Todos los números 2019 de Open Fiber

Todos los números 2019 de Open Fiber

Lo que muestra el informe Open Fiber 2019. Datos, comparaciones y escenarios (en vista de la oferta de Macquarie y el proyecto AccessCo)

Open Fiber cerró 2019 con un EBITDA (beneficio operativo antes de depreciación, amortización, antes de impuestos, plusvalías y saneamientos o pérdidas y saneamientos) de 32,15 millones de euros frente a un resultado negativo de 23,45 millones de euros el año pasado. Pero el rojo se expandió a 116,99 millones frente a una pérdida de 97,32 millones en 2018 con ingresos que crecieron de 114,17 a 186 millones.

Los estados financieros también muestran una deuda financiera neta que ha ascendido a 1.600 millones (desde 835,5 millones) con préstamos al accionista por 55,7 millones de euros (203,4 millones de Enel, 203,4 de Cdp Equity y 148,7 millones de Cdp). El flujo de caja, por su parte, se duplicó de 104,6 millones de euros a 208 millones de euros.

EL BENEFICIO BRUTO DE OPERACIÓN

El margen operativo bruto (ebitda) fue positivo por más de 37 millones, frente a una cifra negativa en 2018 de casi 18 millones.

DEUDA

En 2019, la deuda financiera neta de Open Fiber casi se duplicó de 835,6 millones a 1,6 mil millones de euros. El valor del EBITDA es particularmente importante para definir el valor empresarial de la empresa.

VALOR DE LA EMPRESA

El fondo australiano Macquarie, interesado en el 50% de la compañía controlada por Cdp y Enel, apostaría 3.500 millones por la participación de esta última por un valor empresarial de aproximadamente 7.000 millones. Este valor implicaría, frente al ebitda de 37 millones, un múltiplo empresarial (Ev / ebitda o valor empresarial sobre margen bruto operativo) igual a casi 190 veces.

EL ACTA DE LA JUNTA DE ACCIONISTAS

En el acta de la junta ordinaria de accionistas del pasado 26 de junio, archivada en la Cámara de Comercio, también se indica que se decidió, como señaló Business Insider Italia , llevar adelante la pérdida total de 116,9 millones reportada en 2019.

LA LETRA DEL TOP

Por su parte, en la carta a los accionistas contenida en los estados financieros de 2019, la alta dirección de Open Fiber, el presidente Franco Bassanini y la directora general Elisabetta Ripa, subrayan que “la Unión Europea ha reconocido en el nuevo Código de Comunicaciones Electrónicas el valor de la Negocios al por mayor solo los que hemos elegido desde nuestra fundación. También en 2019 hemos celebrado acuerdos comerciales con una serie de operadores -de telecomunicaciones y no- interesados ​​en utilizar nuestra infraestructura ”.

LAS PERSPECTIVAS CON ACCESSCO

Además, escriben los dirigentes, "ante la gran complejidad que la epidemia de coronavirus ha planteado a familias, empresas e instituciones, nuestro proyecto asume un valor e importancia estratégica aún mayor para el país". Un aspecto estratégico que también se ve confirmado por los movimientos del gobierno de crear una única red nacional partiendo del Fibercop de Tim para llegar a AccessCo también con Cdp y por lo tanto Open Fiber ( aquí las diapositivas del grupo Tim en el camino compartido con el gobierno ).

EL PAISAJE

Los flujos de efectivo, actuales y para los próximos tres años, y las inversiones realizadas para fibra estarán en el centro de la diligencia debida que se realizará para preparar AccessCo, Open Fiber y FiberCop. Se tendrán en cuenta las cifras del balance, pero no solo eso, también será necesario mirar los datos prospectivos.

LOS MÚLTIPLOS DE

El método de múltiplos (valor de ganancia dividido por ebitda), que normalmente se aplica para fusiones y adquisiciones, de hecho no puede aplicarse a Open Fiber (destacó Ansa ) porque – explican los analistas – no toma en cuenta las inversiones que el operador mayorista ha hecho pero que aún no se reflejan en términos de clientes adquiridos y por tanto de EBITDA (32 millones de euros en 2019). En 2019 Open Fiber, según los estados financieros, invirtió 1.059 millones de euros (876 en 2018) lo que eleva el total de inversiones realizadas para desarrollar la red a 2.365 millones de euros. El flujo de caja luego se duplicó de un año al siguiente, de 104,69 millones a 208 millones.

LA OFERTA MAQCUARIE

Comparando la evaluación que dio Macquarie ( con un rol debatido del ex número uno de Cdp, Claudio Costamagna ) de 7 mil millones para el valor de aprendizaje a EBITDA, de hecho obtendríamos un loco múltiplo de 217 veces pero seguramente este no será el un criterio que los asesores utilizarán, probablemente prefiriendo otras metodologías, como DCF (Flujo de caja descontado) que correlaciona el valor de la empresa con la capacidad de producir un nivel de flujos de caja adecuado para satisfacer las expectativas de remuneración de un inversor, es mucho más más tarde en el tiempo. Luego se aplicará el mismo método para evaluar FiberCop con el fin de hacer que los valores sean homogéneos y comparables.


Esta es una traducción automática de una publicación publicada en StartMag en la URL https://www.startmag.it/economia/tutti-i-numeri-2019-di-open-fiber/ el Thu, 03 Sep 2020 13:00:43 +0000.