Desde Bruselas, Berlín y Frankfurt pretenden mantener el MEDE en reserva, listo para entrar en escena, en caso de que el BCE se viera obligado a frenar el ritmo de las compras de Pepp. El análisis de Giuseppe Liturri
Volvemos a hablar de Mes, o más bien de la ratificación del Tratado que contiene el texto reformado respecto a la primera versión de 2012. Y, de repente, parece haber caído en la novela de Stephen King "A veces vuelven", perseguidos por zombies quienes tienen el único objetivo de apropiarnos de nuestras almas para volver a vivir.
A finales de septiembre se lanzó un ANSA para recordarnos que el Mes está listo para volver a dominar la escena. De hecho, se informó que un alto funcionario de la UE explicó que "el Eurogrupo espera que Italia ratifique la reforma del Mecanismo Europeo de Estabilidad (MEDE) a finales de 2021 como se ha comprometido a hacer con sus socios europeos".
Entonces tienes que rebobinar la cinta y entender cómo llegamos a la fecha límite ahora inminente. El proceso de reforma de este Tratado intergubernamental comenzó, a nivel del Eurogrupo, ya en octubre de 2017 durante el gobierno del presidente Paolo Gentiloni y el ministro de Economía Pier Carlo Padoan. Tuvo sus pasos decisivos entre diciembre de 2018 y diciembre de 2019, durante el primer y segundo gobierno de Giuseppe Conte con los ministros de Economía Giovanni Tria y Roberto Gualtieri que, en el Eurogrupo del 30 de noviembre de 2020, definieron el acuerdo político sobre los detalles finales. y, en ese momento, se decidió proceder a la firma del texto reformado del Tratado que tuvo lugar – de la mano de los embajadores plenipotenciarios ante la UE de los 19 Estados miembros signatarios – entre el 27 de enero y el 8 de febrero de este año. Desde entonces, ha comenzado la cuenta atrás para la ratificación por parte de los respectivos parlamentos nacionales, necesaria para que el acuerdo sea plenamente efectivo.
Cabe recordar que la ratificación del Tratado del MEDE original (Ley 116 de 23 de julio de 2012) tuvo lugar en los ardientes días del "cueste lo que cueste" de Mario Draghi, después de la firma del Tratado bajo el gobierno de Mario Monti el 2 de febrero de 2012. Luego pasaron algo menos de seis meses desde la firma hasta la ratificación. Fueron los meses del "be quick" de ominoso recuerdo y, como era de esperar, la ley de ratificación del Tratado de Pacto Fiscal, instrumento notorio que exige la reducción de la deuda pública superior al 60% del PIB, en 1/20 al año. , cosas para poner de rodillas al país: se promulgó el mismo día con el número 114.
Después de casi diez años, todas estas herramientas demostraron ser, según la misma admisión de quienes las diseñaron y ejecutaron, la principal causa de la segunda recesión italiana de 2012-2013. Mientras tanto, el MEDE se utilizó para prestar alrededor de 90 000 millones a Irlanda, España, Grecia, Portugal y Chipre, que todavía están sujetos a un programa de vigilancia. Ese dinero proviene de los aproximadamente 80 mil millones pagados inicialmente por los Estados (incluidos los 14 de Italia, que representan el 17,7% del capital), así como 120 mil millones de valores emitidos por el Mes en los mercados. Todavía quedan disponibles otros 110 000 millones de activos financieros fácilmente liquidables y, sobre todo, el MEDE tiene la posibilidad de solicitar, a primera solicitud, otros 624 000 millones de capital de los Estados miembros (110 000 millones la parte italiana).
Entonces llegó Covid y, cuando parecía que el Mes había llegado finalmente a jugar un papel protagónico, ningún país soñó siquiera con solicitar el préstamo "pandemia", desarrollado frenéticamente por el Eurogrupo entre abril y mayo de 2020 y puesto a disposición a partir del 1 de junio siguiente. , hasta un máximo del 2% del PIB del país solicitante.
De hecho, la señora Christine Lagarde ya le había llevado las castañas del fuego al director general Klaus Regling. El pasado 18 de marzo, con el lanzamiento del Programa Extraordinario de Compra de Bonos del Estado (PEPP) que, desde entonces, ha absorbido por completo las enormes emisiones netas de bonos del Tesoro italiano. Ni siquiera un eurofanático como Gualtieri pudo defender así la causa del préstamo del MEDE, frente a valores comprados por el BCE y mantenidos en cartera, quizás a perpetuidad, con intereses relacionados que regresan al Tesoro en forma de Dividendos del Banco de Italia.
Entonces, ¿cuál es el propósito de este texto reformado, que está próximo a ser ratificado?
Formalmente, se nos dice que a partir del 1 de enero de 2022, sirve para establecer el "respaldo" para el fondo de resolución de crisis de un solo banco. Un préstamo de unos 55.000 millones del que podría recurrir el fondo si, al tener que intervenir para solucionar una gran crisis bancaria, se quedase sin equipo (unos 60.000 millones más). Pero es una hoja de parra que no se sostiene. El MEDE reformado trae como dote (como un caballo de Troya) la redefinición de las dos líneas de préstamos a favor de los Estados miembros. El precautorio (PCCL) y el de emergencia (ECCL). Con el detalle esencial de que el acceso al primero está sujeto a condiciones sobre la solidez de las finanzas del país aspirante, tan rígidas que hoy Italia (y muchos otros países) estaría fuera de él y por tanto sería enviado a la ECCL, con el consiguiente programa. del ajuste macroeconómico “al estilo griego”. Este es el Mes reformado. Un adecuado "complemento a 100" respecto a las condiciones del Fondo de Recuperación para reforzar los "amarres" macroeconómicos que el Pacto de Estabilidad mantiene demasiado flojo.
Desde Bruselas, Berlín y Frankfurt, tienen la intención de mantenerlo en stock, listo para entrar en escena, en caso de que el BCE se vea obligado a desacelerar el ritmo de las compras de PEPP, incluso si los datos de las últimas dos semanas no muestran signos de disminuir. bajo la presión de las presiones alemanas preocupado por el reciente aumento de la inflación. Así que preparémonos para someternos a otro dictado ratificando un instrumento tan antiguo que parece un zombi.
(Versión integrada y ampliada de un artículo publicado en La Verità)
Esta es una traducción automática de una publicación publicada en StartMag en la URL https://www.startmag.it/economia/perche-si-torna-a-parlare-di-mes/ el Sat, 16 Oct 2021 15:51:11 +0000.