Increíble pero cierto: Visco (Banco de Italia) espera pronto nuevas políticas de austeridad

Increíble pero cierto: Visco (Banco de Italia) espera pronto nuevas políticas de austeridad

El gobernador del Banco de Italia todavía parece creer en las virtudes, ahora desaparecidas, de la austeridad expansiva. Giuseppe Liturri analiza y comenta las tesis de Ignazio Visco

Cualquiera que cojee y camine con muletas después de una pierna rota ciertamente no necesita que alguien le aconseje que comience sin ellas e incluso que entrene para correr.

Esta es la similitud que me viene a la mente al escuchar lo que dijo el gobernador del Banco de Italia, Ignazio Visco, al hablar en el webinar organizado por la Universidad Bocconi y Deutsche Bank 'Los estados generales de las pensiones' sobre el tema del shock provocado por Covid, de la deuda. pensiones y deuda pública. Ya está pensando en quitarle las muletas al país y aconsejarle que corra.

Entre los pasajes más significativos leemos que: “ En lo que se refiere a las cuentas públicas, a medio plazo, la actuación de la política económica sólo puede fijarse el objetivo de lograr un reequilibrio progresivo. Esto es especialmente cierto para aquellos países que, como Italia, tenían una deuda pública elevada incluso antes de la pandemia ”.

Visco parece no tomar en consideración lo prematuro que es plantear tal tema. De hecho, estamos en una fase en la que, a pesar de las previsiones iniciales contenidas en el Nadef y en el proyecto de plan presupuestario para 2021, será necesaria una expansión constante y creciente del presupuesto público para apoyar una economía golpeada por la segunda ola de otoño del COVID-19. Hoy en día, el tema de la agenda solo debe ser cuánto más déficit se necesita hacer en 2021 para no ver desaparecer para siempre a miles de empresas y evitar la amenaza inminente de unos pocos millones de empleados menos.

El gobernador continuó diciendo que "para asegurar una rápida reducción de la deuda durante la próxima década, planteada por los efectos de la pandemia y por las indispensables respuestas de las finanzas públicas – explicó Visco – se requerirá la máxima atención a la calidad de las medidas de apoyo económico y Ajuste gradual de los saldos presupuestarios cuando las condiciones macroeconómicas son más "favorables" .

El gobernador, por suerte para él, todavía parece creer en las virtudes desaparecidas hace mucho tiempo de la austeridad expansiva. Más allá de la evidente contradicción entre "rápido" y "gradual", parece haber una excesiva dependencia de la "calidad de las medidas" como palanca para permitir la reducción de la deuda pública incluso en presencia de superávits públicos necesariamente importantes. Ya hemos visto en el pasado que los grandes superávits del presupuesto público, independientemente de la calidad de su composición, tienen el único efecto de devastar el denominador del ratio de endeudamiento. Evidentemente la lección no fue suficiente.

Pero, sobre todo, Visco olvida un aspecto completamente nuevo: a estas alturas, el BCE / Banco de Italia posee 520.000 millones de títulos públicos a 31 de octubre, más de una cuarta parte del total. Estos bonos volverán a aumentar a al menos 650/700 mil millones para fines de 2021 y un miembro autorizado del BCE como Isabel Schnabel declaró recientemente que las reinversiones de los bonos que vencen durarán mucho tiempo. Esas sumas están destinadas a permanecer en los balances del BCE quizás a perpetuidad y también hay algunos economistas ciertamente no sospechosos de euroescepticismo, como el profesor Leonardo Becchetti, que hablan de su cancelación . Entonces, ¿de qué deuda está hablando Visco?

Para concluir, Visco toca un sensacional gol en propia meta cuando afirma que " en el análisis publicado en el último Informe Anual del Banco de Italia, se muestra que con un crecimiento medio de la actividad económica en torno al 1,5%, la inflación que se traslada progresivamente a poco menos del 2 por ciento, un retorno gradual del superávit primario desde la mitad del período considerado al 1,5 por ciento del PIB y un diferencial de rendimiento a diez años entre los bonos del gobierno italiano y alemán en alrededor de 100 puntos básicos, la carga de la deuda podría volver a los niveles anteriores a Covid durante una década. Se trata de un camino de consolidación de las cuentas no muy diferente al trazado por el Gobierno en la reciente nota de actualización de la Def ”.

Lamentablemente, lamentamos señalar a Visco que nuestro país y toda la eurozona han estado soñando con una inflación “ apenas por debajo del 2%” durante años. Y, casualmente, es precisamente el principal objetivo institucional del BCE en cuyo consejo de gobierno también se encuentra desde hace algún tiempo.

En cualquier empresa, un CEO que fracasa sistemáticamente en su (único) objetivo y quiere repetir las mismas acciones fallidas para lograrlo, habría sido eliminado hace mucho tiempo.

Pero, ya sabes, el estado no es una empresa (aunque, en este caso, sería mejor que lo fuera).


Esta es una traducción automática de una publicación publicada en StartMag en la URL https://www.startmag.it/economia/incredibile-ma-vero-visco-bankitalia-auspica-a-breve-nuove-politiche-di-austerita/ el Thu, 05 Nov 2020 14:45:07 +0000.