Previsiones macroeconómicas para 2022 tras las últimas decisiones de la Fed y el BCE. El análisis de Paolo Mauri Brusa, gerente del equipo Multi Asset Italia de GAM (Italia) SGR
Lo que estamos a punto de cerrar es un 2021 que, desde el punto de vista de las inversiones, ciertamente no ha defraudado. La llegada de las vacunas ha permitido la reanudación de la actividad económica y sobre todo del consumo, por lo que es determinante. Igual de decisivas fueron las políticas expansivas de los principales Bancos Centrales y los programas de ayuda implementados por todas las principales economías. Tras la debilidad de la semana pasada, los mercados de renta variable han vuelto a sus máximos y están empaquetando, de cara a la Navidad, un comportamiento de dos dígitos generado con una baja volatilidad media. El S & P500 ha tenido un puñado de fases correctivas este año que nunca han pasado del -6% y el Vix ha tendido a estar por debajo del 20%. De manera más general, todas las listas de los países desarrollados han crecido mucho a excepción de Japón, afectado negativamente por las dificultades de China. Sin embargo, si analizamos con más profundidad los resultados de los índices, nos damos cuenta de la enorme dispersión a nivel sectorial que crea un efecto óptico engañoso como nunca antes en los dos últimos años. Mirando el Nasdaq, sin duda el ejemplo más llamativo, si eliminamos la contribución de las 5 principales acciones de la rentabilidad general de más del 20%, lo que queda es un 6% mucho más modesto. Este es un síntoma de una recuperación que dista mucho de ser generalizada y que todavía presenta muchas debilidades en la actualidad.
Vale la pena recordar que el nivel extremadamente bajo de las tasas de interés, aunque obviamente no es la única razón, ha jugado un papel clave en la avalancha de los mercados. Pero el 2022 comienza con una gran noticia, el final de la parte decreciente de la Reserva Federal. Como era de esperar, dada la reciente mejora en el mercado laboral, Powell también ha decidido acelerar las cosas poniendo fin a las compras mensuales de Tesorería y MBS a partir del próximo mes de marzo. Las estimaciones de los miembros del FOMC indican tres aumentos en 2022 y tres más en 2023, ya que los mercados ya han estado cotizando durante algunas semanas. Powell, sin embargo, reiteró una vez más que, en caso de cambios en el marco macroeconómico o pandémico, la Fed podrá volver sobre sus pasos en cualquier momento. La incógnita real para el próximo año estará precisamente ligada a la capacidad del Banco Central de Estados Unidos para frenar las presiones inflacionarias sin tener un impacto excesivo en el crecimiento económico y sin generar desequilibrios en los mercados financieros. Además de la correcta calibración de las subidas, la efectividad de la comunicación será crucial, un área en la que la Fed ha tenido algunos traspiés en el pasado. Pero nos preocuparemos por esto más adelante, porque ahora miramos con cauteloso optimismo hacia el futuro. Mientras tanto, Santa Powell ha terminado de decorar el árbol.
Esta es una traducción automática de una publicación publicada en StartMag en la URL https://www.startmag.it/economia/cosa-succedera-nel-2022-dopo-le-mosse-di-fed-e-bce/ el Sat, 01 Jan 2022 06:40:18 +0000.