la SEC se está preparando para perfeccionar sus argumentos y pruebas en previsión de un mayor escrutinio judicial. Este litigio en curso no sólo afecta a Ripple y otras empresas individuales, sino que también sienta precedentes críticos que podrían dar forma al panorama regulatorio para todo el mercado de criptomonedas en los Estados Unidos.
En el momento de escribir este artículo, XRP se cotizaba a 0,54259 dólares.
