KKR le ha presentado a Tim una oferta no vinculante por la red fija, que incluye Fibercop y la participación en Sparkle. Hechos, números, rumores e ideas
¿Propuesta real o una provocación para intentar destrabar el estancamiento en la red TLC? ¿O el movimiento esconde extremos ocultos opuestos a los explícitos? Estas son las preguntas que rebotan entre analistas financieros y insiders de los ministerios tras la oferta lanzada por el fondo estadounidense Kkr en la red de Tim.
También porque el gobierno, empezando por el primer ministro, Giorgia Meloni, siempre ha hablado de la necesidad de una red "nacional" "bajo control público".
Aquí están todos los detalles.
EFECTO KKR EN LA BOLSA DE VALORES PARA TIM
Telecom Italia +9,08% en el período previo a Piazza Affari, después de que Kkr presentara una oferta no vinculante para la compra de una participación a definir en una empresa que se instalará coincidiendo con el perímetro de gestión e infraestructura de la red fija, incluyendo los activos y actividades de FiberCop, así como la inversión en Sparkle (la denominada «Netco»). La junta directiva examinará la oferta hoy, jueves 2 de febrero.
LOS NÚMEROS DE LA OFERTA DE KKR EN TIM
Oferta no vinculante de Kkr para la red de Tim. Según los rumores, Kkr valoraría los activos en unos 20.000 millones de euros (22.000 millones de dólares) incluida la deuda, ya que el gigante estadounidense del capital privado buscaría una participación mayoritaria en la unidad. Así lo informó Bloomberg , en referencia a fuentes cercanas al dossier.
LAS INDISCRECIONES DE BLOOMBERG
Nuevamente Bloomberg , que cita fuentes cercanas al dossier sin mencionarlas, informa que la oferta del fondo Kkr por la red del antiguo monopolio telefónico italiano supondría la adquisición de una importante cantidad de deuda en poder de Tim.
EL CUERPO DE TIM
La junta de Tim se reunirá al final de la tarde del jueves 2 de febrero para comenzar a examinar la oferta y nombrar consultores. Una revisión final podría tomar varias semanas, agregaron las fuentes de la agencia.
LA POSICIÓN DEL GOBIERNO
El gobierno “sigue con atención la oferta presentada por el fondo Kkr” por una participación en Netco de Tim, “empresa que hoy juega un papel crucial en los servicios de telefonía, en la creación de banda ancha en nuestro país y en la infraestructura del Centro Estratégico Nacional” , se lee en una nota del Ministerio de Empresa y Made in Italy (MIMIT).
El gobierno “considera central salvaguardar los niveles de empleo y la seguridad de una infraestructura estratégica como es la red nacional de telecomunicaciones. Sobre estos supuestos, se evaluarán los desarrollos relacionados con la primera compañía telefónica italiana”.
EL CASO DE LA OFERTA MARCADA Y DETENIDA, POR NO DECIR DETENIDA
Así, tras dos años y con los mismos protagonistas, se reabre el intento de conquista de Tim por parte del fondo estadounidense. Una historia, de hecho, que comenzó en noviembre de 2021 cuando Kkr había expresado interés en el lanzamiento de una oferta pública de adquisición sobre todo el grupo Tlc, que valoraba las acciones de Tim en 0,50 euros cada una, recuerda Il Sole 24 Ore : “La operación fue rechazada por la junta directiva del grupo telefónico tras un largo enfrentamiento con los estadounidenses a los que, en el acto final, también se les acusó de no haber presentado nunca oferta , sino de haberse quedado quietos en una manifestación de interés. Un punto, este, sobre el que, sin embargo, Kkr siempre ha respondido que no tenía el visto bueno de Tim para una diligencia debida confirmatoria ”.
Pero según la reconstrucción de la revista Start , también hubo un rechazo informal del gobierno de Draghi a la oferta estadounidense . A pesar del apoyo de los economistas turbo-liberales pro-Draghi .
LOS LODOS DE KKR
Pero Kkr obviamente siguió siendo un espectador interesado debido a que el 37,5% de FiberCop compró en abril de 2021 y pagó 1.800 millones con la promesa de una rentabilidad garantizada superior al 9%, recordó hoy La Stampa: "Solo para proteger esa inversión, Kkr nunca ha permanecido insensible al destino de la red. El destino está sellado: habrá que separar la infraestructura de los servicios de Tim. El cómo aún está por inventarse”.
LA MESA ARENATO DE URSO
Desde diciembre, el Ministerio de Empresa y Made in Italy celebra una mesa con los principales accionistas de Tim, Vivendi (23,75%) y Cdp (9,8%), pero todo está estancado en las diferencias de precios. Para los franceses, la red vale al menos 31 mil millones; para CDP siempre se ha hablado de una estimación que no supere los 19.000 millones.
Desde hace algún tiempo, los fuertes accionistas de Tim – Vivendi con su 23,75% y Cdp con su 9,8% – tal como lo reconstruye Sole 24 Ore , han estado tratando de traer a Kkr a bordo de una propuesta para la red de Tim durante algún tiempo. La oferta del fondo estadounidense muestra así la nulidad de las interlocuciones con los otros dos sujetos, accionistas de Open Fiber (60% CDP y 40% Macquarie).
MIEDOS ANTIMONOPOLIO
Precisamente este aspecto y los temores a las restricciones antimonopolio con el consiguiente alargamiento de los tiempos para la aprobación de cualquier acuerdo habrían convencido al fondo estadounidense –según los rumores piloteados por los asesores italianos del fondo– a dar su paso adelante.
ARCHIVO FIBERCOP
Se recordará que el 1 de abril del año pasado Kkr Infraestructura y Fastweb ingresaron oficialmente a la nueva empresa, en la que se fusionaron la red secundaria de Tim, la que va desde el guardarropa en la calle hasta los hogares de los clientes, y la red de fibra desarrollada por FlashFiber, la empresa conjunta de Tim (80%) y Fastweb (20%).
Kkr Infrastructure concluyó la compra del 37,5 % de Fibercop a Tim por un contravalor de 1 800 millones, sobre la base de un valor empresarial de aproximadamente 7 700 millones de euros (valor de capital de 4 700 millones de euros), lo que implica también una reducción correspondiente de la deuda de Tim (uno de los objetivos de la gestión del grupo por el ex director general, Luigi Gubitosi), subrayó el columnista y experto en telecomunicaciones, Guido Salerno Aletta.
RUMORES Y ESCENARIOS
Pero gracias a la operación que también articuló Gubitosi, los estadounidenses de Kkr tenían una especie de garantía en el retorno de las inversiones tan congruente que ahora no ven en el proyecto único de red de Tim/Fibercop/Open Fiber el mantenimiento de esos objetivos y esos "garantías" (rentabilidad, según algunos analistas, en más de 140 millones de euros al año), se escribió hace meses .
Así, para evitar su salida de Fibercop -se especula en los círculos gubernamentales- los estadounidenses ahora están "provocando" evocando una oferta en la red Tim. Que difícilmente obtendrá el visto bueno del ejecutivo, dado el "control público" invocado por Meloni
Esta es una traducción automática de una publicación publicada en StartMag en la URL https://www.startmag.it/economia/tim-ecco-mosse-e-fini-segreti-del-fondo-americano-kkr/ el Thu, 02 Feb 2023 13:45:19 +0000.