Eigen Layer se lanzó hace apenas dos meses en la red principal de Ethereum. Desde entonces, el protocolo ha visto entradas constantes de depósitos de garantía, alcanzando los 20 mil millones de dólares. Los escépticos ven el frenesí de los depósitos como similar a los tokens de memes.
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La capa propia todavía se basa en ganancias sin token, pero se basan en reservas demostrables. La fuente del valor de la capa propia es el ETH apostado, que luego se utiliza para asegurar nuevos proyectos.
Eigen Layer no consolida los depósitos y los distribuye entre múltiples servicios validados activamente, cada uno con reglas diferentes. El competitivo AVS ya muestra una serie de líderes con mayor liquidez.
Sin embargo, el ecosistema de Eigen Layer está atrayendo nuevos proyectos que prometen mayores recompensas, posibles lanzamientos aéreos y oportunidades agrícolas de rendimiento adicionales. Eigen Layer y AVS no son inherentemente riesgosos ni explotadores, pero se han vinculado a un entorno riesgoso.
Eigen Layer asume el riesgo del rendimiento del token EIGEN. El mercado de puntos propios también está empezando a mostrar su valor. Las oportunidades para vender puntos propios aún son limitadas. Sólo Kelp DAO ha intentado tokenizar puntos. Además, cada AVS puede recompensar sus propios puntos, que aún requieren un mercado para determinar su valor.
¿Puede Eigen Layer poner en peligro la seguridad de Ethereum?
La idea inicial de Eigen Layer era mejorar la seguridad de Ethereum y al mismo tiempo ofrecer seguridad a una nueva gama de proyectos. Básicamente, los reinstakers dan acceso a Eigen Layer, que luego tendrá derecho a "cortar" su ETH apostado si no realizan sus servicios de validación honestos.
Hasta ahora, Eigen Layer no ha informado de liquidaciones ni pérdidas, y el contrato inteligente slasher no muestra actividad. El mayor riesgo proviene de los proyectos AVS que se ocupan de DeFi riesgosos, especialmente la agricultura de alto rendimiento.
La propia capa propia presenta un riesgo de corte mucho menor. Según los documentos de Eigen Layer, el gran riesgo proviene de los protocolos que emiten tokens Liquid Retake. La capa propia en sí no crea apalancamiento, pero los emisores de LRT sí pueden.
Los protocolos de apuestas líquidas están destinados a usuarios que poseen algo de ETH pero no los 32 ETH necesarios para apostar directamente. Tanto Ethereum como Eigen Layer pronto alcanzarán el límite para agregar validadores y limitarán los nuevos participantes. Esto hace que los protocolos LRT sean la única forma de obtener ingresos pasivos de ETH mientras se mantiene una posición líquida.
El problema es que los compradores finales pueden abrir posiciones en múltiples protocolos. Con tal dependencia, cualquier toma de riesgos o colapso de precios puede causar efectos dominó entre los emisores de LRT, así como entre los proyectos AVS, Eigen Layer y, hipotéticamente, la red principal de Ethereum.
Un acontecimiento así todavía se considera un “cisne negro”. Eventos de sobreendeudamiento similares también causaron las consecuencias de Terra (LUNA), donde los préstamos se utilizaron para crear nuevos activos y utilizarlos como garantía para otros préstamos. En el caso de la Capa Eigen existe una posibilidad hipotética de que ocurra un evento de contagio similar.
Los protocolos LRT luchan por el dominio
Los protocolos de replanteo líquido incluyen Ether.fi, Kelp DAO, Renzo, Puffer, Swell, Eigenpie y otros. La propia Eigen Layer no ha respaldado ninguno de los protocolos y ha advertido a los usuarios que investiguen antes de comprometerse.
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En total, el mercado de apuestas líquidas se ha expandido a una capitalización de mercado de 67 mil millones de dólares , incluso después de una corrección reciente. El frenesí inicial de nuevos lanzamientos ha pasado y, a estas alturas, protocolos separados luchan por los primeros puestos.
La codicia podría llevar a los usuarios a protocolos como Pendle, que también atrae una importante inversión del fundador de TRON, Justin Sun.
Pendle también alberga nuevos tokens, donde los tomadores de riesgos pueden proporcionar liquidez para construir pares comerciales descentralizados. El valor bloqueado de Pendle también se ha vuelto exponencial desde mayo y ahora ha crecido a 6.700 millones de dólares. A modo de comparación, el DeFi de Solana se ha reducido ahora a 4.750 millones de dólares. Pendle también redirige los fondos de depósito a otros protocolos como Aave y Compound, lo que podría crear una cadena de contagio a otros niveles y grupos de DeFi.
Por lo tanto, la selección actual de emisores LRT ha reemplazado a la mayoría de los estilos DeFi más antiguos, prometiendo mayores recompensas.
Reportaje criptopolitano de Hristina Vasileva