¿Las propiedades inmobiliarias chinas van a la implosión?

Recordemos que hace una semana Goldman Sachs presentó tres posibles resultados del fracaso de Evergrande:

• positivo, con pago de deudas;
• negativo, con intervención estatal;
• catastrófico, con también una crisis del sector inmobiliario y una caída de los valores.

Aquí están las repercusiones esperadas para el PIB, del 1,5% al ​​4%:

Consideremos el caso más negativo. Un informe poco destacado en Shanghai Securities News, que cita la investigación de China Real Estate Information Corp, reveló que más del 90% de las ventas de los 100 principales desarrolladores inmobiliarios de China cayeron en un promedio del 36% en septiembre en comparación con el mismo período del año pasado. . Según el informe:

Las ventas de septiembre fueron de 759,6 mil millones de yuanes ($ 118 mil millones), un 36,2% menos que en septiembre de 2020 y un 17,7% menos que en el mismo período de 2019, profundizando una espiral descendente iniciada en julio.
Entre las empresas, el 60% de los desarrolladores registró una caída de las ventas de más del 30% interanual en septiembre .

Beijing, Shenzhen y Guangzhou vieron caer el volumen de transacciones de propiedades residenciales en un 30% interanual, mientras que Shanghai cayó un 45% y esto está más allá del peor escenario de Goldman; Lo que es peor, esta repentina caída en el mercado inmobiliario de China está ocurriendo incluso antes de que Evergrande deje de pagar, un evento que conduciría a una congelación en el mercado inmobiliario ya que los compradores potenciales se retienen esperando liquidaciones del gigante inmobiliario con la esperanza de obtener negocio.

El problema es que además de ser el mayor activo de inversión del mundo, el mercado inmobiliario chino también es el esquema Ponzi más grande del mundo, y sin una afluencia constante de nuevo capital implosionaría, especialmente si se consideran los 90 millones. apartamentos vacíos, que permanecen inertes y que pronto serían abandonados por inquietos propietarios, inundando el mercado con exceso de inventario y hundiendo los precios .

Finalmente, incluso el mercado más optimista y menos consciente se dio cuenta y el mercado de valores llevó al colapso de las grandes propiedades inmobiliarias orientales: China Jinmao Holdings colapsó hasta un 10%, China Overseas Grand Oceans Group colapsó -7,9%, Sunac -3,7%, Country Garden Holdings -3%, Agile Group -2,8% y así sucesivamente.

Esto le está sucediendo a una sola gran empresa que aún no ha declarado oficialmente el incumplimiento. Imaginemos qué pasará cuando varias empresas salten a un mercado saturado. En comparación, la crisis de 2007-08 en Estados Unidos parecerá un paseo por el parque, también porque, al final, la mayoría de esas propiedades fueron reabsorbidas por el mercado. En China esto no será tan fácil.

Como escribe Bloomberg, las firmas inmobiliarias chinas "podrían enfrentar una ola de insolvencias" el próximo año si la creciente crisis de deuda de China Evergrande Group cierra el acceso a una fuente clave de financiamiento y no se alivian las condiciones para los prestatarios muy endeudados. Existe una alarma creciente de que la crisis de liquidez de Evergrande se extenderá a otros desarrolladores, ya que el presidente Xi mantiene medidas para enfriar el mercado inmobiliario manteniendo las reglas de las "tres líneas rojas" de China sobre el apalancamiento inmobiliario (un nuevo informe del FT encontró hoy que nada menos más de la mitad de los 30 principales desarrolladores de China han pirateado al menos una de esas líneas).

Los temores a los riesgos de contagio se intensificaron esta semana después de que Fantasia Holdings Group sufriera un incumplimiento por sorpresa con una venta masiva de las acciones en el mercado extraterritorial.

Esto llevó los rendimientos de los bonos basura en dólares chinos al 17,5%, el más alto en aproximadamente una década, mientras que los precios de los bonos en dólares de Evergrande cayeron a un mínimo histórico. Después de caer un 80%, las acciones comerciales de Evergrande en Hong Kong se mantienen estables.

Lo que se está haciendo por los promotores inmobiliarios chinos es un verdadero vicio mortal: el internamiento aumenta los rendimientos exigidos y en cualquier caso se venden pocas casas y se cobran pocos anticipos. Al mismo tiempo, los mercados financieros extraterritoriales se están secando en el extranjero. Eventualmente surge un gran problema de liquidez que impide la renovación de los bonos vencidos y esto dará lugar a incumplimientos sucesivos de los bonos extranjeros.

Y aunque se ha escrito mucho sobre la turbulencia en el dólar chino, o en el mercado de bonos en el extranjero, la inquietud está comenzando a extenderse también al mercado de bonos en el país. Como señala Bloomberg, las señales de tensión en el mercado de crédito para vivienda de 12 billones de dólares en China después de meses de resistencia podrían aumentar las presiones de refinanciamiento de los prestatarios.

Ante esta situación, el gobierno aún no ha tomado una posición clara y una intervención generalizada a favor de las empresas en crisis. Sin embargo, si Xi lo deja correr de nuevo, correrá el riesgo de encontrarse frente a una grieta de 62 billones de dólares que hará que la de Lehman, con quien se ha enfrentado a menudo, parezca el equivalente a un cheque sin fondos …

El artículo ¿Se dirigen las propiedades inmobiliarias chinas a la implosión? proviene de ScenariEconomici.it .

Esta es una traducción automática de una publicación publicada en Scenari economici en la URL https://scenarieconomici.it/limmobiliare-cinese-si-avvia-allimplosione/ el Sun, 10 Oct 2021 06:00:13 +0000.