En el centro del drama de Grayscale-SEC se encuentra Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), el fondo de Bitcoin más grande del mundo, que ha estado cotizando con un gran descuento en el criptoactivo que posee durante dos años. Esto ha causado mucho dolor en el mercado.
Pero en los días previos a la pelea tan esperada, el descuento de GBTC al valor del activo neto se redujo ligeramente al 42 %.
Escala de grises y SEC se enfrentan
Según datos de YCharts, el descuento de GBTC se redujo ligeramente hasta el 42,11%. La cifra alcanzó el 47,35% el 13 de febrero. El endurecimiento podría reflejar potencialmente la mentalidad de los inversionistas de que la demanda termine a favor de Grayscale.
La compañía solicitó convertir GBTC en un fondo cotizado en bolsa (ETF) ante la SEC en octubre de 2021. El regulador ha aprobado múltiples productos criptográficos respaldados por futuros, pero ha rechazado repetidamente los spot.
Grayscale decidió demandar a la SEC el verano pasado, horas después de que la agencia reguladora rechazara los planes de conversión del administrador de activos. El Bitcoin Trust, el buque insignia de la empresa, se lanzó en 2013 y tiene $14.800 millones en activos.
Se negoció con un descuento significativo que llevó a Grayscale a idear una solución que consiste en convertirlo en un ETF. La firma espera que tal movimiento reduzca el descuento de GBTC al introducir liquidez.
Según la presentación ante el Tribunal de Apelaciones de EE. UU. para el Circuito del Distrito de Columbia, Grayscale argumentó que la SEC no ha "aplicado un tratamiento consistente a vehículos de inversión similares" considerando el hecho de que existen ETF de Bitcoin respaldados por futuros. La agencia, por otro lado, continuó argumentando que los fondos de futuros de Bitcoin y los fondos al contado son diferentes y que tienen "diferencias fundamentales en su capacidad para detectar y disuadir el fraude y la manipulación".
Sin embargo, Donald Verrilli Jr., un exfiscal general de EE. UU. que Grayscale contrató como estratega legal, cree que existen exactamente las mismas protecciones en los ETF del mercado al contado. En una entrevista reciente, Verilli explicó:
“Y es solo un caso clásico de tomar casos similares y tratarlos de manera diferente. Y realmente sale cuando lo pones uno al lado del otro. La orden que emitió la SEC para aprobar un ETF de futuros de Bitcoin y la orden en nuestro caso desaprobando nuestro ETF al contado… se contradicen entre sí".
Una batalla cuesta arriba
La lucha con la SEC es una "batalla cuesta arriba" para Grayscale, según Elliott Stein, analista senior de litigios de Bloomberg Intelligence. Explicó que la Comisión ha articulado un estándar para aprobar los ETF basados en Bitcoin que, según Stein, debería pasar la prueba "arbitraria y caprichosa" centrada en "el intercambio tiene un acuerdo de vigilancia con un mercado regulado de tamaño significativo, lo que hace que el fraude sea una preocupación menor". ."
La agencia señaló todos los intercambios de criptomonedas fallidos, especialmente FTX, y los controles que tenían estas entidades para la protección del consumidor para hacer su punto.
Bloomberg Intelligence cree que Grayscale tiene un 40% de posibilidades de ganar. Si el administrador de activos obtiene una victoria, podría abrir la puerta a un enorme muro de dinero institucional y desbloquear miles de millones de dólares de valor para los inversores de GBTC.
El descuento posterior a GBTC se reduce más del 42 % cuando Grayscale-SEC Face Off Inches Closer apareció por primera vez en CryptoPotato .