Cómo cambiará la política económica de EE. UU. Con Biden

Cómo cambiará la política económica de EE. UU. Con Biden

Todas las posibles noticias sobre política económica en Estados Unidos con el nuevo presidente Joe Biden. El análisis de Andrea Delitala, responsable de Euro Multi Asset en Pictet Asset Management

Con la victoria de Biden, las primeras intervenciones de la nueva Presidencia muy probablemente podrían estar dirigidas precisamente al campo de la salud y una segunda prioridad solo podría ser la del trabajo. En el futuro inmediato, es necesario tomar medidas para recuperar lo antes posible la violenta ola de desempleo y de esta manera también relanzar el consumo impulsor de la economía de estrellas y rayas. De hecho, las transferencias federales que han sostenido los ingresos personales de los ciudadanos estadounidenses en los últimos meses están a punto de llegar a su fin, más que compensar la caída de los ingresos provocada por el pico de desempleo. Para evitar el abismo fiscal que causaría el fin de las transferencias, se necesitarán al menos $ 440 mil millones adicionales en medidas de apoyo en el corto plazo, antes o inmediatamente después de las elecciones.

A esta primera intervención de emergencia le seguiría un mayor gasto fiscal estructural para los próximos años: el paquete propuesto durante la campaña electoral ronda el 8% del PIB, pero con toda probabilidad podría detenerse en el 4-5%, un nivel en todo caso capaz de impulsar la recuperación económica del país. Podríamos ver un nuevo pacto social como la Gran Sociedad de Lyndon Johnson (1964), con una intervención más masiva del Estado en la economía en apoyo de la clase media-baja fuertemente golpeada por la pandemia, en un clima caracterizado por la colaboración entre el Estado y la empresa. favorecer la reconversión de los trabajadores y la reducción de la desigualdad económica. Para contrarrestar este gasto fiscal en forma de transferencias e inversiones en infraestructuras (especialmente verde ), debería haber una subida de impuestos a las utilidades corporativas y mayores ingresos con efectos redistributivos, pero esto difícilmente sucedería antes de 2022. Lo mismo Wall Street en las últimas semanas parece estar aceptando con cierta serenidad una clara victoria de los demócratas, también porque sería un resultado corroborado por una estrategia de ganar el voto de los moderados.

El democrático es un programa extremadamente ambicioso, que no puede llevarse a cabo sin la cooperación entre el estado y la Reserva Federal. Otro cambio de rumbo que podría favorecer una posible victoria de Biden: la actitud hacia los bancos centrales, objeto de reiteradas acusaciones por parte de Trump en los últimos años, podría volver a ser más colaborativa. El resultado sería una senda de recuperación económica impulsada por el gasto público financiado con deuda, que a su vez se haría fácilmente sostenible gracias a políticas monetarias de apoyo como Quantitative Easing o sus variantes (Twist, Yield Curve Control), todas destinadas a contener el nivel de tipos de interés (y por tanto el cargo por servicio) de la deuda pública.

Esta combinación de políticas altamente expansiva, resultante de las políticas de gasto neokeynesianas asociadas con políticas monetarias acomodaticias, podría impulsar el crecimiento del PIB de EE. UU. En 2021 incluso 2-3% por encima de nuestras proyecciones base actuales (5% que incluye el mini -presupuesto de alrededor de $ 500 mil millones, pero no el paquete vinculado a un hipotético "Blue Sweep") y tendría alguna posibilidad de éxito donde las políticas monetarias por sí solas han fallado, o más bien de hacer reaparecer algo de inflación, a su vez capaz de erosionar el valor de la deuda pública en términos reales. Un impuesto inflacionario que parece mucho menos traumático que la alternativa: austeridad o default.

La actitud más conciliadora también se tomaría en materia de política exterior. La oposición con China no sería abandonada: el gigante asiático está destinado a seguir siendo el rival estratégico en cualquier caso, dado que el sentimiento anti-chino es ampliamente compartido (y bipartidista). En este contexto, para no desperdiciar energía y no correr el riesgo de quedar políticamente aislado, es concebible una reanudación del multilateralismo, a través del acercamiento con la OTAN y la Unión Europea con los que los demócratas también comparten su atención a los temas ambientales.

Salud y trabajo, política fiscal y exterior, relaciones con organismos internacionales y bancos centrales, políticas pro-medioambientales, la estructura política y económica de EE.UU., y una cascada de gran parte del planeta, podrían estar a punto de sufrir un repentino contrarrestar. Siempre si, esta vez, las encuestas tienen razón.

MERCADOS E IMPACTOS EN LA CARTERA

Desde el punto de vista de las estrategias de mercado, después de la mejora de las perspectivas para el post-voto de EE. UU. Que marcó el más alto en relación con los índices bursátiles el 12 de octubre, han surgido incertidumbres sobre la rápida aprobación de incluso un paquete mínimo de medidas de EE. UU. (presupuesto ajustado), aún en discusión, y especialmente en lo que respecta a la efectividad de las políticas de contención de la pandemia, especialmente en el Viejo Continente. Está claro que este último factor domina todas las demás consideraciones a la hora de determinar el destino de los mercados, como puede verse en el bajo rendimiento de los índices europeos; Por tanto, es importante evaluar los escenarios relacionados con la disponibilidad y eficacia de una vacuna anti-Covid.

En este sentido, cabe destacar que las previsiones de los profesionales1 apuntan a que el 70% tendrá una vacuna distribuida a gran escala a mediados de la primavera de 2021. Un horizonte potencialmente largo para la economía y los mercados, sobre todo si volvemos a medidas restrictivas como en Europa, dada la escasa efectividad de la estrategia adoptada. La posibilidad de poder contar con terapias y vacunas, por tanto, afecta al mercado (ligero deterioro en octubre por los retrocesos de Astra Zeneca y Johnson & Johnson ): si asumimos que el mercado incorpora correctamente los escenarios posibles y estos quedan bien reflejados en el Según las estimaciones citadas, está claro que los índices bursátiles podrían sufrir posibles bloqueos, pero también rebotar de forma estentórea tras la aprobación de una vacuna (o fármaco) antes de lo previsto.


Esta es una traducción automática de una publicación publicada en StartMag en la URL https://www.startmag.it/mondo/come-cambiera-la-politica-economica-usa-con-biden/ el Sun, 08 Nov 2020 17:07:27 +0000.