El interés de los futuros de Bitcoin alcanzó un máximo histórico en términos de dólares estadounidenses el lunes, alcanzando más de 500.000 BTC por un valor de 36.300 millones de dólares.
Los analistas dicen que el enorme aumento del interés abierto está ligado a un inteligente juego de arbitraje impuesto por los operadores institucionales entre los mercados de futuros de Bitcoin y los mercados al contado.
Comercio con efectivo y carry
En un boletín informativo del martes , el analista principal de Glassnode, James Check, teorizó que los fondos apalancados venden simultáneamente Bitcoin en el CME y al mismo tiempo compran monedas a través de ETF al contado de Bitcoin.
"Estos comerciantes mantienen una posición neutral delta, donde no están expuestos al riesgo del precio de Bitcoin, ya que son partes iguales en largo y en corto", escribió Check.
Esta técnica se conoce ampliamente como “cash and carry trade”, y la utilizan los comerciantes siempre que se desarrolla una prima importante entre los precios de futuros y al contado de una materia prima.
Este suele ser el caso de Bitcoin, donde los operadores de swaps perpetuos actualmente están dispuestos a pagar una prima del 10% por las posiciones cortas por el privilegio de mantener posiciones largas en Bitcoin con apalancamiento.
En el momento de la publicación de Check, Bitcoin se cotizaba a $68,400, mientras que el contrato de futuros de diciembre de 2024 se cotizaba a $73,200. Con esta prima, los usuarios de la estrategia cash and carry podrían obtener un rendimiento anualizado del 6,4%, prácticamente libre de riesgo.
"A menos que el operador cometa un error grave con la gestión de garantías, es muy poco probable que estas posiciones corran riesgo de ajuste de margen o liquidación", escribió Check.
Comerciante de arbitraje de Bitcoin
En lo que va del año, el interés abierto de futuros de Bitcoin ha crecido un 21% (92.000 BTC) en términos de Bitcoin y un 100% en términos de USD. Gran parte del crecimiento explosivo se produjo en la CME, sede de operadores institucionales de futuros con sede en Estados Unidos.
Según Check, esto explica por qué Bitcoin ha experimentado relativamente poca volatilidad de precios en las últimas semanas, a pesar de que se reanudaron las entradas por valor de 25.000 BTC la semana pasada. Si bien el cash and carry ha estado disponible para las empresas nativas de criptomonedas durante años, los ETF de Bitcoin han hecho posible que una nueva generación de inversores lo aproveche.
Check dijo que el impacto neto del cash and carry trade sobre si el precio de Bitcoin subirá o bajará es "pequeño". Sin embargo, los usuarios de la estrategia añaden profundidad a los mercados y mantienen los mercados al contado y de futuros en constante movimiento.
"Lo que realmente necesitamos para que el mercado vuelva a moverse es un importante impulso de la demanda sin arbitraje, que abrume el lado de las ventas al contado de los HODLers y tenedores existentes", concluyó.
La publicación El interés abierto de Bitcoin alcanza un máximo histórico de $ 36,3 mil millones: este es el motivo apareció por primera vez en CryptoPotato .