Los futuros de Bitcoin (BTC) están experimentando un aumento en el interés corto neto entre los fondos apalancados, aunque esto no debe confundirse con el sentimiento bajista entre los fondos de cobertura. En cambio, los expertos sugieren que el aumento del interés a corto plazo se debe principalmente a la creciente popularidad de una estrategia de mercado neutral conocida como negociación de base.
¿Los ETF al contado de Bitcoin están impulsando la adopción del comercio base?
Según Bloomberg, la estrategia comercial subyacente tiene como objetivo explotar las discrepancias entre los mercados al contado y de futuros y se cree que representa una parte importante del interés a corto plazo observado en casi 18.000 contratos de futuros de Bitcoin en la Bolsa Mercantil de Chicago (CME).
Ravi Doshi, jefe de mercados del principal corredor FalconX, destacó la popularidad del comercio base al señalar que actualmente hay más de 7.500 millones de dólares en futuros netos. Por el contrario, la posición corta máxima en 2021 fue de sólo 2.000 millones de dólares.
El comercio de bases ha ganado fuerza en el sector de las criptomonedas desde la introducción de los fondos cotizados en bolsa (ETF) de bitcoin al contado en enero. Estos ETF han facilitado a los operadores realizar operaciones básicas, ya que pueden comprar ETF y vender futuros que representen Bitcoin a niveles de precios más altos, beneficiándose de los diferenciales de precios.
Si bien hay un creciente interés a corto plazo en los futuros, la demanda de ETF de Bitcoin al contado también está aumentando, y estos ETF poseen en conjunto más de 61 mil millones de dólares en activos, según datos de Bloomberg.
Sin embargo, Vetle Lunde, analista senior de K33 Research, advierte contra atribuir la popularidad de las operaciones subyacentes como el principal impulsor de los flujos hacia los ETF. Lunde señala que la principal fuente detrás del fuerte flujo de ETF es la demanda direccional orgánica, en lugar de los comerciantes motivados únicamente por las primas de futuros de arbitraje.
Los datos a corto plazo reflejan el sentimiento dinámico del mercado
La base, que representa la diferencia entre los precios al contado y de futuros , fue más significativa desde finales de noviembre de 2023 hasta mediados de marzo de 2024, con un promedio de alrededor del 20% anualizado, excepto por una breve caída en febrero.
Desde entonces, la prima ha fluctuado entre el 11% y el 16% en las últimas semanas, antes de caer a alrededor del 6%, según Lunde.
A pesar de la notable popularidad de las operaciones básicas, cabe señalar que los datos de flujo de ETF a corto plazo no siempre son un indicador fiable del interés de los inversores en la clase de activos.
Si bien los ETF de Bitcoin han experimentado entradas netas de 15.600 millones de dólares desde su lanzamiento en enero, datos recientes muestran salidas de 65 millones de dólares el lunes.
A medida que el mercado de las criptomonedas continúa evolucionando, la interacción entre los futuros de Bitcoin, los ETF al contado y la estrategia comercial subyacente proporciona información valiosa sobre la dinámica del comportamiento de los inversores.
El interés récord en corto en los futuros de Bitcoin, impulsado por la popularidad del comercio subyacente, pone de relieve la creciente sofisticación de las estrategias comerciales dentro del ecosistema de las criptomonedas.
En el momento de escribir este artículo, la criptomoneda líder del mercado se cotiza a $66,270, lo que indica una caída de precio del 5% en las últimas 24 horas. Es probable que la tendencia bajista continúe, con el último soporte del token antes de una posible nueva prueba de entre 65.000 y 66.300 dólares.
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