Tras un periodo de relativa tranquilidad en los mercados financieros, se vislumbran nubarrones en el horizonte para Italia, que podrían poner en aprietos al Gobierno de Meloni. Por un lado, la pesadilla de chantajear a los mercados financieros con el diferencial y el aumento de los rendimientos de los bonos gubernamentales de nueva emisión, que también se verá alimentada por las recientes decisiones del BCE de subir el costo del dinero y ralentizar el Qe, criticó. por el Ministro de Defensa Guido Crosetto .
Por otro lado, la dificultad de encontrar nuevos recursos para reducir el impacto del aumento de los costes energéticos para las familias y las empresas, que obligó a la primera ministra Giorgia Meloni a dar un bochornoso giro de cara a la eliminación de los impuestos especiales sobre los carburantes. Volvemos a entrar en un círculo vicioso donde, ante las dificultades de refinanciación de la deuda pública, el Gobierno sigue aplicando políticas de austeridad, limitando el gasto a los pocos recursos disponibles , empeorando la situación de crisis y la ratio Deuda/PIB.
Bueno, creemos que ha llegado el momento de cambiar las políticas de gestión de la deuda, creando nuevas herramientas que protejan y fomenten el ahorro italiano , en línea con lo dispuesto en el artículo 47 de nuestra Constitución y también defendido por el Mef en las " Directrices de Gestión de la Deuda Pública Año 2023”.
En la práctica, se trata de crear una nueva forma de financiación del sector público que, en lugar de dirigirse a los mercados financieros ya los grandes inversores institucionales, se dirija al amplio pool de pequeños inversores residentes.
Hoy, las posibilidades que se ofrecen a los ahorradores italianos son pocas y arriesgadas:
- depósito en cuenta corriente bancaria, sin intereses y con riesgo de capital para el bail-in;
- la inversión en bolsas, que perdió más del 20% de su valor en 2022;
- compra de BTPs de tasa fija y largo plazo que son siempre extremadamente volátiles.
Para saber mas:
- La tormenta perfecta de Giorgia Meloni
- La "soberanía de las inversiones" de Giancarlo Giorgetti
- Ahorros en riesgo, lo que provoca la movida Lagarde
Teniendo en cuenta que la riqueza financiera de los italianos es de aproximadamente 5 billones de euros, de los cuales sólo 200 billones de euros invertidos directamente en bonos del Estado, ahora es necesario y urgente que el Estado comience a financiar una parte de su deuda pública a través de un instrumento más cercano a la necesidades de las familias, en lugar de las de los especuladores financieros.
En la práctica, se trataría de crear una Cuenta Corriente de Ahorro del Estado CCRS, garantizada por el Tesoro, con una rentabilidad variable y transferible electrónicamente por cualquier monto, inspirada en la propuesta "Dinero Electrónico del Tesoro", recientemente adelantada por el Prof. John H. Cochrane para la optimización de la estructura de la deuda pública.
En la práctica, el Tesoro emite valores públicos electrónicos con las siguientes características:
- Garantizados: títulos de deuda pública sin fecha de vencimiento en el Tesoro;
- Rentables : con tasa de retorno variable ligada a la inflación y/o tasas del BCE;
- Reembolsable: a cargo del Estado, con un desincentivo (por ejemplo, pérdida de rendimiento de 3 meses);
- Intercambiable : a un costo extremadamente bajo gracias a la tecnología electrónica;
- Libre de impuestos
Al ser un título perpetuo, de valor nominal constante, canjeable electrónicamente, para los ahorradores equivaldría a una cuenta corriente estatal electrónica que paga intereses, que transforma la deuda pública en un instrumento de pago.
Las ventajas macroeconómicas de utilizar CCRS son muchas:
– proteger y fomentar los ahorros de los italianos con un producto seguro, rentable y negociable;
– orientar los ahorros italianos hacia usos productivos y sostenibles en nuestra economía;
– aumentar la parte "interna" de la deuda pública, menos especulativa y más estable;
– mantener los intereses pagados por el Estado en Italia, evitando que termine en el extranjero;
– permitir que la deuda pública circule en la economía real, favoreciendo el crecimiento de la economía real y no el de los mercados financieros.
El Estado hoy ya emite " bonos de ahorro postal reembolsables ", la innovación es insertarlos en una Cuenta Corriente de Ahorro del Estado y hacerlos fácilmente transferibles entre CCRS utilizando las tecnologías electrónicas actuales.
Los CCR se abrirán de forma gratuita para todos los ciudadanos y empresas residentes, con el fin de promover esta forma de financiamiento interno con el Tesoro, posiblemente previendo un techo global y/o un límite máximo a los depósitos individuales, para evitar una entrada excesiva, en comparación con el requerimiento anual de refinanciamiento de la deuda pública.
Las Cuentas Corrientes de Ahorro del Estado siguen estando bajo el control del Tesoro , pero también podrían ser gestionadas a distancia por los bancos comerciales, como si fueran Cuentas de Valores, a cambio de comisiones y comisiones.
La solución propuesta es perfectamente compatible con los Tratados europeos y con el euro, porque es un instrumento de financiación sostenible de nuestra deuda pública; por lo tanto, es ciertamente competencia exclusiva del Estado italiano. Además, elimina la necesidad de recurrir a otras formas de financiación alternativa hacia las instituciones de la Unión Europea (como, por ejemplo, el ESM del que ahora hablamos), que siempre están sujetas a condicionalidades más o menos invasivas.
¿Por qué no intentarlo?
Paolo Becchi y Fabio Conditi
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El artículo La jugada que debe hacer Meloni sobre la deuda proviene de Scenari Economici .
Esta es una traducción automática de una publicación publicada en Scenari economici en la URL https://scenarieconomici.it/la-mossa-che-meloni-deve-fare-sul-debito/ el Mon, 16 Jan 2023 09:22:15 +0000.