BCE, ¿Lagarde se ablandará?

BCE, ¿Lagarde se ablandará?

Lagarde señaló que los riesgos de inflación están más equilibrados, lo que sugiere que el BCE está recibiendo los primeros signos de un cambio de tendencia. El análisis de Antonio Cesarano, Chief Global Strategist de Intermonte

En el comunicado de prensa del BCE , se declara la intención de proceder con otro aumento de 50 pb, pero luego sigue la aclaración " La intención no es un compromiso del 100% ".

Traducido, la intención de los halcones es subir 50pb pero también es posible optar por 25pb si de aquí al 16 de marzo (fecha de la próxima reunión) los datos de inflación de febrero señalan una marcada desaceleración.

Además, Lagarde agregó que luego de la decisión de marzo veremos si y cómo continuar (" Luego evaluará el camino posterior de su política monetaria" ).

La propia Lagarde declaró entonces su intención de mantener las tarifas firmes en territorio restrictivo durante un tiempo determinado. Para territorio restrictivo, insinuó que la tasa de depósito debería rondar justo por encima del 3%.

Lagarde también señaló que los riesgos de inflación están más equilibrados, lo que sugiere que el BCE está recibiendo los primeros signos de un cambio de tendencia.

Sobre el tema del inicio de la fase desinflacionaria (mencionada ayer por Powell), Lagarde subrayó que esta fase aún no ha comenzado en la eurozona.

En resumen

Lagarde continúa con el enfoque más orientado al consenso, tratando de encontrar el equilibrio entre las instancias de los halcones y las palomas, colocándose como árbitro entre los dos en lugar de como un jugador activo en las decisiones.

La tasa del 3% sobre los depósitos confirma el umbral de neutralidad que solo podría superarse marginalmente en el caso de un escenario, sin embargo, ya ampliamente valorado por el mercado.

De cara al futuro, la inflación general podría seguir cayendo, mientras que la inflación subyacente podría seguir el mismo camino después de pasar primero por una fase lateral de 2/3 meses en torno al 5%.

En este escenario, el BCE podría haber completado ya el proceso de subida de tipos en mayo (junio a más tardar) antes de hacer una pausa de unos meses. Los operadores ya comienzan a posicionarse en esta dirección.

Como consecuencia:

  • de cara al futuro, se confirma el escenario de descenso progresivo de tipos, principalmente en el segmento de medio/largo plazo
  • Se confirma el escenario de al menos un 1,5% en bonos y al menos un 3,25% en BTPs a final de año (como se indicaba en las perspectivas de mediados de enero), sin descartar la posibilidad de niveles aún más bajos ante una descenso de la inflación más evidente en EE.UU., primero en términos de índices generales y luego de índices subyacentes.

lagarde

Por último, cabe señalar que el BCE ha publicado un documento con detalles sobre el QT en el que el punto central es el inherente a que en la reinversión de los bonos corporativos que vencen se privilegiarán los emisores con "mejor comportamiento climático".


Esta es una traducción automática de una publicación publicada en StartMag en la URL https://www.startmag.it/economia/bce-lagarde-falco-fase-addolcimento/ el Fri, 03 Feb 2023 06:39:18 +0000.