El comentario de Antonio Cesarano, estratega global en jefe de Intermonte, sobre las elecciones estadounidenses y sobre los programas de Trump y Biden
La reacción del mercado hasta ayer se centró cada vez más claramente en la hipótesis de una victoria de Biden.
Encuentra los puntos principales del programa de ambos cuantificados según un artículo reciente de Moody's en las diapositivas adjuntas.
Biden mucho más dedicado al gasto público con mayores ingresos fiscales debido a los aumentos de impuestos, Trump mucho menos dedicado al gasto público y a favor de la continuación de la política de recortes de impuestos.
En particular, en el tema del plan de infraestructura, en el próximo mandato 2021/2024 el programa de Biden contempla un gasto de aproximadamente $ 2400 mil millones (de los cuales al menos $ 500 mil millones en temas verdes), frente a aproximadamente $ 400 mil millones para Trump.
Biden también parece ser mucho más suave en el tema de la política comercial, es decir, menos inclinado a una política de aranceles generalizados a gran escala. En cualquier caso, la actitud sobre el tema de China no sería tierna, prefiriendo sin embargo un enfoque dirigido a una coalición internacional en lugar de medidas unilaterales.
La realización de los planes de cada uno de los contendientes estará luego sujeta a la verificación del resultado de la votación del Congreso, es decir, si habrá una "ola azul o roja".
Sin embargo, los operadores de hoy se están enfocando en la posible victoria de Biden, elevando las tasas de interés especialmente a largo plazo (en vista de grandes problemas gubernamentales), tónica de los mercados de valores en vista de las políticas fiscales expansivas a pesar del aumento de impuestos y el dólar en depreciación, también ante la mayor debilidad del tema de política comercial. Como puede verse en el siguiente gráfico, el dólar tiende a debilitarse en un contexto de menor incertidumbre en el frente de la política comercial.
Los rumores de prensa muestran que Trump ya está intentando preparar su estrategia de batalla legal para impugnar la votación, centrada principalmente en el estado de Pensilvania.
Si esta es la actitud del mercado, el resultado final aún presenta varias incertidumbres.
Independientemente de quién sea el ganador, la impresión es que el verdadero impulsor de los mercados seguirá estando representado por los bancos centrales en las próximas semanas, comenzando por la Fed el jueves, lo que podría implicar, por ejemplo, que está lista para reanudar las compras. en bonos corporativos, efectivamente interrumpido durante varios meses a $ 45 mil millones hacia un máximo potencial de $ 750 mil millones.
Por tanto, se espera que los bancos centrales (especialmente el BCE) vuelvan al terreno de forma masiva en las próximas semanas, tras más de dos meses de ausencia. La Fed, de hecho, mantuvo estable el balance en alrededor de $ 7000 mil millones y el BCE permaneció en espera antes de anunciar recientemente la recalibración de todas las maniobras ya implementadas a más tardar el 10 de diciembre.
En consecuencia, el clima general para las bolsas de valores para fin de año permanece en sintonía con el riesgo, que para los EE. UU. Podría implicar un gran cambio, es decir, un poco menos de tecnología estadounidense y un poco más de tecnología China. En este frente llegó hoy la noticia de la suspensión del inicio de cotización del grupo Ant en Shanghai y Hong Kong, luego de que Jack Ma criticara explícitamente a los reguladores chinos hace unos días. Por ahora, esto es una suspensión y no una cancelación y, por lo tanto, es posible que la OPI se complete en los próximos días después de los hallazgos del regulador.
En el frente europeo, el otro tema podría ser el sector “gran rotación”, con preferencia por algunos sectores que han tenido un desempeño inferior desde principios de año y están estrechamente vinculados a China. En los próximos meses, mientras Occidente seguirá bajo las garras del virus esperando una cura / vacuna, China / Asia seguirá siendo el único mercado outlet, relevante para algunos sectores (como el del automóvil alemán).
Al mismo tiempo, la OPEP + está demostrando una voluntad concreta (principalmente Rusia, a diferencia de marzo pasado) de apoyar al mercado incluso en el límite con más recortes de producción. Recuerdo que los $ 40 en Brent representan el equilibrio presupuestario para Rusia. Además, China (el primer importador del mundo) ha anunciado que el próximo año permitirá a los operadores "privados" (especialmente las refinerías de teteras) incrementar las importaciones en un 20% con respecto a 2020, es decir, equivalentes a unos 800.000 b / d.
En resumen: si las elecciones posteriores a EE. UU. Generan turbulencias en los mercados, aún podría ser una oportunidad de compra en vista del regreso al campo del motor de los últimos años, que es la liquidez de los bancos centrales.
En este contexto, el petróleo también podría beneficiarse de los recortes / aumento combinados de la OPEP + en la demanda china, en un contexto de posiciones netas especulativas largas históricamente muy contenidas en Brent que, a finales de año, podrían devolver al Brent a unos 45 dólares / b.
Esta es una traducción automática de una publicación publicada en StartMag en la URL https://www.startmag.it/mondo/chi-tifa-biden-e-chi-tifa-trump-nei-mercati-finanziari/ el Wed, 04 Nov 2020 14:58:42 +0000.