Mps, Bnp y más: Unicredit sigue estando en el centro de los rumores sobre riesgo bancario. Aquí hay rumores periodísticos y escenarios de analistas.
LAS ÚLTIMAS INDISCRIPCIONES SOBRE UNICREDIT / MPS
Según los últimos rumores, Unicredit fue sondeada por el Ministerio de Economía y Finanzas para la adquisición de Banca Monte dei Paschi di Siena, con el fin de favorecer la estrategia de salida prevista para 2021. Según Sole24Ore , la última hipótesis incluiría una recapitalización de Monte por parte del Mef por una suma de entre 2 y 2,5 mil millones de euros, uno de los cuales está destinado a reponer los fondos para casos legales y otro para cubrir despidos previos a la boda, estimados en alrededor de 6 mil unidades (la mitad de las cuales en Siena).
LA OPINIÓN DE EQUITA SIM: PARA UNICREDIT MÁS RIESGOS QUE OPORTUNIDADES
Para Equita Sim, dicha operación presenta más riesgos que oportunidades para Unicredit, ya que aumentaría el perfil de riesgo del banco y tendría un impacto negativo en la evaluación de la institución de crédito. De hecho, explica la casa de negocios, los riesgos legales para Unicredit subirían de 10,7 mil millones (7% cubierto) a 21 mil millones (12% cubierto), con un componente específico para Mps de alrededor de 6 mil millones, cubierto en 24 %, nivel que el mercado podría considerar insuficiente.
CET1
Según analistas, el banco liderado por Jean Pierre Mustier no podría cumplir la condición de neutralidad en Cet1 después de la operación porque Mps tras el acuerdo con Amco tiene un índice de fortaleza de capital de menos del 10% (comparado con el 13,2%). de Unicredit) y los nuevos recursos de la ampliación de capital se utilizarían para la reestructuración. Aún así, según Equita, Unicredit no podría utilizar en su totalidad, en los próximos dos años, los activos por impuestos diferidos (3.600 millones) del instituto de Siena no calculados en el capital dada la expectativa de una rentabilidad reducida.
EL IMPACTO EN EPS
Incluso asumiendo sinergias de costos significativas (764 millones, o el 31% de la base de costos de Mps ), el acuerdo sería aproximadamente un 20% dilutivo en el Eps 2022-2023 de Unicredit y Mef se convertiría en el principal accionista de Unicredit con un 17% ( asumiendo un intercambio a precios de mercado) creando incertidumbres en la gobernanza y un riesgo de exceso en la acción.
EL POSICIONAMIENTO COMPETITIVO
Además, para Equita Sim, Unicredit mejoraría el posicionamiento competitivo a nivel nacional (cuota de mercado del 11% al 16,5% frente al 19% de Intesa Sanpaolo), pero no incrementaría significativamente la presencia territorial en las regiones más cotizadas ( Lombardía del 7% al 11%, Piamonte del 14% al 15%). Finalmente, Equita Sim informa que un posible acuerdo con Mps eliminaría la hipótesis de escisión de las actividades italianas de las extranjeras para Unicredit porque el negocio nacional, que tiene menores márgenes y un mayor costo de riesgo que el resto del grupo, fracasaría. para garantizar los mismos rendimientos de forma independiente en comparación con la configuración actual.
LA OPINIÓN DE EXANE BNP PARIBAS: ¿SON 2,5 MIL MILLONES SUFICIENTES PARA MPS?
Exane Bnp Paribas, por otro lado, se pregunta si 2.500 millones de euros serán suficientes para devolver a los Mps a una situación de solidez financiera. Según las estimaciones de los analistas, como destaca MF-Milano Finanza , el Cet 1 Fullyloaded caerá aproximadamente al 9% en 2020 y al 8,2% en 2021 y 2022. El descenso se ve como consecuencia del cuarto trimestre en el que las expectativas son de 3.500 millones de euros de activos ponderados por riesgo. Según las previsiones, una recapitalización de 2 a 2500 millones de euros aumentaría el Cet 1 Fullyloaded de MPS en 3,7-4,5 puntos porcentuales hasta el 11,9-12,8%, pero antes de tener en cuenta cualquier disposición adicional por riesgos de posibles causas.
POCO VALOR DE DTA
Además, los activos por impuestos diferidos que el banco de Siena aportaría a Unicredit tendrían poco valor para Exane Bnp Paribas, ya que Unicredit ya tiene más de 3.000 millones en créditos fiscales por las pérdidas reportadas.
CET1
En caso de que se materialice algún acuerdo entre Unicredit y Mps, Exane estima para Unicredit un Cet 1 totalmente cargado del 12% en 2023 ( 13,85% del Cet 1 totalmente cargado a finales de junio de 2020 ).
EL ESTUDIO MEDIOBANCA
Mediobanca Securities en un informe reciente se centró en cambio en posibles transacciones transfronterizas de fusiones y adquisiciones, ya que el BCE ha apoyado durante mucho tiempo las fusiones y adquisiciones para crear campeones europeos. Además, según los analistas, Covid actuará como catalizador, separando claramente los bancos sólidos de aquellos con problemas anteriores.
LA COMBINACIÓN MÁS EFICAZ
Para los expertos, una de las combinaciones más efectivas sería la de Unicredit y Bnp Paribas: la realidad que se presentaría tendría más de 68 mil millones en valor bursátil y daría lugar a 1.9 mil millones de sinergias para 2022. Según los cálculos de Mediobanca Securities habría, entre otras cosas, 0,7 mil millones en ahorros relacionados con negocios superpuestos, una reducción del 40% en los costos básicos y una reestructuración de la Cib.
DECLARACIONES DE MUSTIER SOBRE M&A
El director general de Unicredit, Jean Pierre Mustier, por su parte sigue excluyendo posibles fusiones. De hecho, el CEO declaró recientemente que “las fusiones y adquisiciones no son la solución y no son la panacea para los males. Unicredit no desea continuar con las actividades de fusiones y adquisiciones; preferimos utilizar el capital sobrante para recompras, preferimos transformar antes que integrar ”.
EL PROXIMO TRIMESTRE
La situación de las futuras fusiones y adquisiciones de los bancos italianos podría aclararse con motivo de los resultados del tercer trimestre de 2020. Unicredit y Banca Mps publicarán las cuentas el 5 de noviembre.
Esta es una traducción automática de una publicación publicada en StartMag en la URL https://www.startmag.it/economia/unicredit-mps-bnp-mef/ el Tue, 03 Nov 2020 14:00:12 +0000.