El interés generalmente se ve como vinculado al interés: teniendo en cuenta la rentabilidad que desea obtener de sus sumas invertidas, deberíamos ver que el interés real nominal, dado por la tasa real + tasa de inflación, crece a la misma tasa de inflación.
En cambio, esta dinámica se ha interrumpido, como pudimos ver antes en EE. UU., Considerando los rendimientos de la deuda pública y la tasa de inflación.
y ahora inflación
Incluso Alemania no muestra una tendencia muy diferente a la observada en EE. UU., A pesar de las diferentes políticas económicas en las dos situaciones.
Veamos los gráficos relacionados:
Y ahora la inflación
Las tendencias son divergentes y es interesante intentar entender por qué.
Un primer problema, que ya venía señalando desde hace algún tiempo varios analistas, y que el tipo de interés r * de equilibrio entre la deuda total y el crecimiento económico nominal, es muy bajo en los países occidentales, con EE.UU. a la cabeza. Esto significa que la Fed no puede subir las tasas de interés excepto perjudicando el crecimiento de EE. UU. Debido a la alta deuda general.
Actualmente, la deuda total de Estados Unidos ronda el 335%, por lo que vemos que la tasa de interés de equilibrio es particularmente baja. no solo eso: la FED nos muestra cómo esta tasa de equilibrio r * ha evolucionado a lo largo del tiempo, cayendo drásticamente en EE. UU.
Porque Covid-19, en cambio, ha provocado una ruptura en la relación entre inflación y crecimiento, con una inflación alta ante un crecimiento bajo o contenido, especialmente si se considera a partir de 2019. Saravelos de Deutsche Bank nos lo explica, y todo es vinculado a la tendencia de la oferta y la demanda.
La curva de oferta simplemente se ha desplazado hacia la izquierda como consecuencia del covid que, con la crisis de la red logística y el aumento de numerosas materias primas, ha provocado una contracción del crecimiento acompañada de una subida de precios. Una situación que, al menos en teoría, es de corto plazo y que se resolverá de dos formas:
- Si los ingresos totales se ajustan a la nueva inflación, tendremos un cambio de equilibrio a un nivel de precios más alto.
- De lo contrario, lograremos un equilibrio con una fuerte reducción del crecimiento y el interés. Prácticamente después de la inflación nos enfrentaremos a una fuerte deflación con una caída del producto.
Por tanto, la política económica querrá definir qué camino tomar, si volver al nivel actual de crecimiento y equilibrio de precios anteriores, o si tendremos que adaptarnos a un equilibrio mucho peor que el actual.
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Esta es una traducción automática de una publicación publicada en Scenari economici en la URL https://scenarieconomici.it/perche-interessi-e-inflazione-vanno-in-direzioni-opposte/ el Sun, 19 Sep 2021 14:53:29 +0000.